自7月16日開始，豆粕期貨震盪走強，雖然國內豆粕市場需求難有起色，但豆粕現貨價格仍跟盤緩漲。國內油廠整體對豆粕挺價意願明顯增加，而很多人對豆粕走強卻難以理解，至於7月後市豆粕又能如何更是一臉茫然。就未來幾天美國主產區的天氣來看，對行情的影響力有限。可能本週初出臺的美豆優良率還可能下降一些，但是65－69%的大豆優良率仍算是不錯的。中美貿易戰不斷升級，儘管美豆出口競爭力優勢明顯，但是中國是全球第一需求大國，影響力是不言而喻的。所以美豆暫時難脫低位。而國內據瞭解，經銷商豆粕多單滾動，購銷兩不旺。
豆粕購銷兩不旺 市場矛盾中前行
國際大豆市場價格表現好些就會燃起市場的希望，價格表現悲觀一些，市場就會變得麻木。不管怎麼樣，國內豆粕市場受成本助推，行情更容易受到影響而上漲。
一、美國大豆主產區天氣
最近兩週中國的北方地區雨水偏多，連續兩週不見陽光。美國方面據稱中西部農業主產區天氣還有些炎熱乾燥，截至7月15日，美國大豆作物優良率有所下降至68%。未來6－10天美國大豆主產區的溫度與降水預期來看，中西部地區溫度偏低，降水方面總體良好，北部個別地區仍有些乾燥。從現在的天氣預報圖可見，未來幾天美國大豆主產區的天氣可能不足於支持行情繼續上行。
二、中美貿易戰的前前後後
上週五美國總統特朗普表示，準備對中國5000億美元商品徵收關稅，這意味著美國將向全部出口至美國的中國商品加徵關稅，致使中美貿易戰進一步升級。本月7月6日特朗普對340億美元的中國商品徵收25%的關稅，接下來160億美元的商品也涵蓋其中。特朗普政府還公佈了額外2000億美元中國商品的10%徵稅清單，該清單最早可能於下月生效。作為針鋒相對的還擊，中國對同等數量的美國進口產品徵收關稅。
受7月6日起實施關稅影響，中國買家已經加大巴西大豆進口，避開美國供應。這推動巴西大豆價格大漲，而美國大豆價格下跌。自4月初中國宣佈計劃對美國大豆等產品加徵關稅後，迄今為止，美國大豆價格已經下跌15.8%。而同期巴西大豆上漲近25%。
總結：就未來幾天美國主產區的天氣來看，對行情的影響力有限。可能本週初出臺的美豆優良率還可能下降一些，但是65－69%的大豆優良率仍算是不錯的。中美貿易戰不斷升級，儘管美豆出口競爭力優勢明顯，但是中國是全球第一需求大國，影響力是不言而喻的。所以美豆暫時難脫低位。而國內據瞭解，經銷商豆粕多單滾動，購銷兩不旺。
豆粕“迴光返照”，又能走多久？
自7月16日開始，豆粕期貨震盪走強，雖然國內豆粕市場需求難有起色，但豆粕現貨價格仍跟盤緩漲。國內油廠整體對豆粕挺價意願明顯增加，而很多人對豆粕走強卻難以理解，至於7月後市豆粕又能如何更是一臉茫然。至此，筆者將在本次文章裡一一解答。
多重利好支撐豆粕價格
筆者就先跟大家分析7月16日以後豆粕價格上漲原因。筆者認為，豆粕現貨價格具有支撐有兩方面因素：第一，國外利多影響。第二，國內其他產品市場帶動。
第一方面，國外利多因素頻發。7月13日USDA報告反映，7月5日止當週，美國2017-18市場年度大豆出口銷售淨增15.86萬噸，市場預估為20-50萬噸，較之前一週減少72%，較前四周均值減少62%。致使美國大豆期貨價格則在過去六週裡累計下跌17美分，報每蒲式耳8.50美元，這也是近十年來的最低水平。但美國豆價下跌吸引墨西哥、巴基斯坦以及泰國等進口國競相採購美國大豆。截至6月份，美國新豆銷售總量達到800萬噸，同比增加127%，致使美豆期貨利空初盡逐漸回升。同時，7月17日美國農業部發布的作物進展報告顯示：截止到2018年7月15日，美國18個大豆主產州的大豆揚花率為65%，上週47%，去年同期49%，過去五年同期均值45%。大豆結莢率為26%，上週11%，去年同期15%，五年同期均值11%。大豆作物優良率為69%，低於一週前的71%，去年同期為61%。其中評級優的比例為16%，良53%，一般23%，差6%，劣2%，一週前為優16%，良55%，一般23%，差5%，劣1%。通過上述報告反映，美豆期貨因優良率和揚花率下降而提振，致使美豆自7月16日後走強，進而提振國內豆粕期貨上漲。
另外，由於中美貿易戰的影響，中國提高巴西大豆進口量，截止7月13日巴西大豆價格升水高達每蒲式耳1.50美元，之後巴西大豆價格升水仍在不斷上漲。在進口大豆價格不斷上漲和國內豆粕期貨走強的雙重刺激下，國內豆粕現貨價格呈現上漲趨勢。
第二方面，國內其他產品也推動豆粕價格上揚。隨著7月中旬開始，國內水產養殖業需求逐漸回升。據廣西沿海地區油廠反饋，國內菜粕提貨量從7月初的每日200噸上漲至每日600噸，而國內菜粕市場需求回升並逐漸穩定直接支撐菜粕現貨價格企穩，間接提振菜粕的替代品豆粕現貨價格走堅。當然，如下圖所示，國內油廠整體榨利不斷縮減，也令油廠也對豆粕挺價意願增加，進而導致豆粕現貨價格不斷走強。
豆粕後市價格仍將窄幅震盪
筆者認為7月下旬豆粕現貨價格或將整體窄幅震盪。
如上圖所示，國內豆粕庫存仍處於高位，雖然沿海地區油廠不斷催促下游提貨，且部分油廠於上週五剛剛恢復開機，但僅7月第二週國內豆粕庫存約為128.4萬噸，較前一週127.4萬噸仍上漲約1萬噸左右。加之國內油廠開機率依舊偏高，豆粕短期供應將依舊充足。
另外，如上圖所示，國內豆粕與菜粕價差逐漸擴大，截止7月20日，豆菜價差擴大接近至800元/噸。由於豆粕現貨的價格高企將影響7月下旬國內水產養殖對豆粕市場的需求減少。
並且，雖然規模豬場適重豬源供給緊俏，屠宰企業為保證屠宰需求而回升採購價格，進而刺激國內肉豬與豬肉上漲，截止上週五，全國豬價平均已達到每公斤12.49元。其中華南地區帶頭上漲，華東、華北、東北等地區也已開始止跌回漲。但由於夏季高溫影響，終端市場對肉類需求或將持續頹勢，進而豆粕需求亦難有明顯改善。至此，7月下旬國內豆粕市場將處於供大於求的狀態下，令其現貨價格上漲乏力。
綜上所述，7月下旬豆粕現貨價格或將因國內豆粕基本面欠佳而窄幅震盪。豆粕期貨價格或將與3100-3150之間震盪，油廠將根據自身豆粕庫存情況跟盤調整。由於現階段國內豆粕現貨價格較歷史同期價格偏高，筆者建議短期豆粕現貨不宜過分追漲。
附： 第29周飼料原料週報
一，主要飼料原料及添加劑市場行情概述：
2018年7月第3周(7月16日-7月22日,總第29周），本週國內飼料原料供應充足，行情漲跌互現，周度綜合加權均價環比滯漲轉跌。其中，大料中玉米、大麥、高粱、DDGS周度均價環比上漲，魚粉周度均價持平，其餘產品則下跌；小料中70%賴氨酸、蘇氨酸周度均價環比小漲，維生素E、C周度均價持平，其餘的則偏弱下調。
能量原料方面分析（包括玉米、小麥、麩皮和次粉）
蛋白原料方面分析（包括豆粕、雜粕、魚粉）
氨基酸市場上分析（包括賴氨酸方面、蛋氨酸方面）
維生素市場上分析（包括VA\VE\VC）
二，市場價格動態：
7月第3周（總第29周），本週國內飼料原料供應充足，行情漲跌互現，周度綜合加權均價環比滯漲轉跌。其中，大料中玉米、大麥、高粱、DDGS周度均價環比上漲，魚粉周度均價持平，其餘產品則下跌；小料中70%賴氨酸、蘇氨酸周度均價環比小漲，維生素E、C周度均價持平，其餘的則偏弱下調。
圖表一：2018年第7月第3週中國主要飼料原料/添加劑周度均價統計表（單位元/噸）
圖表二：2017-18年中國玉米周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表三：2017-18年中國小麥周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表四：2017-18年中國麩皮周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表五：2017-18年中國次粉周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表六：2017-18年中國大麥周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表七：2017-18年中國高粱周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表八：2017-18年中國豆粕周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表九：2017-18年中國菜粕周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十：2017-18年中國42%/46%蛋白棉粕周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十一：2017-18年中國國產/進口DDGS周度綜合均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十二：2017-18年中國進口魚粉周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十三：2017-18年中國國產98.5%賴氨酸周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十四：2017-18年中國國產70%賴氨酸周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十五：2017-18年中國固體蛋氨酸周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十六：2017-18年中國液體蛋氨酸周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十七：2017-18年中國蘇氨酸周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十八：2017-18年中國飼用磷酸氫鈣周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
圖表十九：2017-18年中國維生素A/E/C周度均價走勢曲線圖（單位元/噸）：
三，後期市場預測：
1）玉米方面，自4月12日臨儲拍賣到7月20日當週，臨儲玉米投放高達 11650萬噸，累計成交高達成交5586萬噸，而目前仍有大量玉米尚未出庫，未來一段時間已成交的玉米將陸續出庫，此外湖南、四川、廣西等地少量早熟玉米上市，飼料、養殖企業均保持謹慎採購心態，玉米市場供應壓力持續，不過2017年糧源供應的日益減少，優質糧更顯短缺，夏季瓜果蔬菜擠壓運輸，物流緊張成本抬升，區域性、階段性供應偏緊的局面顯現，繼續提振玉米行情，短期內國內玉米價格將進入調整期，漲跌幅度偏小。從中長期來看，新玉米種植成本明顯上漲，種植結構調整或將有限，玉米深加工產能釋放需求激增，進口量將減少對玉米價格構成有力支撐。在新季玉米產不足需的大前提下，本年度玉米現貨價格上行大趨勢暫時不改變。
2）小麥市場上，因目前小麥價格已漲至高位，麵粉廠的需求不佳，本週部分地區小麥價格回落。可農戶惜售，企業上量有限提供底部支撐。供需博弈，預計短期國內小麥價格或將繼續穩中調整為主。
3）麩皮及次粉市場上，因供應偏緊提振本週麩皮行情，但需求不佳利空行情，預計下週麩皮價格或將繼續窄幅弱勢震盪運行為主，部分偏低價位或將小幅反彈；次粉方面，因水產養殖受天氣影響發展不順利，預計其價格走勢短期內仍處於穩定為主。
4）豆粕市場上，受空頭回補及技術性買盤提振，本週美豆連續五日收漲。目前，美國部分大豆種植區受乾熱天氣侵襲，美豆天氣炒作或將展開，但目前整體上美大部分地區天氣有利大豆生長，美豆豐產前景依然良好，若市場無新的利好消息，我們預計美豆此輪反彈或將結束。國內方面，雖然人民幣持續貶值及美豆走強，提升國內豆粕成本，但因目前國內大豆、豆粕供應充足，且傳言8月份中美貿易戰將解除，國內豆粕上漲乏力，市場觀望心態明顯，預計近期行情將繼續窄幅偏弱震盪走勢。密切關注中美貿易爭端及美豆生長情況，將對未來美豆及國內豆粕現貨市場走勢起著關鍵的指引。
5）菜粕市場上，目前正值夏季高溫時期，水產養殖業進入旺季，但颱風肆掠水產養殖業也受到挑戰，菜粕市場消費喜憂參半，行情走勢預計堅挺為主。但短期看豆粕行情難有明顯漲勢，菜粕也將整體窄幅波動。後期密切關注豆粕走勢，在大豆成本走高引領下，豆粕恐將難逃漲勢，菜粕行情也勢必跟隨走高，除非貿易戰熄火。
6）棉粕市場上，目前正是棉粕供應最青黃不接時間，也是棉粕價格理論上最高的季節，但預計近期豆粕繼續震盪走勢為主，棉粕因而難以獨立明顯走高。後期隨著進口大豆成本上漲以及棉粕自身供應緊缺支持下，棉粕行情堅挺格局明顯。進一步關注中美貿易關係發展以及豆粕市場發展變化。
7）魚粉方面，目前受颱風影響國內水產養殖不旺，魚粉需求不佳，大部分飼料企業以隨買隨用為主，魚粉需求市場缺乏利好支撐，預計短期內魚粉市場依舊穩定為主，小幅調整。
8）氨基酸市場上，賴氨酸市場上，短期市場供需失衡延續，貿易市場多持看空情緒，但主流廠家夏季停產檢修，廠商仍有挺價意願，因此短期賴氨酸行情多震盪，後期有階段性短時走強機會；蛋氨酸方面，當前蛋氨酸市場供大於求局面持續，利空行情，但目前已是三伏天，廠家夏季檢修時段偏多，支撐市場價格，因此預計短線蛋氨酸價格窄幅波動。
9）維生素市場上，VA方面，歐洲市場VA1000市場報價75歐元/公斤左右，供應趨向好轉，近日部分廠家報價400-405元/公斤，國內VA市場價格回落，7月中旬起新和成VA工廠計劃停產檢修10周，對市場存有支撐，市場關注增加，經銷商報價窄幅震盪；VE方面，新和成計劃從2018年8月初到2018年9月維生素E車間停產檢修5周，因原料價格上漲，7月2日天新藥業提價至40元/公斤，VE市場低位運行，生產廠家停報或限量簽單，國內市場低價貨源減少。歐洲市場報價小幅反彈至4.3-4.5歐元/公斤。VC方面，VC市場成交偏淡，而出口量大存有支撐，此前帝斯曼公告稱江山製藥工廠升級改造，自2018年7月開始關閉4個月，近日VC市場購銷有所好轉，價格波動不大。
友情提示
從2018年1月開始，中國飼料行業信息網.慧通數據研究部過去每週一推出的《中國養殖市場綜合週報》及《中國主要飼料原料及添加劑周度分析報告》出版位置將轉移到新的網址統一出版： 同時，之前與文檔版週報一併推出的週報視頻版，也將同步推出直播視頻版於每週一晚20:30分實時播放，聯繫客服索取直播地址！
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