一、需求：商品房銷售面積、銷售額同比增速繼續提升，東部地區銷售面積同比降幅收窄

圖：2012年至今全國商品房和住宅累計銷售面積以及銷售額同比增速

數據來源：CREIS中指數據，國家統計局

2018年1-6月，全國商品房銷售面積為77143萬平方米，同比增長3.3%，增幅較1-5月擴大0.4個百分點；銷售額為66945億元，同比增長13.2%，較1-5月擴大1.4個百分點。其中，住宅銷售面積為66852萬平方米，同比增長3.2%，銷售額為56604億元，同比增長14.8%；辦公樓銷售面積同比下降6.1%，銷售額同比下降3.2%；商業營業用房銷售面積同比增長2.4%，銷售額同比增長5.7%。整體來看，6月企業衝刺半年業績，同時加快回籠資金，推盤力度繼續加大，帶動全國整體銷售面積和銷售額同比繼續提升。值得注意的是，6月單月全國商品房銷售面積同比增長4.5%，較5月增速收窄3.5個百分點，增速有所放緩。

二、供應：商品房開發投資額同比增速持續回落，新開工同比增幅小幅擴大

圖：2012年至今累計房地產和住宅開發投資及其同比增速

數據來源：CREIS中指數據，國家統計局

房地產開發投資額同比增速持續回落，住宅開發投資額佔比繼續擴大。2018年1-6月，全國房地產開發投資額為55531億元，同比增長9.7%，增速較1-5月回落0.5個百分點。其中，住宅開發投資額為38990億元，同比增長13.6%，增速較1-5月回落0.6個百分點，占房地產開發投資的比重為70.2%，佔比較1-5月擴大0.1個百分點。

圖：2012年至今全國房屋累計新開工和施工面積及其同比增速

數據來源：CREIS中指數據，國家統計局

全國新開工面積同比增幅小幅擴大。2018年1-6月，全國房屋新開工面積為95817萬平方米，同比增長11.8%，增幅較1-5月擴大1.0個百分點；其中，住宅新開工面積為70611萬平方米，同比增長15.0%，增幅較1-5月擴大1.8個百分點。全國房屋施工面積達71.0億平方米，同比增長2.5%，增幅較1-5月擴大0.5個百分點，其中，住宅施工面積為48.8億平方米，同比增長3.2%，增幅較1-5月擴大0.7個百分點。全國房屋竣工面積為37131萬平方米，同比下降10.6%，降幅較1-5月擴大0.5個百分點；其中，住宅竣工面積為25962萬平方米，同比下降12.8%，降幅與1-5月持平。

三、資金來源：房企到位資金同比增速回落，國內貸款同比降幅繼續擴大

圖：2012年至今全國開發企業到位資金同比增速及2018年1-6月各項資金來源同比增速

數據來源：CREIS中指數據，國家統計局

2018年1-6月，房地產開發企業到位資金為79287億元，同比增長4.6%，增幅較1-5月收窄0.5個百分點。具體來看，國內貸款為12292億元，同比下降7.9%，降幅較1-5月擴大5.1個百分點；利用外資為28億元，同比下降73.1%；自籌資金為25541億元，同比增長9.7%，增幅較1-5月擴大1.6個百分點；另外，其他資金來源中，定金及預付款為26123億元，同比增長12.5%，增幅較1-5月收窄0.2個百分點，個人按揭貸款為11524億元，同比下降4.0%，降幅較1-5月擴大0.4個百分點。房企資金在國內外住房信貸監管不斷趨嚴的形勢下持續承壓。

2018年1-6月，在開發企業各類資金來源中，國內貸款佔比15.5%，較1-5月下降1.0個百分點。自籌資金佔比32.2%，較1-5月提高0.8個百分點。利用外資佔比0.04%，與1-5月基本持平。

需求方面，為衝刺半年業績，企業繼續加大推盤力度，有效供給的增加帶動有效需求釋放，東部地區銷售面積同比降幅收窄，中西部銷售繼續保持較高增速，帶動1-6月全國整體銷售面積和銷售額同比繼續提升，但6月單月銷售面積同比增速有所放緩。

供應方面，受棚改貨幣化比例調整、市場監管力度強化、企業資金壓力偏大等因素影響，企業開發投資更加謹慎，1-6月商品房開發投資同比增速繼續回落，在“高週轉”戰略帶動下，新開工同比增幅小幅擴大。

資金方面，在金融監管不斷升級，融資渠道不斷收緊的背景下，房企融資環境依然處於高壓態勢，國內貸款同比降幅持續擴大。

展望未來，在境內外融資不斷收緊，房企資金不斷承壓的形勢下，房企推盤速度和數量將會有所提升，以期搶收業績回籠資金，但在棚改貨幣化比例下調、重點城市人才引進邊際效應減弱等因素影響下，市場需求釋放將有所放緩，同時長效機制將加速落地，市場監管也將不斷趨嚴，市場將回歸理性，全國商品房銷售面積增速將有所回落。

（中國指數研究院）

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