近一段時間來，我一直在思考一個問題，當前A股市場是否值得投資者入場？我得到的結論是：當前A股市場雛具入市的條件。我從以下幾個方面來簡單闡述：
一、中國股票市場基礎制度的基本完善，這個對於所有的市場參與者來說是非常重要和非常關鍵的，因為這個是股票的最基本的基石。當前市場種種亂象、市場參與者的理念、投資者遇到的各種黑天鵝就是因為我們在此之前的20多年裡，市場基礎制度不完善、種種漏洞和缺陷所致。
中國股票市場從成立到今天為止，在市場基本制度方面，經歷了曲曲折折艱辛的歷程，直到今時今日還沒有完全建立好一個公開、公平、公正的市場基礎制度，但是正在接近完善的尾聲之中，並且證監會也在全力以赴去做。
2018年3月2日，證監會就修改《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》公開徵求意見，為深入貫徹落實十九大和全國金融工作會議精神，增強金融服務實體經濟能力，防控金融風險，促進多層次資本市場健康發展，中國證監會擬對《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡稱《退市意見》）進行修改，進一步完善上市公司退市制度，形成優勝劣汰的上市公司退市機制，提升上市公司質量，發揮資本市場基礎功能，維護投資者合法權益。近日，證監會就修改內容向社會公開徵求意見。
上市公司退市制度是資本市場的重要基礎性制度，對於優化資源配置、促進優勝劣汰、提升上市公司質量、保護投資者合法權益發揮著重要作用。近年來，經過不斷探索實踐，特別是2014年《退市意見》發佈以來，已初步形成包括重大違法強制退市在內的多元化退市指標體系以及較為穩定的退市實施機制。證監會在總結《退市意見》實施以來經驗的基礎上，貫徹落實《證券法》的規定，進一步完善重大違法強制退市的內容，提高規則的可操作性，強化證券交易所的一線監管職能。
此次修改內容主要包括以下幾個方面：
一是強化滬深證券交易所對重大違法公司實施強制退市的決策主體責任。增加一條，明確規定“上市公司構成欺詐發行、重大信息披露違法或者其他重大違法行為的，證券交易所應當嚴格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定。證券交易所應當制定上市公司因重大違法行為暫停上市、終止上市實施規則”。同時，考慮到上市公司有重大違法行為，是《證券法》規定的證券交易所決定上市公司退市的情形，且這次對《退市意見》的修改，進一步明確了證券交易所對上市公司有重大違法情形時的退市決策主體責任，因此，刪除原來有關上市公司因欺詐發行、重大信息披露違法暫停上市、終止上市具體情形的規定，以及相應的終止上市例外情形、恢復上市、重新上市的規定。後續工作中，證券交易所將制定具體實施規則，明確上市公司因重大違法暫停上市、終止上市的標準、程序等事項，嚴格執行重大違法強制退市制度。
二是對新老劃斷作出安排。新規定施行前，上市公司已被認定構成重大違法行為或者已被依法移送公安機關，並被作出終止上市決定的，適用原規定。除上述情形外，上市公司因新規定施行前發生的重大違法行為的暫停上市、終止上市，適用新規定。
在完善重大違法行為退市制度的同時，將進一步加大對財務狀況嚴重不良、長期虧損、“殭屍企業”等符合退市財務指標企業的退市執行力度，促進上市公司不斷改善經營管理、提高信息披露質量、提升公司治理水平，夯實內在可持續發展基礎，助力供給側結構性改革。
下一步工作中，證監會將指導滬深交易所進一步嚴格落實退市決策主體責任，切實加強退市實施工作的統籌協調，堅決貫徹退市制度的規範要求，採取有效措施，切實做到“出現一家、退市一家”，堅決維護退市制度的嚴肅性和權威性。
在證監會發布《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》公開徵求意見後，上交所和深交所對具體工作做了更進一步的細化：
【上交所：按照從嚴原則優化重大違法退市實施程序】從三個方面著力優化了重大違法退市實施程序，提高退市效率。一是將重大違法退市情形的暫停上市期間，由12個月縮短為6個月，提高退市效率。二是從嚴把握重大違法公司的恢復上市和重新上市條件。重大違法公司被暫停上市後，不再考慮公司的整改、補償等情況，6個月期滿後將直接予以終止上市，不得恢復上市。三是收緊重大違法退市公司的重新上市條件，規定因欺詐發行退市的公司不得申請重新上市。因其他重大違法退市的公司申請重新上市時間間隔由1年延長為5年。
【《深圳證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見】被認定構成欺詐發行強制退市情形，其股票被本所終止上市的，不得重新上市。其他重大違法強制退市情形，其股票被本所終止上市的，首次提出重新上市申請與其股票終止上市後進入全國中小企業股份轉讓系統的時間間隔應當不少於五個完整會計年度。
並且深交所已開始積極探索欺詐發行先行賠付機制，先由具有過錯責任的保薦機構對投資者損失進行賠償，然後該保薦機構再對其他責任主體追償的做法。在相關制度優化方面，深交所還在探討進一步完善投資者適當性管理、縮短現行30個交易日的退市整理期安排等。退市之時充分考慮投資者的利益損失是保護中小投資者合法權益的最佳體現。
違法違規成本偏低是資本市場違法違規行為屢禁不止的重要原因之一，相較而言，在美國資本市場，欺詐發行或財務造假，通常面臨的是傾家蕩產，並且還可能伴隨著牢獄之災。基於目前資本市場違法違規現狀，治理資本市場違法違規行為亟待“重典”。只有讓違法所得利益遠小於其得到的懲罰，這樣才會收回貪婪之手。
雖然《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》還沒有正式出臺，但是我很興慶的看到，證監會作為監管部門已經開始著手在做相關的事情了。
雅百特：雅百特於2018年7月5日發佈公告稱，公司於7月4日收到深交所發來的《關於通報江蘇雅百特科技股份有限公司涉嫌犯罪案被中國證監會移送公安機關的函》，公司因涉嫌構成違規披露、不披露重要信息罪，已於近日被證監會移交公安機關。雅百特同時披露，公司股票自7月6日起復牌，證券簡稱變更為*ST百特，交易30個交易日。深交所自30個交易日期限屆滿後次一交易日對公司股票實施停牌，並在停牌後的15個交易日內作出是否暫公司股票上市的決定。
金亞科技：金亞科技於2018年6月25日晚間公告稱，公司當日收到深交所發來的關於通報公司涉嫌犯罪案被證監會移送公安機關的函，公司因涉嫌欺詐發行股票等違法行為，已於近日被證監會移送公安機關。公司股票存在暫停上市風險。同時證監會正在對金亞科技IPO保薦機構、證券服務機構及其從業人員的執業行為進行全面調查，初步查明，保薦機構聯合證券、審計機構廣東大華德律會計師事務所、法律服務機構天銀律師事務所涉嫌出具含有虛假內容的證明文件，證監會稱將依法嚴肅處理。
在此之前，2018年5月22日，上交所決定對*ST吉恩和*ST昆機股票終止上市，2018年5月28日，深交所作出了*ST烯碳股票終止上市的決定。在此次被強制退市當中，*ST吉恩和*ST昆機是由於財務報表出現連續虧損而導致強制退市的。而*ST烯碳，則不折不扣地成為了A股市場首家因為會計師事務所出具了無法表示意見類型的年度審計報告而遭到退市的上市公司，可謂是首開先例。可見證監會做為監管部門在營造公開、公平、公正的市場環境做的努力。
因涉嫌欺詐發行股票等違法行為，金亞科技、雅百特近日被證監會移送公安機關。從博元投資退市到欣泰電氣受罰，從退市新規嚴格執行到多措並舉打擊欺詐發行，監管層的做法讓市場看到“從嚴監管”不是一句空話。上市公司的造假不僅是對資本市場規則的破壞，還是對資本市場融資環境的消蝕，更是對投資者合法權益的“暗奪”。只有對資本市場裡的造假及各種違法違規行為予以嚴懲，讓責任主體付出相應代價，才能維護法律尊嚴，營造公開、公平、公正的市場環境，最終實現對投資者合法權益的有力保護。
隨著時間往後推移，我相信後續還會有一些上市公司因為各種違法違規情形導致退市的。在這裡我再次重複和囉嗦一遍，對投資者發再次警告，因為當前很多投資者買入立案調查股的邏輯非常簡單粗暴，還是原來的思路和理念。首先，很多投資者認為被立案調查並非大事，畢竟此前被立案調查的上市公司最終被退市的寥寥無幾，這也導致了部分投資者對立案調查的嚴重性預估不足，甚至認為相關風險提示公告有些危言聳聽。此外，在認為標的公司不會出現暫停上市風險等情形的前提下，有投資者認為可以趁著公司股價在大跌的時候低位佈局，等處罰以及利空消息落地之後，公司股價將會快速回落，這樣一來，將可能獲得不錯的投資收益。
但是我在此強調投資者需要注意的是，那個是以前，而非現在。目前監管層從嚴退市的態度十分明確，任何一家被立案調查的上市公司都存在被暫停上市甚至退市的風險，投資者不應該去下注被調查的公司最終罰單如何，因為這樣的風險太大，性價比極度不划算。尤其在目前場內資金不是很充裕的情況下，問題股已經被越來越多的投資者所拋棄，它們的投資風險只會越來越大。
二、從市場整體運行的時間、位置和上市公司的整體業績來看
A股自5178點以來，已下跌三年有餘，上證指數下跌近50%，深圳指數下跌53%有餘，中小板指數下跌近50%，創業板下跌60%以上，從下跌調整的時間和空間上其實都接近到達了底部位置。
截至2018年7月3日，深市共1010家公司披露2018年半年度業績預告，涵蓋63個細分行業。數據顯示，深市上市公司2018年半年度業績預計整體向好。深市1010家上市公司預計實現淨利潤合計1544.53億元至1946.68億元，平均每家實現淨利潤1.53億元至1.93億元，同比增幅達到11.65%至40.72%。證監會新聞發言人高莉在介紹上市公司2017年年報時表示，截至到2018年4月30日，除9家公司外，滬深兩市3000多家企業披露了年報。實體經濟業績改善向好，非金融類上市公司實現32.9萬億元，同比增長21%，實現淨利潤1.7萬億元，同比33.87%，金融業業績扭轉下滑態勢，房地產去庫存效果顯著，獨角獸企業實現淨利潤同比增長57.8%，反映出新經濟新產業增長速度不斷加快。
從權威部門發佈相關數據看，整個市場的估值也是出於歷史的底部區域。
如果立足未來三年週期來看，只需要理性地問自己一個問題：三年之內，下跌的空間更大，還是上漲的空間更大？我想答案在每個人的心中，或許有不同，但我堅信：最漫長的寒冬也會結束，市場的牛熊輪迴，其實就是反覆估值重建的過程。
三、從宏觀經濟方面來講，當前中國整體經濟狀況整體上運營良好，貨幣政策也轉為適度寬鬆。今年以來央行一共下調了3次準備金率，最近一次2018年7月5日下調0.5個百分點，釋放7000億的流動資金，顯示央行的貨幣政策由之前的適度從緊轉換為現在的適度寬鬆。央行前不久公佈的數據看，截止5月末，中國廣義貨幣(M2)餘額174.31萬億元，同比增長8.3%，增速與上月末持平，比上年同期低0.8個百分點，顯示當前的貨幣總量還是比較充沛的。
至於當前的貿易摩擦糾紛問題，這個是我們後續一段時間內要面對的，無法迴避的，中國和美國的貿易之爭，本質上講是中國強大崛起所引發的，這個是不可避免不可迴避的。30年前的美國是不可能對中國進行如此大規模的貿易站的，因為那個時候中國經濟整體上還很弱，遠遠達不到和美國競爭的程度。中國對此應對的方法只有一個：談判＋繼續奮鬥發展，我們完全不必妄自菲薄，同時也不要夜郎之大，我們應當繼續發揮自己過去艱苦奮鬥的優良作風，發展壯大自己。中美貿易糾紛對中國經濟發展不會產生質的影響，短期對中國經濟產生一定的負面的作用，中長期不會影響中國社會經濟發展的進程。
四、當前中國政局保持穩定，一個穩定的政治格局，是社會發展的最重要最基本的基石，同時也是股票市場發展的最重要最基本的基石。遠的我們不去說，就看看近的敘利亞，政局混亂、戰火紛飛，敘利亞當下的社會是不可能進行正常的經濟生產的，更無從來的社會經濟發展的了。當然了，不更不用說股票市場了，人連活命生存都是問題的時候，其他的是顧不上考慮的。
五、或許有人會問，那現在是不是全部的股票都可以閉著眼睛買入了呢？當然不是！
因為當前整個市場正在發生本質的變化，投資者也一定要轉換思維、跟上時代的步伐。中國證券市場正在經歷一場從過去消息市、題材市，向成熟市場的價值投資、確定性投資、成長性投資跨越，從過去齊漲共跌向優勝劣汰轉變。未來好公司、確定性公司、成長性公司將不斷走好，績差公司、靠炒題材過日子的公司，日子將越來越難過了。
當前，投資者除了不能去碰那些立案調查的公司，業績虧損的公司，ST的公司以外，還有一種公司也不能碰，那就是大股東股票質押率在80%以上的上市公司。具體原因，我本人在去年的《這種股票屬於高危股票，請投資者以迅雷不及掩耳之勢清倉》文章中做了詳細的闡述說明，投資者如果忘了或者自己有興趣自行翻閱去在看一遍，在這裡我就不在陳述了。
最後，祝願祖國越來越好、社會穩定健康發展，祝願各位投資者在今後的證券投資生涯中獲得良好的收益。
風險提示：文章的內容僅為投資者交流、學習，不構成任何投資意見或建議，投資者不應以此取代自己獨立判斷或僅根據文章內容做出投資決策。文中所列個股僅作為案例分析，並非具體推薦，不作為投資者買入或賣出的參考或依據。股市有風險，投資需謹慎！
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