近期A股市場震盪下行，以股票投資見長的景順長城基金髮布三季度投資策略認為，長期來看A股估值水平已經處於歷史低位，已具備長線配置價值。投資機會方面，繼續看好消費升級以及大消費板塊、產業升級方向、科技及智能生活的投資機會。
今年上半年，A股市場出現了較大幅度的下跌，整體表現落後於全球主要股票市場。景順長城基金認為，目前來看A股的估值水平處於歷史低位，從12個月動態PE來看，全部A股的估值水平為12倍，顯著低於2005年以來的均值16倍，；剔除金融後的估值水平為15.4倍，同樣顯著低於20.2倍的平均值。除此以外，目前A股的PE也低於2015年股災及2016年熔斷的極端情況。景順長城基金表示，展望未來，市場繼續下跌的空間已經較小，長期來看已具備一定的配置價值。
估值上具有配置價值，上市公司業績方面則預期平穩。景順長城基金指出，從過往A股業績數據來看，由於2016年年底高基數及2017年年底環保限產的影響，去年四季度的數據有一定的壓力，但2018年一季度企業盈利情況有所改善，預計未來上市公司業績仍有韌性。但需防範中美貿易戰的發酵影響到具體行業和公司的盈利。
宏觀方面，中美貿易戰、基建下臺階、地產調控不放鬆均是影響下半年的負面因素。國內食品價格拉低CPI，PPI二季度上升下半年回落；經濟整體呈現投資和消費弱，而生產端保持穩定的格局；在金融條件收緊下，投資和消費持續乏力將拉低總會需求，最終影響生產端；貨幣政策旨在對沖中美貿易戰不確定性、資管新規落地後銀行資產回表風險、美國加息背景下外匯佔款外流的壓力，後期仍有政策放鬆（降準+加大財政投放等）的空間和預期。
總體而言，景順長城基金認為不排除短期市場可能會由於內外部因素影響出現一定程度的擾動，對市場風險偏好及投資者信心帶來壓制，後續尤其需要謹慎關注中美貿易戰帶來的影響。但目前市場的估值水平已經處於歷史低位水平，基本面相對平穩健康，長期來看A股具備較好的配置價值。建議繼續關注具有基本面支撐、業績具有穩定性的優質公司進行投資，方向上持續看好消費升級及大消費板塊、科技創新及產業升級方向，如家電、食品飲料、保險、航空、醫藥健康、傳媒互聯網、TMT等。
本文源自中證網
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