文：凭栏欲言
中央广电总台国际在线7月7日报道，美国联邦储备委员会（美联储）前主席艾伦· 格林斯潘（Alan GREENSPAN）在以“探寻开放与监管新范式”为主题的第四届中国财富论坛上发言。
发言中提到美国储蓄率过低对经济的拖累及中国储蓄率过高的问题。
聊一聊储蓄率对经济的影响。
01
个体有一定的经济周期，在青少年时代，成长或求学过程中需要部分家庭支持（他人储蓄）或负债（他人储蓄），此时储蓄率最低。工作后储蓄率变高，中年为储蓄率最高。老年收入减少，储蓄率逐渐降低。
通过运用储蓄和负债可以来平滑一个人的经济生命周期，使得生活品质不至于起伏过大。
而个人储蓄率得高低则与社会保障呈现负相关。
很容易理解，增加储蓄可以更从容应对不可知风险。
02
资本是指生产出来的生产要素。
当生产仅能提供消费的时候，社会没有储蓄，自然也没有资本。
当生产能力超过消费能力之后，储蓄转而形成资本，用以投资扩大产能或改进技术。
技术的进步，产能的扩大导致的集约化生产能力，提高了劳动生产率。
劳动生产率一直是各国最为重视的经济指标。
而货币是资本的具现。
货币与信贷推进了资本调配的便利化。
03
高储蓄率代表着高投资，而高投资的初期则代表着劳动生产率的迅速提高。
注意，只是初期。
举例说一个工人，开始只能手工劳动，资本可为工人提供合适的工具，还可以给工人的工具更新换代逐步自动化。自然可以为工人带来更高的劳动产出比。
此阶段资本可以带来劳动生产率的迅速提高。
但当工具已至最新的一代，没有科技支撑开发出新一代的工具时，劳动产出比提高缓慢。
这是投资的边际递减效应。
此后阶段的高储蓄率只能带来规模的扩大，直至下一次技术腾飞。
以微观见宏观，高资本量约可在20年之间为穷国提供后发优势，使其劳动生产率迅速提高，体现为GDP增长迅速。
随着劳动生产率的科技上限，GDP随之进入缓慢增长阶段。
在劳动生产率无明显增长的情况下，GDP的增长主要依赖于债务推升。
04
中国国民储蓄率长期排名世界第一。
很多人以为国民储蓄率是私人贡献的，其实不然。
国民储蓄率来自于三个部分，居民储蓄率、企业储蓄率和政府储蓄率。
以2008年看居民储蓄率约占国民储蓄率的1/3。
根据《中国家庭金融报告》显示，资产最多的10%家庭占全部家庭总资产的比例高达84.6%，其金融资产占家庭金融资产总额的比例也有61.01%，非金融资产占家庭非金融资产总额的比例更高达88.7%。还有，中国收入最高10%的家庭，其储蓄率为60.6%，其储蓄占当年总储蓄的74.9%。大量低收入家庭在调查年份的支出大于或等于收入，没有或几乎没有储蓄。
居民储蓄占比总储蓄比例过低和分配不平衡将导致消费乏力。
高收入家庭更倾向于海外高品质商品，而低收入家庭则无力消费。
05
当高储蓄制造了更多的产能落地。
却需要消费匹配。
把全球当成一个整体看，落地的产能必须有消费能力匹配，当消费不匹配产能时，必有产能出清的过程。
工厂陷入恶性竞价，先承受不住的工厂倒闭。
留下盈利高，生存能力强的企业。当然也可能是某些受到政策保护的企业。
然而全球却并不是一个整体，对外依赖型国家会积极支持贸易全球化，寄望于他国拉动本国经济发展。
对内依赖型国家则更易受到民粹想法支持从而发动贸易战。
06
消费来自于居民消费和政府消费，居民约占总消费的八成。
2010年居民消费率35.36%，达到一个低谷。
中国居民消费率与部分其他国家的比较。
高储蓄率带来的高资本转化率却并没有合适的内需予以匹配。
中国之前的经济发展无疑是依赖于外需。
而之后呢？
07
内需主要来自于居民消费。居民消费能力则依赖于居民可支配收入。
居民可支配收入占比GDP比例约4成。
居民可支配收入长期分配过低。
中国应当建立与GDP想适应的大国内需消费市场，才是一种经济转型成功的标志。
而这一市场的建立，则主要取决于居民可支配收入的增长。
鉴于居民可支配收入占比GDP之比长期过低，内需市场长期萎靡，已无法匹配。
当务之急应努力提高国民收入，而非推进各种企业支持政策，这会增加产能落地。
没有内需能力的提升，落地产能路在何方？
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