文 | 文欣（Vicky）
一、上周（7月16日至20日）美元指数和人民币汇率走势
美元指数冲高后回落。上周美元指数呈现倒V型走势，周五收于94.4722，较前周下跌0.24%；非美货币涨跌互现，其中欧元兑美元升值0.32%，收于1.1723；日元升值0.83%，收于111.42；英镑兑美元贬值0.78%，收于1.3133；澳元兑美元贬值0.04%，收于0.7418。
人民币汇率继续下行。上周人民币兑美元中间价继续下行，由6.6727下调至6.7671，累计贬值944bp。在岸与离岸市场方面，在岸即期汇率收盘价由6.6905下调至6.7795，累计贬值890bp；离岸即期汇率收盘价由6.7118下调至6.7783，累计贬值665bp。篮子货币方面，在7月6日至7月13日期间，三大人民币汇率指数均有所回调。其中，CFETS人民币汇率指数由95.07降至94.78；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由98.42降至98.14；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由95.21降至94.92。
二、美元指数走强是本轮人民币汇率承压的重要原因
今年四月中下旬以来美元指数大幅反弹，人民币汇率承压持续走弱，端午节后呈现加速贬值态势；7月初央行官员表态稳定市场信心后，人民币兑美元汇率双向波动特征有所提升，但从在岸离岸价差不难看出，人民币汇率的贬值压力仍然较大。与此同时，三大因素支撑美元指数呈现高位窄幅震荡并保持相对强势：
一是美国经济基本面持续向好且仍在渐进加息进程中，6月CPI增速创六年半以来新高，而紧缩的劳动力市场和上升的原材料成本或将持续抬升通胀压力，并对美联储加息形成有力支撑。
二是欧洲与美国的经济表现及货币政策呈现边际分化，最新欧元区经济数据整体不及预期，欧洲央行6月货币政策会议纪要较此前的会议声明更偏鸽派。
三是全球贸易紧张局势再度升温，导致以新兴市场国家为代表的境外美元大量回流美国本土，进一步提振了美元汇率。
三、上周人民币汇率呈现加速贬值，更多的是来自市场情绪层面
上周基本面并未发生实质性改变，美元指数震荡调整后甚至较前周下调了0.24%，但人民币汇率非但没有借势回升，反而在下半周呈现出加速贬值态势，即期汇率较前周贬值达1.33%。本轮人民币的走弱虽一定程度上弥合了此前中美短端利率与汇率之间走势的差异，但更多的是来自情绪上的因素：
一是美联储主席鲍威尔国会证词提振美元突破重要关口，此前美元指数已在94上方窄幅震荡调整了半个月有余，北京时间17日晚间，鲍威尔表示对美国经济状况较为乐观，其偏鹰派国会证词助推美元指数突破95关口，一定程度上点燃了市场的购汇情绪。
二是当前中美货币政策边际分化的预期有所加强，周三人行宣布通过MLF等方式来鼓励银行信贷和债券投资，市场上对国内更为宽松货币政策的预期有所升温。
三是近期国内多项经济数据稍显疲弱，而全球贸易争端持续升温未见缓和，对内外部经济形势的担忧情绪也对人民币汇率形成一定拖累。
鉴于此次市场情绪已得到一定的消化，叠加7月初以来密集的官方表态提供了较好的政策环境，未来情绪层面对市场的扰动将逐渐削弱。
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