小米的上市无疑是成功的，奋战八年，500亿美元的估值，众多大佬捧场，雷军与有荣焉。
非要找一点不尽人意，还是估值问题，预期的1000亿美元估值腰斩、预期的IPO首日破发，甚至预期中的纳入恒指，预期中的第二日大涨。
但说到底，在香港这样一个开放的国际资本市场，这样一个权贵和散户没有涨跌板限制的角力市场，小米关于股价的一切都在意料之中，破发的不难看，回涨13%的幅度也算不得追捧。
关于小米的估值和股价成长性问题，轮不到K线技术或者A股的神秘力量加持，成熟的公司想在成熟的资本市场获得人心，投资价值决定投资价格。
500亿美元市值，近70倍的市盈率（小米净利润为负，按非GAAP利润算），已经是对“厚道人”雷军的厚道价格。
苹果市盈率18倍、谷歌市盈率48倍，FACEBOOK市盈率33倍，腾讯市盈率40倍，阿里巴巴市盈率48倍，百度市盈率25倍……都是一年上百亿——上千亿元净利润“实打实赚钱”的公司。
相比之下，小米获得了超出国际巨头平均水平的市盈率，港交所投资者们，善意满满。
当然，大公司也有市盈率超出常人理解范围，亚马逊市盈率一直高达200—300倍。但这家亏损了十多年的巨无霸，在2017年开始净利润狂飙，季度增速经常超过100%。
估值取决于能力。苹果、谷歌、脸书、腾讯、阿里，在各自领域均拥有NO 1的影响力，在竞争中拥有绝对的议价权力和盈利能力。相对较弱的百度，仍然在中文搜索和营销市场占据主动。
另类行者亚马逊，高企的估值，源于稳稳的全球电商把控力（中国市场之外）。尤其是决胜未来的云计算，亚马逊一骑绝尘。在智能音箱等小众市场，也开始展现制霸能力。
小米还没有单一市场的绝对话语权，这是估值未能达到雷军理想1000亿美元、2000亿美元的原因。
有强劲利润，可以用苹果、腾讯做估值标杆；没有强劲利润，可以拿亚马逊做估值标杆。前提有共性：有没有所在市场的绝对话语权。
雷军把小米包装成硬件+互联网+电商“三位一体”的新物种，值得钦佩，但也注定三个维度的平均、平庸化。
硬件是小米大本营，也是小米最接近制霸地位的领域。
尽管在个别日期和个别市场能够拿下第一，但无论手机还是其他硬件，小米需要与华为、Ov、海尔、格力持续缠斗，整体销量甚至还落后一点，无法看出垄断优势来在何时何地。
财经杂志撰文指出，小米手机在国内的销量始终没有突破6000万台的天花板，与2014-2015年的销量相当。那时候小米专注国内，力压华为和Ov。现在小米还有3000多万台的年销量来自海外市场，但国内销量已经被后三者赶上甚至超越。
在未来相当时间内，华为、小米、Ov持续手机白刃战：新零售销售模式趋同，产品、功能迭代趋同，彼此之前没有神秘感，也模糊了各自优势(小米擅长互联网、华为走高端、Ov强大的地推渠道），胜负不是百米赛跑。
被认为是新战场的海外。薄利多销的模式决定了中国手机企业没有任何利润优势，还要直面三星和苹果的正面冲突。受制于政策限制，小米在国内手机+互联网的玩法在海外无以为继，现阶段还不能配合硬件贡献更多海外现金流。
说到互联网，借助手机保有率，小米拥有了互联网全家桶，单个App流量不低。但这些产品无法脱离小米系硬件独立存在。米系互联网软件为小米省却了获客成本，但也意味着小米互联网的用户天花板——只有小米硬件的用户才有可能使用小米互联网服务。
小米互联网业务无法像腾讯、阿里、百度、拼多多那样成为全网产品，小米不会是社交巨头，也不会是新闻巨头，更不会是金融巨头、游戏巨头……这一块利润可以长大，但没有决定性的议价能力。
至于小米硬件赖以成名的电商属性，充其量也是互联网业务的一种，天花板在于小米硬件和生态伙伴的成长上限，大不过京东，更遑论阿里。至于全网电商，雷军有能力也会忌惮三分，毕竟长成另一个京东或者阿里，好朋友刘强东和马云又变成了敌人。
科技行业始终是种制衡，全能是雷军的梦想，又岂不是苹果、腾讯、阿里的梦想，不然苹果早就拿下了谷歌、脸书的天下，阿里也不用和腾讯二十年争霸。
小米是移动互联网时代典型的创新样本，打破硬软件的藩篱，但不能无限制扩张边界。
最关键的是，实现雷军的市梦率，需要在某一项业务领域成为中国甚至世界霸主，并且持续贡献足够利润。离这一目标最近的还是手机，干掉华为、Ov，拿下一半以上市场份额是惟一方法。
这看起来并不容易，需要雷军拥有梦想，但还要聚焦和专注，不然2016年的低谷还会发生。
说个题外话，虽然估值更低，即将上市的美团点评在生活服务领域倒算得上NO1，这才是区别于小米的加分项。
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