林業總產值23年增長53倍7只中報預喜股或迎交易性機會
據國家林業和草原局消息，近十幾年來，我國林業產業快速發展，我國林業產業總產值已從1994年的1337.5億元增加到2017年的7.1萬億元，23年增長53倍。其中，2017年林業相關產品進出口貿易額達1500億美元，繼續保持世界林產品生產、貿易、消費第一大國地位。
國家林業和草原局副局長彭有冬說，我國有46億畝林地、60億畝草原、8億畝溼地、8億畝可治理沙地，我國林業產業發展顯現出巨大的資源潛力和市場優勢。下一步，國家將深化林業供給側結構性改革，大力發展森林旅遊、特色經濟林、木本油料、竹藤花卉、林下經濟等綠色富民產業，著力提高綠色優質林產品生產能力。在發展林業產業的過程中，注重完善“企業+合作社+農戶”利益聯結機制，促進林業一、二、三產業融合發展。提高林草資源綜合利用水平，增加產品附加值，加快發展林業電子商務，讓優質特色林產品暢銷國內外市場。
對此，分析人士普遍認為，在政策大力支持下，林業產業進入快速發展期，推動林業行業景氣度回升，帶動行業相關上市公司業績進一步改善，具有業績支撐的績優標的或迎短期交易性機會。
二級市場上，昨日，林業板塊表現較為活躍，16只成份股實現上漲，佔比八成。個股方面，兔寶寶昨日漲幅居首，達到9.30%，福建金森、ST景谷2只個股漲幅也均逾5%，分別為5.13%、5.01%，另外，包括威華股份、永安林業、蒙草生態、晨鳴紙業、萬林股份等在內的13只概念股昨日呈現不同程度的上漲。
資金流向方面，昨日板塊內共有12只概念股呈現大單資金淨流入態勢，合計吸金3426.09萬元。其中，兔寶寶(850.72萬元)、晨鳴紙業(807.05萬元)、蒙草生態(624.72萬元)、福建金森(533.84萬元)、威華股份(190.85萬元)、平潭發展(113.13萬元)、皇庭國際(110.06萬元)和升達林業(102.18萬元)等個股當日獲得超百萬元大單資金搶籌。
事實上，林業相關上市公司業績表現同樣可圈可點。《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，截至目前，已有7家公司披露2018年中報業績預告，這些公司中報業績全部預喜。具體來看，威華股份、棕櫚股份、元力股份等3家公司均預計2018年上半年淨利潤同比翻番，岳陽林紙預計2018年中報淨利潤同比增長超50%，兔寶寶2018年中報業績有望同比增長40%，福建金森2018年中報業績預計扭虧為盈，升達林業2018年中報業績有望續盈。
分析人士表示，投資者可重點把握兩類標的：其一，業績超預期的公司：其二，高景氣行業的優質品種。
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晨鳴紙業（個股資料 操作策略 股票診斷）
晨鳴紙業:強者恆強,17年業績成績單亮麗
晨鳴紙業 000488
研究機構：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：2018-01-26
結論與建議:17 年內環保政策趨嚴,紙產品價格上漲,公司龍頭地位優勢顯著,2017 業績預告預計淨利潤實現36-39 億元,yoy+74%-89%。預計公司2017-2019 年實現淨利潤37.3 億,45.6 億,和52.4 億,yoy 分別增長81%,22.1%,和14.9%,EPS 為1.92 元,2.35 元,2.7 元,當前A 股股價對應PE 為9.5 倍,8 倍,和7 倍,H 股股價對應PE 為7 倍,6 倍,和5 倍,維持買入投資建議。
晨鳴紙業發佈業績預告:公司發佈2017 年業績預告,預計淨利潤實現36-39 億元,yoy +74%-89%,對應EPS 為1.57-1.73 元。分季度看,四季度為造紙傳統旺季,公司淨利潤實現8.9 億-11.9 億元,yoy 增長72.6%-131.5%。
紙價上漲推動公司業績:2017 年造紙行業因上下游局勢,紙產品價格飆升;上游段,國內進口廢紙限制導致廢紙價格下半年開始勢如破竹的上漲,下游段,由於環保政策實施,許多中小廠因汙染排放不達標被迫停產,行業整體供給下降。經我們統計,受原材料價格上漲及產能收緊,公司主營產品白卡紙,銅版紙,和雙膠紙2017 年平均市場價分別yoy 增長+27%,+33%,和+23%。在行業受政策影響的大背景下,公司龍頭地位優勢顯著;身為造紙龍頭,公司採購規模較大,對原材料價格波動敏感度不高,行業產能緊張也讓公司產量釋放,紙產品的量價齊升強力推動公司業績增長。
持續產能投入,鞏固龍頭地位:公司往年穩健的擴張自身產能以及逐步將產能一體化,提高紙漿自給能力,有效對沖原材料價格波動對公司成本的影響。進入新年,公司依舊有多數擴張產能及一體化項目持續中:目前在建工程包括黃岡晨鳴林漿紙一體化,黃岡晨鳴綜合碼頭,菱鎂礦開採,及18 年即將投產的51 萬噸高檔文化紙項目。投產後,51 萬噸文化紙項目預計能實現銷售收入31 億元,利潤3.1 億元。另外,公司17年年底公佈50 萬噸差別化粘膠纖維項目,預計19 年投產,投產後實現銷售收入99 億元,淨利潤10.16 億元。
股息率較高:分紅方面,晨鳴紙業近年來穩定保持50%以上的分紅率,且股息率遠高於同行業。2016 年,晨鳴紙業每股派息0.6 元,分紅率56.29%,股息率為4.93%。我們預計公司未來保持55%左右的分紅率,預計2017-2019 年股息率達到5.45%,7.2%,和8.28%。
盈利預測:預計公司2017-2019 年可分別實現淨利潤37.3 億元(YoY+80.1%,EPS 為1.93 元)、45.6 億元(YoY+22.1%,EPS 為2.35 元)。和52.4 億元(YoY+14.9%,EPS 為2.7 元)目前A 股股價對應2017-2019年PE 為9.5x,8x 和7x,H 股股價對應PE 為7 倍,6 倍,和5 倍,維持買入的投資評級。
風險提示:紙品價格超預期下跌,需求走弱。
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蒙草生態（個股資料 操作策略 股票診斷）
蒙草生態:一季報業績預告穩增,全年高成長無虞
蒙草生態 300355
研究機構：新時代證券 分析師：王小勇 撰寫日期：2018-04-11
事件:
公司發佈2018年第一季度業績預告,預計2017年1-3月實現歸母淨利潤1375.16-1718.96萬元,上年同期為1145.97萬元,同比增長20%-50%。
點評:
工程項目進展順利,一季報業績預告穩增: 公司2018年第一季度預計實現歸母淨利1375.16-1718.96萬元,歸母淨利同比增速達20%-50%,業績穩步提升;考慮到本期實現非正常性損益513萬元,上年同期為502.98萬元,扣除非經常性損益的影響,同比增速達到34.1%-87.6%,同比大幅增長,主要得益於報告期內公司經營狀況良好,項目工程進展順利,公司一季度業績預告靚麗,將為全年業績增長奠定堅實基礎。
在手訂單十分充裕,推動業績持續高成長:
公司2018年1-3共新籤項目合同金額21.16億元,其中PPP項目訂單16.90億元,佔全體項目的79.87%。2017年以來新簽訂單合同共計433.51億元,相對2018年預計營收91.75億元,訂單收入保障比約為4.72,在手訂單十分充裕,保障公司未來業績持續高成長。同時公司自2016年以來與地方政府簽訂的框架協議高達538.70億元,規模十分龐大,且由於公司在土地沙化治理領域的護城河,框架協議轉化為訂單確定性極強,為未來訂單持續高速落地提供支撐。
多種融資模式並行,保障PPP項目順利實施:
2017年12月13日,公司擬聯合內蒙古東匯健康產業有限責任公司、內蒙古和信匯通投資管理有限公司設立阿拉善盟中野碧芳投資中心產業基金,規模暫定2.2億元,為公司生態修復PPP工程項目提供資金支持。今年1月29日,公司擬在中國境外發行不超過2億美元債券,期限3年,本次發行將進一步改善公司債務結構、拓寬融資渠道,保障公司承接PPP項目的順利落地及實施。
23號文監管之下,民企生態環保PPP龍頭或將受益:
近日財政部下發了財金【2018】23號文,重點對金融企業參與國有企業、地方政府、PPP以及政府融資平臺的投融資行為進行了要求,對國有企業及地方政府參與PPP項目建設的行為監管進一步加強。我們認為,隨著新一輪監管的執行,未來民企參與PPP項目佔比將進一步提升,生態環保等契合生態文明建設的PPP項目佔比也將逐步擴大,融資方式靈活、承接的PPP項目質量高的民企生態環保PPP龍頭公司或將受益。
財務預測與估值:預計公司2017~2019年實現歸母淨利8.53/12.71/18.01億元,同比增長151.5%/49.0%/41.7%,對應EPS為0.53/0.79/1.12元。當前股價對應2017~2019年的PE為19.3/12.9/9.1,維持“強烈推薦”評級。
風險提示:PPP項目拓展及落地不及預期,回款風險等。
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威華股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
威華股份:鋰業新秀,開啟成長
威華股份 002240
研究機構：廣發證券 分析師：巨國賢,趙鑫 撰寫日期：2018-04-08
鋰業新秀,開啟成長
公司業務包括1)中纖板和林木的生產;2)鋰鹽生產和3)磁材回收稀土。中纖板2017年實現業績3705萬元,盈利改善;鋰鹽規劃產能4萬噸,首條年產1.3萬噸鋰鹽生產線預計18年3月投產,隨著產能釋放,將成為公司業績主要增長點,公司年報披露控股股東旗下礦山正在積極推動注入;稀土業務預計穩步發展。
鋰鹽產能釋放,鋰礦或將注入
致遠鋰業(公司持股100%)是鋰鹽生產主體,規劃產能年產4萬噸(其中2萬噸氯化鋰、1萬噸氫氧化鋰和1萬噸電池級碳酸鋰),首條年產1.3萬噸生產線預計18年3月投產,剩餘2.7萬噸產能預計18年年底建成;首條生產線未投產時已得到國際鋰業巨頭ALB代加工訂單,彰顯對公司鋰鹽生產技術的認可,隨著產能釋放,公司業績將快速增長。此外,公司控股股東盛屯集團控制的子公司奧伊諾礦業擁有2項鋰探礦權,17年報中披露,公司將積極協調股東,推動奧伊諾礦業儘早注入。
中纖板業務盈利改善
2017年上半年公司中纖板售價、成本和毛利分別為1383、1277和105元/立方米,2017年下半年分別為1415、1238和177元/立方米,可以看出中纖板盈利明顯改善,2017年中纖板業務實現業績3705萬元,同比增長0.41%,如果扣除台山威利邦的影響,同比增長為44.36%。
投資建議
預計18-20年EPS分別為0.27、0.72、1.18元,對應當前股價的PE分別為57、22、13倍,綜合考慮公司鋰鹽新建產能逐步釋放和未來投產預期以及鋰行業未來需求空間,給予公司“買入”評級。
風險提示:鋰鹽項目產能釋放低於預期,鋰價格回調。
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兔寶寶（個股資料 操作策略 股票診斷）
兔寶寶:業績持續高增長,戰略佈局進一步展開
兔寶寶 002043
研究機構：國信證券 分析師：黃道立 撰寫日期：2018-04-12
收入增長53.89%,歸母淨利潤增長40.43% ,EPS 0.44元/股。
2017年公司實現營業收入41.2億元,同比增長53.89%,實現歸母淨利潤3.65億元,同比增長40.43%,EPS 為0.44元/股,符合此前業績預告。公司發佈2017年利潤分配方案為每10股派發現金紅利2.3元(含稅)。公司同時公佈2018年一季度業績預告,預計一季度歸母淨利潤約4773.53-6205.59萬元,同比增長0%-30%。
主營板塊高增長持續,盈利能力維持較高水平。
作為業務佔比最高的板塊(約78.68%),公司在品牌推廣、渠道建設和終端網絡等方面不斷努力,裝飾材料全年實現營收29.04億元,同比大幅增長54.46%,此外佔比約10.57%的成品傢俱板塊實現收入4.35億元,同比增長46.28%。 盈利能力方面,公司實現綜合毛利率17.26%,較上年同期減少2.11個百分點,主要由於原材料價格上漲明顯,但目前毛利率水平仍然處於相對高位,僅次於過去兩年水平;同時公司淨利率實現8.84%,為上市以來第二高水平,較去年減少0.8個百分點。淨利率表現更加主要由於公司全年優化管控,優化供應商生態鏈,全年三費水平實現7.51%,同比減少0.74個百分點。
渠道下沉並進一步優化。
公司銷售渠道在去年進一步擴張並下沉,全年各體系新建專賣店774家,累計投入運營專賣店達3013家,在浙江、江蘇、上海、安徽、湖北四省一市的核心區域實現全面覆蓋並已延生至鄉鎮,其他重點類市場如江西、福建、湖南等已實現地級市全覆蓋,縣級市80%覆蓋,同時對專賣店質量執行優勝劣汰機制,全年淘汰288家專賣店並重新招商,保證整體經銷商質量。
家居宅配業務穩步推進,大力發展“易裝”。
公司在品牌和渠道優勢下,穩步推進家居宅配業務,衣櫃、地板、木門專賣店合計達1214家,實現收入7.42億,同增64.5%,家居產業園二期建設已完成,同時全面推進“易裝”,2018年計劃易裝落地專賣店200家,建設加工中心50家,力爭落地專賣店業務轉化率達20%。
看好公司未來成長性,給予買入評級。
公司擁有多年積累的渠道優勢,積極進行品牌和營銷推廣,同時大力推進易裝業務,切入定製家居市場,看好公司業績成長性,預計18-20年EPS 分別為0.54/0.71/0.96元/股,對應PE 為19.5/14.7/11.0x,給予“買入”評級。
風險提示:業務推進不及預期;原材料價格上漲超預期。
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