用户3708573182
之前我对“什么是去杠杆？”结合目前我国正在进行的供给侧改革中的“三去一降一补”对“去杠杆”进行了深度的政策解读，但细心的会发现，新闻中经常提及的是“结构性去杠杆”，那么加上了“结构性”三个字，又有什么深意呢？
所谓“去杠杆”就是我们平时所说的笼统的进行降低宏观经济的杠杆，颇有那么点“一刀切”的意味，但是，我们各部门经济的发展状况不同，其杠杆率也是不一样的，比如房地产和金融市场的杠杆率就比较高，而农业、制造业之类的传统经济部门的杠杆率则比较低，这就造成国内所有经济部门的杠杆率呈现出一种“结构性”的特征，而这种结构性的杠杆特征任其发展下去轻则导致社会资源的分配越来越不均，效率越来越低下，重则可能导致系统性金融风险，从而引爆国内经济危机。
这就是为什么要提出“结构性”去杠杆的根本原因。
目前，我国的结构性杠杆有以下几个特征：
1、国企杠杆率高于民企杠杆率
国企因为有国有资产背书，所以银行愿意以更高的杠杆率贷款给国企，而对于民企，众所周知，除了阿里巴巴、华为等这些大型企业之外，中小微民企的贷款难度还是很大的，所以自然也就难以有多高的杠杆率。
2、房地产、金融杠杆率大于非金融实体行业的杠杆率
房地产是刚需，同时也是最好的抵押品，特别是在我国，房价几乎呈现出只涨不跌的情况，这种情况下，银行自然更愿意将资金贷款给房企或是投机者。而金融资产的回本速度和盈利比较高，同样也是投机性比较强。但是相比这二者，非金融的实体经济则典型的投入大但是收效慢，其收益也是以分红的模式进行的，这种情况下，银行很难短期内大量获益，所以实体经济的杠杆率自然也就比其他二者要低。
3、地方隐性债务高企
我国地方债务出现明显的畸形发展，其中地方直接债务只占据了三分之一，但隐性债务却占据了三分之二，而隐性债务属于典型的“期限短，利率高”，这样对于债务的承担着企业方而言无疑增加了短期还款的压力，很容易导致债务无法按期偿还造成次贷，从而不断累积形成危机。
所以，所谓的“结构性去杠杆”简单粗暴的理解就是降低国企、房地产、金融行业的杠杆率或者将原本“期限短、利率高”的贷款转变成“期限长、利率低”，解决地方隐性债务高企的问题，从而引导资金更多的流向实体经济，进而促进国内经济的健康发展，不用时时担心“资产泡沫”的问题。
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