2015年之前，主营家具的上市公司在A股还是稀罕物件。
但随着IPO重启，家具类公司密集上市，特别是2017年就有11家上市，行业上市大年。
侧面反映了整个行业处在高度景气阶段。
2017年年末，有一家非典型家具行业的小公司登上资本市场，名字很中国风：好太太（603848）。
这家主营晾衣架的公司，一年营收超过10亿元，两大主力产品毛利高达35%以上。
好太太的实控人里，还有位叫王妙玉的好太太。
上阵父子兵，打虎亲兄弟，创业夫妻档。
这位董事长夫人，不仅协助夫君把好太太运作上市，而且在两年前，还亲手把一家叫好莱客（603898）的公司倒腾了上市。
你敲钟来我鼓掌，夫妻持股把钱赚。
一对夫妻，两家上市公司，这两口子，也算是A股的绝代双骄了。
考虑到好太太上市不久，尚需市场检验，暂且按下不表，先说说好莱客。
1
1999年，沈汉标创立了“好太太”晾衣架，主营晾衣架这个不起眼的产品。
在那个家家户户还在用钳子弯铁丝做衣架的年代，“专业”就是山鸡里的凤凰，很快，好太太就成为这个细分领域的绝对龙头。
还没完呢，沈汉标这个精明的岭南人，心思活络，市场嗅觉敏锐，就在“好太太”晾衣架一炮而红的同时，国内整体衣柜市场刚刚兴起。
接着，沈汉标式的生意三段论诞生了：晾衣架卖的多，说明大家衣服多，那就需要更大的衣柜。
说不定，整体衣柜市场也是笔好买卖。
他派了得力干将：詹缅阳去做市场调查，得出结论：同行少，需求广，市场刚起步，老板眼光准。
号称家居业打工皇帝的詹缅阳，是为好莱客打下一片江山的功臣，这是后话，但有一句职场箴言可以从他身上学到：
活是一定要干好，同时马屁不能少。
好了，言归正传。
说干就干，2002年，好莱客成立，主营整体衣柜。
整体衣柜打破了以往人们选用木工打制衣柜或购买成品衣柜的传统，采用量身定制的方式，体面、大气，实用性和个性化也都俱佳，小年轻们纷纷种草。
同时高昂的房价让人们更多地选购中小户型，对于房屋的空间利用率要求很高，这恰恰是整体衣柜的先天优势。
较早入局，加上高品质的产品，好莱客始终处于整体衣柜第一集团，市场占有率排名第二。
2015年上市后，成为继索菲亚之后第二家整体衣柜上市企业。
索菲亚是在2011年熊市时上市的，而好莱客的上市，恰逢大牛市，股价一路向北狂飙，投资者们都沉浸在爆赚的喜悦中。
接着，A股历史上极为神奇的一幕发生了：2015年6月13日（周六），好莱客因重大资产重组申请从6月15日（周一）起停牌。
停牌本身没有什么，关键是停牌的日子。
那个日子有多么让人刻骨铭心，只有经历过的人才懂。
正是在黑暗的2015年6月15日，两市千股跌停，熊市宣告到来。
好莱客在历史最高价停牌，完美避开熊市的开端，有如神助。
股东们都庆幸大难不死，也都盼着重组成功的利好消息，更希望好莱客能无视熊市继续创新高。
人算不如天算，停牌期间，公司董事、总经理詹缅阳和副总经理苏艳秀双双离职。
尤其是为好莱客立下汗马功劳的詹缅阳的离开，让市场对于公司的状况浮想联翩。
人倒霉，喝凉水也塞牙，2015年9月，好莱客宣布重组失败，准备复牌。
当时市场熊气肆掠，其他公司都是绞尽脑汁想办法停牌。
投资者心中一万匹神兽奔腾状态，估计连徐悲鸿都画不出。
复牌之后，走势印证了股民的最坏打算，半个月股价腰斩。
再后来，人家索菲亚屡创新高，风头出尽，新上市同行如欧派、尚品宅配也都表现亮眼，好莱客却一潭死水。
出来混，总归要还的。
除了股票市场表现不佳，其市场占有率上也从第二掉到了第四，同行们已经在全屋定制领域跑马圈地、热血厮杀的时候，好莱客似乎已迷失了自我。
2
好莱客真有如此不堪？
先看看业绩。
过去4年，好莱客的收入平均增长30.29%，净利润平均增长37.04%，单看个体成绩，不算差。
不过，整个行业都在保持高速增长，好莱客的这个成绩只能算中等。
体量已经比较大的索菲亚过去4年收入的平均增速是36.38%，净利润的平均增速是38.77%，比好莱客强。
再看去年刚刚上市的两大同行：欧派家居和尚品宅配。
欧派家居2017年收入和净利润分别增长36.11%和36.92%，尚品宅配则分别增长32.23%和48.74%。
这两家公司的体量也都是好莱客一时半会比不了的，但是论增速，好莱客完全没有优势！
这就是很多人唱空好莱客的原因。
一个行业高速增长，也是机会与风险并存的时候。
经营策略太激进，资产负债率一上来，万一现金流没控制好，容易翻车。
但如果经营策略太保守，又可能错失行业增长的良机。
在这片经济多年高速增长的土地上，市场显然更偏爱前者那种魄力十足的公司。
不凑巧，好莱客偏偏是后者。
好莱客采用最保守的经营方案，在整体增速不落后的情况下尽可能稳扎稳打。
多年来，好莱客从不借一分钱，现金流稳健程度和
海天味业、恒瑞医药这些土豪公司有得拼。资产负债率逐年降低，目前只有18.12%，全行业最低。
从应收、应付、预收、预付款项上看，这又是一个压榨上下游的江湖大佬。
现金、现金，我只要现金。
好太太的情况与好莱客如出一辙，看得出，这对守财奴夫妻对稳健的经营策略很是痴迷。
从运营层面看，好莱客存货周转率常年位列行业榜首，而且还能实现逐年提升。
2017年高达22.27，甩开索菲亚一个尚品宅配的差距。
如此强悍内功，靠的是卓越的管理效率。
国企和民企，从管理效率上看，一般民企占优，但在民企这个圈子里，好莱客还是佼佼者。
效率上的优势，必然会转换成另一个硕果：让同行羡慕嫉妒的净利率。
定制家具行业的毛利率整体上在40%左右，个别公司甚至能超过50%，在传统制造业里不低。
但他们的净利率大多都只维持在10%左右，好莱客始终能高出一大截，2017年的净利率达到了18.68%，完爆所有对手。
好太太晾衣架的净利率，也差不多是这水平，显然，这不是运气能解释的。
这两口子吸钢镚的水平，佩服。
3
但凡在经营管理上非常苛求的公司，一般都有一个特性：对产品同样苛求。
比如老干妈、涪陵榨菜、华为，他们的强势很大程度上也来自于对产品的自信。
好莱客有没有拿得出手的产品呢？
不仅有，还足以让他笑傲群雄。
这些年，原本非常普通的实木家具已经昂贵到让人不敢看了，更不要说一些名贵木材制作的家具，都是天价！
为了降低成本，现在的家具大多使用中密度纤维板之类的人造板。
这种板材倒是便宜，也有很多实木不具备的优点，但它有个要命的缺点---甲醛。
甲醛对人体的危害极大，特别是对抵抗能力弱的小孩子来说，绝对是个隐形杀手。
关于人造板的甲醛释放量国家有严格规定（干燥器检测法）：
E1级≤1.5mg/L，可直接用于室内；
E2级≤5.0mg/L，饰面处理后可允许用于室内。
国外标准与此类似。但是随着人们对甲醛危害的担忧日益加重，世界上很多大公司在原有标准之上自行制定了E0标准，在干燥器检测法下甲醛释放量小于0.5mg/L。
目前世界上只有芬兰、日本强制实行E0标准。
也就是说，能达到E0标准，已属世界顶尖。
但是好莱客不满足于此，推出了变态的原态板，可以做到零甲醛。
而且通过了中、美、日三个国家的权威机构检测。
在板材的选用上，好莱客是行业良心。
当然，好板材价格不菲，面粉贵了面包自然涨价，有人说好莱客的产品贵，不假，跟同行比，好莱客的家具是不便宜。
实际上，好莱客贵的有限。
用远低于实木家具的价格，获得等同于实木家具的安全性。
别以为消费者傻，他们的算盘，同样打得精。
4
运营效率，产品定位，无疑是拉动好莱客增长的两驾马车，但目前的好莱客尚需解决两大问题：
1、门店数量及质量
2、产能
2017年，好莱客净增加经销门店超过250家，经销商数量已经超过1,000个，门店数量超过1,500家。
不过相对于索菲亚的3,000多家和欧派的6,000多家依旧有不小的差距。
东西再好，据点不够多，消费者看不到啊。
受制于推广力度，好莱客过去门店增速经常无法达到预期，但是现在明显发力了。
欧派请来“娘娘”孙俪，既彰显自己的品牌地位，又完美契合“有家有爱”的品牌形象，绝配，五星+代言人；
玩科技路线的尚品宅配，请来时尚、灵动的周迅，很搭，五星；
和好莱客产品类似的索菲亚，请来一个略有瑕疵、有些过气的舒淇，四星-；
好莱客的代言人，可是刚结婚生娃，新晋美艳少妇，风头正劲的Anglababy，五星。
有着一张混血儿脸庞的Baby很洋气，但老板两口子还嫌洋气值不足。
这不，又请来世界顶级设计大师保罗·安德鲁作为总顾问。
保罗·安德鲁是谁？
法国戴高乐机场航站楼、北京国家大剧院、广州体育馆、上海东方艺术中心、上海浦东机场航站楼、三亚机场航站楼，以及世界上众多的知名机场航站楼，都是这位大爷的杰作。
没错，家居企业搞品牌推广的典型套路，都来一遍。
砸钱，容易；砸准了，难。
您还别说，好莱客的眼神真不赖。
作为定价较高的品牌，好莱客在整体收入水平较低的西北和东北地区保持了高速的增长，其推广效果已初显成效。
除了门店数量，产能瓶颈更是一度让好莱客忧伤。
产能利用率和产销率虽然都在100%左右，日夜赶工，但好莱客交货周期长，饱受消费者诟病。
口碑，这可是家居品牌的生命线啊。
好莱客这几年其实也没闲着，一直在建基地。
原来只有广州萝岗一个基地，2015年惠州基地一期投产，2016年惠州基地二期投产，惠州基地三期还在建设中， 从化基地预计在2018年第四季度或2019年上半年投产。
2017年12月还启动了湖北汉川基地的建设，建设周期不超过5年。
一切都在越来越好的路上。
但是保守的好莱客，真得快点。
因为定制家居行业，现在总的来说，还是处在各大巨头跑马圈地的阶段。
这个行业，卧虎藏龙，每家都有各自的特色，，但主要对手都在跑步前进，一不留神可能真被拉下。
一步落后，不要紧，就怕掉队太远，再想追就没有机会了。
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