林业总产值23年增长53倍7只中报预喜股或迎交易性机会
据国家林业和草原局消息，近十几年来，我国林业产业快速发展，我国林业产业总产值已从1994年的1337.5亿元增加到2017年的7.1万亿元，23年增长53倍。其中，2017年林业相关产品进出口贸易额达1500亿美元，继续保持世界林产品生产、贸易、消费第一大国地位。
国家林业和草原局副局长彭有冬说，我国有46亿亩林地、60亿亩草原、8亿亩湿地、8亿亩可治理沙地，我国林业产业发展显现出巨大的资源潜力和市场优势。下一步，国家将深化林业供给侧结构性改革，大力发展森林旅游、特色经济林、木本油料、竹藤花卉、林下经济等绿色富民产业，着力提高绿色优质林产品生产能力。在发展林业产业的过程中，注重完善“企业+合作社+农户”利益联结机制，促进林业一、二、三产业融合发展。提高林草资源综合利用水平，增加产品附加值，加快发展林业电子商务，让优质特色林产品畅销国内外市场。
对此，分析人士普遍认为，在政策大力支持下，林业产业进入快速发展期，推动林业行业景气度回升，带动行业相关上市公司业绩进一步改善，具有业绩支撑的绩优标的或迎短期交易性机会。
二级市场上，昨日，林业板块表现较为活跃，16只成份股实现上涨，占比八成。个股方面，兔宝宝昨日涨幅居首，达到9.30%，福建金森、ST景谷2只个股涨幅也均逾5%，分别为5.13%、5.01%，另外，包括威华股份、永安林业、蒙草生态、晨鸣纸业、万林股份等在内的13只概念股昨日呈现不同程度的上涨。
资金流向方面，昨日板块内共有12只概念股呈现大单资金净流入态势，合计吸金3426.09万元。其中，兔宝宝(850.72万元)、晨鸣纸业(807.05万元)、蒙草生态(624.72万元)、福建金森(533.84万元)、威华股份(190.85万元)、平潭发展(113.13万元)、皇庭国际(110.06万元)和升达林业(102.18万元)等个股当日获得超百万元大单资金抢筹。
事实上，林业相关上市公司业绩表现同样可圈可点。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，截至目前，已有7家公司披露2018年中报业绩预告，这些公司中报业绩全部预喜。具体来看，威华股份、棕榈股份、元力股份等3家公司均预计2018年上半年净利润同比翻番，岳阳林纸预计2018年中报净利润同比增长超50%，兔宝宝2018年中报业绩有望同比增长40%，福建金森2018年中报业绩预计扭亏为盈，升达林业2018年中报业绩有望续盈。
分析人士表示，投资者可重点把握两类标的：其一，业绩超预期的公司：其二，高景气行业的优质品种。
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晨鸣纸业（个股资料 操作策略 股票诊断）
晨鸣纸业:强者恒强,17年业绩成绩单亮丽
晨鸣纸业 000488
研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2018-01-26
结论与建议:17 年内环保政策趋严,纸产品价格上涨,公司龙头地位优势显著,2017 业绩预告预计净利润实现36-39 亿元,yoy+74%-89%。预计公司2017-2019 年实现净利润37.3 亿,45.6 亿,和52.4 亿,yoy 分别增长81%,22.1%,和14.9%,EPS 为1.92 元,2.35 元,2.7 元,当前A 股股价对应PE 为9.5 倍,8 倍,和7 倍,H 股股价对应PE 为7 倍,6 倍,和5 倍,维持买入投资建议。
晨鸣纸业发布业绩预告:公司发布2017 年业绩预告,预计净利润实现36-39 亿元,yoy +74%-89%,对应EPS 为1.57-1.73 元。分季度看,四季度为造纸传统旺季,公司净利润实现8.9 亿-11.9 亿元,yoy 增长72.6%-131.5%。
纸价上涨推动公司业绩:2017 年造纸行业因上下游局势,纸产品价格飙升;上游段,国内进口废纸限制导致废纸价格下半年开始势如破竹的上涨,下游段,由于环保政策实施,许多中小厂因污染排放不达标被迫停产,行业整体供给下降。经我们统计,受原材料价格上涨及产能收紧,公司主营产品白卡纸,铜版纸,和双胶纸2017 年平均市场价分别yoy 增长+27%,+33%,和+23%。在行业受政策影响的大背景下,公司龙头地位优势显著;身为造纸龙头,公司采购规模较大,对原材料价格波动敏感度不高,行业产能紧张也让公司产量释放,纸产品的量价齐升强力推动公司业绩增长。
持续产能投入,巩固龙头地位:公司往年稳健的扩张自身产能以及逐步将产能一体化,提高纸浆自给能力,有效对冲原材料价格波动对公司成本的影响。进入新年,公司依旧有多数扩张产能及一体化项目持续中:目前在建工程包括黄冈晨鸣林浆纸一体化,黄冈晨鸣综合码头,菱镁矿开采,及18 年即将投产的51 万吨高档文化纸项目。投产后,51 万吨文化纸项目预计能实现销售收入31 亿元,利润3.1 亿元。另外,公司17年年底公布50 万吨差别化粘胶纤维项目,预计19 年投产,投产后实现销售收入99 亿元,净利润10.16 亿元。
股息率较高:分红方面,晨鸣纸业近年来稳定保持50%以上的分红率,且股息率远高于同行业。2016 年,晨鸣纸业每股派息0.6 元,分红率56.29%,股息率为4.93%。我们预计公司未来保持55%左右的分红率,预计2017-2019 年股息率达到5.45%,7.2%,和8.28%。
盈利预测:预计公司2017-2019 年可分别实现净利润37.3 亿元(YoY+80.1%,EPS 为1.93 元)、45.6 亿元(YoY+22.1%,EPS 为2.35 元)。和52.4 亿元(YoY+14.9%,EPS 为2.7 元)目前A 股股价对应2017-2019年PE 为9.5x,8x 和7x,H 股股价对应PE 为7 倍,6 倍,和5 倍,维持买入的投资评级。
风险提示:纸品价格超预期下跌,需求走弱。
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蒙草生态（个股资料 操作策略 股票诊断）
蒙草生态:一季报业绩预告稳增,全年高成长无虞
蒙草生态 300355
研究机构：新时代证券 分析师：王小勇 撰写日期：2018-04-11
事件:
公司发布2018年第一季度业绩预告,预计2017年1-3月实现归母净利润1375.16-1718.96万元,上年同期为1145.97万元,同比增长20%-50%。
点评:
工程项目进展顺利,一季报业绩预告稳增: 公司2018年第一季度预计实现归母净利1375.16-1718.96万元,归母净利同比增速达20%-50%,业绩稳步提升;考虑到本期实现非正常性损益513万元,上年同期为502.98万元,扣除非经常性损益的影响,同比增速达到34.1%-87.6%,同比大幅增长,主要得益于报告期内公司经营状况良好,项目工程进展顺利,公司一季度业绩预告靓丽,将为全年业绩增长奠定坚实基础。
在手订单十分充裕,推动业绩持续高成长:
公司2018年1-3共新签项目合同金额21.16亿元,其中PPP项目订单16.90亿元,占全体项目的79.87%。2017年以来新签订单合同共计433.51亿元,相对2018年预计营收91.75亿元,订单收入保障比约为4.72,在手订单十分充裕,保障公司未来业绩持续高成长。同时公司自2016年以来与地方政府签订的框架协议高达538.70亿元,规模十分庞大,且由于公司在土地沙化治理领域的护城河,框架协议转化为订单确定性极强,为未来订单持续高速落地提供支撑。
多种融资模式并行,保障PPP项目顺利实施:
2017年12月13日,公司拟联合内蒙古东汇健康产业有限责任公司、内蒙古和信汇通投资管理有限公司设立阿拉善盟中野碧芳投资中心产业基金,规模暂定2.2亿元,为公司生态修复PPP工程项目提供资金支持。今年1月29日,公司拟在中国境外发行不超过2亿美元债券,期限3年,本次发行将进一步改善公司债务结构、拓宽融资渠道,保障公司承接PPP项目的顺利落地及实施。
23号文监管之下,民企生态环保PPP龙头或将受益:
近日财政部下发了财金【2018】23号文,重点对金融企业参与国有企业、地方政府、PPP以及政府融资平台的投融资行为进行了要求,对国有企业及地方政府参与PPP项目建设的行为监管进一步加强。我们认为,随着新一轮监管的执行,未来民企参与PPP项目占比将进一步提升,生态环保等契合生态文明建设的PPP项目占比也将逐步扩大,融资方式灵活、承接的PPP项目质量高的民企生态环保PPP龙头公司或将受益。
财务预测与估值:预计公司2017~2019年实现归母净利8.53/12.71/18.01亿元,同比增长151.5%/49.0%/41.7%,对应EPS为0.53/0.79/1.12元。当前股价对应2017~2019年的PE为19.3/12.9/9.1,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:PPP项目拓展及落地不及预期,回款风险等。
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威华股份（个股资料 操作策略 股票诊断）
威华股份:锂业新秀,开启成长
威华股份 002240
研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,赵鑫 撰写日期：2018-04-08
锂业新秀,开启成长
公司业务包括1)中纤板和林木的生产;2)锂盐生产和3)磁材回收稀土。中纤板2017年实现业绩3705万元,盈利改善;锂盐规划产能4万吨,首条年产1.3万吨锂盐生产线预计18年3月投产,随着产能释放,将成为公司业绩主要增长点,公司年报披露控股股东旗下矿山正在积极推动注入;稀土业务预计稳步发展。
锂盐产能释放,锂矿或将注入
致远锂业(公司持股100%)是锂盐生产主体,规划产能年产4万吨(其中2万吨氯化锂、1万吨氢氧化锂和1万吨电池级碳酸锂),首条年产1.3万吨生产线预计18年3月投产,剩余2.7万吨产能预计18年年底建成;首条生产线未投产时已得到国际锂业巨头ALB代加工订单,彰显对公司锂盐生产技术的认可,随着产能释放,公司业绩将快速增长。此外,公司控股股东盛屯集团控制的子公司奥伊诺矿业拥有2项锂探矿权,17年报中披露,公司将积极协调股东,推动奥伊诺矿业尽早注入。
中纤板业务盈利改善
2017年上半年公司中纤板售价、成本和毛利分别为1383、1277和105元/立方米,2017年下半年分别为1415、1238和177元/立方米,可以看出中纤板盈利明显改善,2017年中纤板业务实现业绩3705万元,同比增长0.41%,如果扣除台山威利邦的影响,同比增长为44.36%。
投资建议
预计18-20年EPS分别为0.27、0.72、1.18元,对应当前股价的PE分别为57、22、13倍,综合考虑公司锂盐新建产能逐步释放和未来投产预期以及锂行业未来需求空间,给予公司“买入”评级。
风险提示:锂盐项目产能释放低于预期,锂价格回调。
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兔宝宝（个股资料 操作策略 股票诊断）
兔宝宝:业绩持续高增长,战略布局进一步展开
兔宝宝 002043
研究机构：国信证券 分析师：黄道立 撰写日期：2018-04-12
收入增长53.89%,归母净利润增长40.43% ,EPS 0.44元/股。
2017年公司实现营业收入41.2亿元,同比增长53.89%,实现归母净利润3.65亿元,同比增长40.43%,EPS 为0.44元/股,符合此前业绩预告。公司发布2017年利润分配方案为每10股派发现金红利2.3元(含税)。公司同时公布2018年一季度业绩预告,预计一季度归母净利润约4773.53-6205.59万元,同比增长0%-30%。
主营板块高增长持续,盈利能力维持较高水平。
作为业务占比最高的板块(约78.68%),公司在品牌推广、渠道建设和终端网络等方面不断努力,装饰材料全年实现营收29.04亿元,同比大幅增长54.46%,此外占比约10.57%的成品家具板块实现收入4.35亿元,同比增长46.28%。 盈利能力方面,公司实现综合毛利率17.26%,较上年同期减少2.11个百分点,主要由于原材料价格上涨明显,但目前毛利率水平仍然处于相对高位,仅次于过去两年水平;同时公司净利率实现8.84%,为上市以来第二高水平,较去年减少0.8个百分点。净利率表现更加主要由于公司全年优化管控,优化供应商生态链,全年三费水平实现7.51%,同比减少0.74个百分点。
渠道下沉并进一步优化。
公司销售渠道在去年进一步扩张并下沉,全年各体系新建专卖店774家,累计投入运营专卖店达3013家,在浙江、江苏、上海、安徽、湖北四省一市的核心区域实现全面覆盖并已延生至乡镇,其他重点类市场如江西、福建、湖南等已实现地级市全覆盖,县级市80%覆盖,同时对专卖店质量执行优胜劣汰机制,全年淘汰288家专卖店并重新招商,保证整体经销商质量。
家居宅配业务稳步推进,大力发展“易装”。
公司在品牌和渠道优势下,稳步推进家居宅配业务,衣柜、地板、木门专卖店合计达1214家,实现收入7.42亿,同增64.5%,家居产业园二期建设已完成,同时全面推进“易装”,2018年计划易装落地专卖店200家,建设加工中心50家,力争落地专卖店业务转化率达20%。
看好公司未来成长性,给予买入评级。
公司拥有多年积累的渠道优势,积极进行品牌和营销推广,同时大力推进易装业务,切入定制家居市场,看好公司业绩成长性,预计18-20年EPS 分别为0.54/0.71/0.96元/股,对应PE 为19.5/14.7/11.0x,给予“买入”评级。
风险提示:业务推进不及预期;原材料价格上涨超预期。
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