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我们这篇文章有解答，还是比较高的：

中国家庭负债都到什么程度了？有专家提醒警惕“灰犀牛”事件

最近两年，家庭债务备受关注。

半月谈的一则报道曾经刷屏，其中显示，我国家庭杠杆率近年来逐年攀升，2006～2016年杠杆率从11%上升至45%，2017年9月底更达到50%上下，10年间增长3倍。

家庭债务增速令人吃惊。

真相到底如何，“NM知本产融服务区”查询了大量资料，请跟我们看一些机构的研究结论。

浙商银行首席经济学家殷剑锋指出，从国际比较来看，2016年中国居民部门负债和劳动报酬之比是90%，而2008年不到50%；美国这一比值2008年是140%，2016年降到118%。可见，美国居民部门在去杠杆的同时，中国的居民部门在加杠杆。

比较有说服力的是2017年11月份的一份报告，当时，中国社科院国家金融与发展实验室、国家资产负债表研究中心发布《三季度中国去杠杆进程报告》

不光社科院在研究家庭负债，上海财经大学高等研究院专门有一个“中国宏观经济形势分析与预测”课题组，在2017年7月份时，曾发布《2017 年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》，其中呼吁，要关注居民家庭债务风险，已成为中国经济健康运行的巨大隐患。

该课题组测算，截至2016年底，包含公积金贷款的居民房贷余额与居民可支配收入之比达到了68.3%，如果按照近几年的增长速度，将最早在2020年达到美国金融危机前的峰值水平。

另外，该课题组的测算显示，受到流动性约束的家庭比例，在2014年时就已上升至44.6%，表明家庭流动性收紧已经对实体经济产生了重要影响。

一些民间的研究机构也有自己的观点，苏宁金融研究院曾有统计数据，1996年中国居民杠杆率只有3%，2008年也仅为18%。

但是，从2008年开始，居民杠杆率呈现迅速增长态势，短短六年间翻了一倍，达到36.4%。到了2017年三季度居民杠杆率已经高达48.6%，高于国际上大多数新兴市场国家的平均水平。

这一数值尚未考虑住房公积金贷款和P2P、现金贷等贷款。倘若将此纳入考察范围，那么，中国居民部门债务占GDP的比重已经于2017年7月突破了54%。

摩根大通甚至预计，到2020年中国家庭杠杆率将进一步上升至61%。家庭杠杆率增加将主要由信用卡快速增长和在线P2P贷款所推动。

不过，还是有不少研究者认为，中国家庭的负债比重看起来高，但安全性同样高，比国外的发达经济体，还是比较低的。

第一太平戴维斯世界研究部统计发现，中国家庭的负债率远低于全球其他地方。目前中国人均负债为2万美元，美国的人均负债高达14.53万美元，日本是13.4万美元。中国的家庭负债占GDP比例只有44%，美国的占比高达80%，世界发达经济体的平均水平是74%。

该机构认为，中国住宅资产总值与家庭负债余额比值最高，为8.4，而美国住宅房地产价值不到家庭负债水平的三倍。

针对所有研究成果与发声，小编认为，谨慎一些比较好。美国居民部门杠杆率从20%上升到50%以上，用了接近40年时间，而中国只用了不到10年，飙升速度之快可见一斑。

在所有负债中，房贷成为中国家庭债务的大头。

想必很多人都有这种体会吧，不光是主观体会，还有大量数据为证：

2017年12月时，西南财经大学下属的中国家庭金融调查与研究中心发布了《中国工薪阶层信贷发展报告》，在调研逾4万户家庭数据和12万家庭成员之后，发现：

工薪家庭平均总信贷需求额为26.5万元，其中房产信贷需求额为22.5万元。工薪家庭平均实际信贷额为12.5万元，其中86.3%是住房信贷。

值得注意的是，只有一半工薪家庭的信贷需求得到了满足。工薪家庭和非工薪家庭都在在较大的信贷缺口，尤其是消费信贷满足度较低。

还有一件事情是，在中国家庭的资产中房地产占比已经达到了68%，而北京和上海更是高达85%。

中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁认为，中国家庭债务风险总体可控。与其他国家比较来看，中国居民的债务收入比明显低于美国，也远低于同为东亚国家的韩国和日本。其中，中国工薪家庭的资产负债率，只有美国家庭的一半。

虽然如此，但中国家庭的债务收入比处于上升趋势，高债务收入比家庭的偿债风险不容忽视，尤其是收入水平较低，且波动较大的非工薪家庭，其偿债风险值得警惕。

专家普遍认为不会发生类似美国的次贷危机，但仍需警惕家庭债务风险引发“灰犀牛”事件。

什么是“灰犀牛”事件呢？古根海姆学者奖获得者米歇尔-渥克撰写的《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书，让灰犀牛为世界所知，它比喻的是大概率且影响巨大的潜在危机。

灰犀牛体型笨重、反应迟缓，你能看见它在远处，却毫不在意，一旦它向你狂奔而来，定会让你猝不及防，直接被扑倒在地。它并不神秘，却更危险。

去年7月17日的时候，人民日报在头版刊发评论员文章《有效防范金融风险》，其中提到既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。这是人民日报首次提到“灰犀牛”。

家庭负债上升为什么存在“灰犀牛”事件的可能性呢？

道理是这样的：居民的银行储蓄、持有现金等流动性资产受到约束性影响后，会进一步影响居民消费，自然影响实体经验。

过高的债务让无数家庭有钱不敢花，即便他们收入再高，但对比起巨额债务，可能也是杯水车薪，仅房贷支出，就可能让他们节衣缩食，更不用提孩子未来的教育费用及生活开支。

同时，中国家庭杠杆率存在严重的分布失衡，具体表现在地区差异、年龄段差异等方面。如果家庭债务的累积，出现在经济发展水平不高的地区，不仅会影响当地居民生活质量，还会拖累宏观经济，隐含系统性风险。

再看年龄段差异，城市家庭杠杆率偏高主要体现在中青年家庭，尤其是近年来举债购房的年轻人，可能是中国社会中杠杆率最高的群体，他们还可能向亲友借钱。如果收入锐减或房价出现较大波动，他们的家庭债务风险就会显现出来。

有人描绘过这样一种恶性循环：

“经济不景气——收入下滑——一部分人还不起房贷——银行低价出售欠账人的房子——房价下跌——更多的人停止还房贷——银行又出售——房价又下跌……”

一旦资不抵债，断供停贷，就可能造成比较大的系统性风险。

IMF（国际货币基金组织）在《全球金融稳定报告》中指出，当家庭债务占GDP的比重低于10%时，家庭信贷继续增加可能会对GDP增长起到积极作用；当家庭债务占GDP的比重超过30%时，家庭债务的增加会损害一个国家的宏观经济增长。

中国家庭债务快速上升，对消费升级、金融安全和经济增长等方面的负效应值得关注，尤其房地产泡沫尤其值得警惕。

作为个人，在购置房产的同时，应该考虑到合理配置自身资产确保增值，不忘提升自身的理财水平、对大势的判断、业务水平与各方面能力，扩大收入源头，增加报酬。

NM知本产融服务区

中国家庭杆杆率，由2008年的18%，一路飙升至目前的接近50%。

2017年末，本外币住户贷款余额40.5万亿元，同比增长21.4%，增速比上年末低2.1个百分点；全年增加7.1万亿元，同比多增8010亿元。

2017年中国GDP82.7万亿元，这意味着家庭杠杆率为40.5/82.7=48.97%，基本上49%了，接近50%了。

不过和发达国家相比，我们的家庭杠杆率并不高，我们国家最高的是企业杠杆，是全世界最高的。所以最近几年国家希望让企业降杠杆，让居民加杠杆，就是这个原因。

但是，到2018年，国家政策又转向了。

居民杠杆率的上升主要是房贷和消费贷大量增加所致。

2018年1月，银监会主席郭树清首次提到要“抑制居民部门杠杆率”。2018年1月25日至26日，银监会会议明确提出，抑制居民杠杆率，严控个人贷款违规流入股市和房市。

为何之前提倡家庭加杠杆，2年后开始要求抑制杠杆呢？

这背后，或许是因为加杠杆的副作用开始显现。

很多买房族，由于几乎花光了积蓄，导致消费开始收紧，节衣缩食，这间接导致了房地产的负面作用，那就是抑制消费。

如今，国家强调了房住不炒的监管思路，通过租售并举，租售同权等政策，来严控房价的上涨对经济的伤害。这说明，国家真的看到了杠杆率上升的潜在危害。2007年，美国居民杠杆率超过100%，之后，由于次贷危机，个人还不起房贷，导致了金融危机，并波及全球。这是个典型的杠杆失控的案例，国家绝不希望看到这一幕在中国发生。

IMF在《全球金融稳定报告》中提醒，当家庭信贷超过GDP的30%，家庭信贷的增加就会开始损害一个国家的宏观经济增长。

所以现在开始抑制居民杆杆率，这是一个正确的信号。

赵冰峰

中国家庭的杠杆率增长较快

中国家庭杠杆率，透露出什么信号

近日，上海财经大学高等研究院家庭债务课题组发布报告指出，2013年至2016年，中国家庭债务占GDP的比重由30.7%上升到44.4%，已经超过了2008年美国次贷危机前的家庭债务累积速度。

1. 家庭杠杆率

关于中国家庭杠杆率的说法，有专家表示中国家庭的杠杆率已经升至接近50%。

那么，杠杆率到底是什么，过快上升又会有什么风险呢？

杠杆率一般是指权益资本与资产负债表中总资产的比率。杠杆率被看做是衡量公司负债风险的指标，也侧面体现了公司的还款能力。这个道理对于家庭来说，也同样适用。

家庭杠杆率的上升意味着居民负债率上升，一方面来说对于国家经济增长有一定积极意义，但是杠杆率的过快上升也是伴随有一定风险的，比如房地产泡沫和产能过剩等。

另外，对于家庭杠杆率而言，上升主要原因是房贷增长，所以房价问题成为解决家庭杠杆率快速增长的突破口。

2. 我国家庭杠杆率，处于什么水平

但是我国家庭的杠杆率和人均GDP不属于同样的水平，再加上经济发展形势的利好改变了大部分人的消费习惯，由传统的怕负债变为现在的高负债，特别是买房的中长期贷款给收入水平带来了一些不确定的因素，所以50%的家庭杠杆率较高。

所以，去杠杆成为家庭应该关心的问题，在危险没有来临之前也该做好相应的准备。

就个人来讲不要盲目买房，时刻要防范金融风险，避免高负债情况的出现。合理规划好自己的支出，避免陷入债台高筑的局面。

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懂财帝

要通过比较才能得出高不高的结论。我们可以进行横向（跨国比较）和纵向（历史趋势）的比较来回答这个问题。

图1 2017年家庭杠杆率的横向比较

图1比较了中国和世界各国的家庭杠杆率。从中可知，中国家庭的杆杆率（46.8%）高于新兴市场的经济体（37.9%），但低于发达经济体（75.4%）。由于经济发展阶段不同，金融信贷和消费观念在各国有所差异。相比于金融体系健全、消费观念超前的发达经济体，中国人通过借款提前消费的程度要小一些（尽管近年来贷款买房的现象越来越普遍，并且个人贷款日渐风靡）。

图2 2001年至2017年世界各国家庭杆杆率的变化情况

图2解释了世界各国家庭杆杆率的动态变化情况。从图2可知，从大趋势上看，新兴经济体的家庭负债率呈现上升趋势，而发达经济体（如美国和欧元区国家）的家庭杠杆率的变化却呈现倒U型。新兴国家在发展的过程中，随着人均收入的增加，消费会从温饱型升级为享受型，适当加杠杆有助于提升消费，刺激经济。但是对于发达经济体而言，2008年金融危机之前家庭加杠杆投机买房现象严重，因此金融危机使得不少家庭破产，使得家庭部门被迫去杠杆。

投行大师兄

2016年底中国家庭债务占GDP的比重超过44.4%，说明增长较快，但依旧处于安全可控的水平，也就是中国家庭杠杆率不高。

发达经济体的家庭杠杆率，平均大概是68.25%。比较高的比如美国是77%，英国是86%，加拿大是92%。德国应该是发达国家中杠杆率最低的代表，只有50%出头。但即使是德国，也比中国高。

Cecchettietal.(2011)利用18个OECD国家1980年到2010年的数据进行估计，研究结果表明，居民部门的债务阈值为85%（债务/GDP）。我国居民部门宏观杠杆率目前仍远低于85%的警戒水平，只有一半出头，也就是居民杠杆率依旧处于安全可控状态。

我们国家最高的是企业杠杆率，由报道说是全世界最高的，估计差不离。

最近几年国家希望让企业降杠杆，让居民加杠杆，就是因为居民杠杆率有大幅提高到空间，而企业杠杆率必须大幅降低。

因为现在企业的资金使用效率低下，无法通过投资带动经济增长，或者说企业负债投资没办法改善经济增长质量，反而增加经济风险。

而家庭杠杆率进一步提高，可以有效增加消费能力，以消费带动经济增长，这是可行性很高的。因为增加消费，一方面可以进一步提高居民生活质量，另一方面可以为企业生产带来新的动能，从而促进经济有效增长。

当然，我国家庭杠杆率较低，与我国社会保障体系比较落后有很大关系。发达国家家庭杠杆率高，立足点就是有一个相对完善的社保体系。而随着我们国家社会保障体系的持续改进、覆盖面持续增加，居民消费动能进一步激发，那么经济还将长时间处于一个中高速发展阶段。

波士财经

和过去相比很高，和国外相比不高，但是中国有着自己的国情和民族特色，在这种背景想，家庭杠杆率很高也很可怕，危险程度也很严重，中国家庭的生活历来讲究平稳，有多少钱就过相对应的生活，负债过生活其实对于中国家庭是很可怕的，随时有这家庭破碎的危险，因此当今中国家庭杠杆率对于中国家庭是很高的。

春风化雨119874577

炒作家庭去杠杠的金融业者是别有用心的。金融业通过降低实体企业杠杠让绝大部分企业家财富被金融业抢走了。现在又想通过去家庭杠杠抢走居民财富。最该去的是非银金融的杠杠，恢复实体企业的杠杠。稳住家庭杠杠，鼓励提前消费

關鍵字: 宏观经济 财经 家庭