高挺观点

高通对恩智浦的并购案最终还是黄了。截至美东时间7月25日23:59（北京时间7月26日11:59），中国监管部门，对这次并购案未宣布任何消息。

36氪

美国芯片公司高通在本周三表示，将放弃用440亿美元收购恩智浦的计划，原因是中国作为必须批准该计划的几个国家之一迟迟没有表态。

如何看待这件事情？让我们来看看之前发生的一系列事件：

2018年1月，蚂蚁金服12亿美元收购美国支付公司速汇金（MoneyGram）被美国海外投资委员会(CFIUS)以“国家 安全”为理由拒绝。按照协议，蚂蚁金服要向速汇金支付 3000 万美元的违约金。

同样是2018年1月，华为手机Mate 10 Pro在进入美国市场前的最后一刻，运营商合作方AT&T突然中止合作协议，并取消了在美销售华为手机的计划。而在去年的12月，美国18名国会议员联名致信联邦通信委员会，以“国家 安全”为由，要求调查华为与AT&T合作。

事后，华为消费者业务CEO余承东说了这么一番话：

不仅是华为手机不能进入美国市场，华为过去几年在投资美国企业的过程中也屡屡受挫：

2008年，华为联合贝恩资本收购3Com公司，遭到美国CFIUS的棒打，原因是威胁美国“国家 安全”。

2010年，华为竞标美国斯普林特公司移动电讯设备合同，也因美国议员提出的“国家 安全”原因受阻。

2011年，华为收购美国三叶公司部分资产，金额只有200万美元，依然遭到所谓“国家 安全”的阻拦，最终华为不得不放弃收购。

2012年，美国国会发布调查报告，认为华为设备可能被用于监听或破坏美国电信网络，从此华为电信设备被美国彻底拒之门外。

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还不止这些。

2018年3月，新加坡通信公司博通试图收购高通的计划再次被美国海外投资委员会（CFIUS）阻挠，理由是：“美国政府担心博通收购高通后美国将失去5G方面的技术领先，将为中国厂商华为进一步提升其市场领先地位打开大门。10年后美国电信业如AT&T等将别无选择，只能使用华为的设备。”

讲道理？讲契约？讲底线？根本没用的。

今日听闻高通因为没有得到中国的批准将放弃收购恩智浦，并支付20亿美元的违约金，我只想说：来而不往非礼也！

高挺观点

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高通宣布放弃收购恩智浦，芯片史上最大收购案宣告失败： 昨天，有知情人士称高通管理层将放弃收购恩智浦。然后，在高通发布的声明中表示：“如果没有任何变化，我们打算在今天到期时终止对恩智浦的收购协议。” 随后，高通也表示将会回购价值300亿美元的公司股票，为股东带来价值。因此，高通股价在盘后交易中大涨6%。

高通为何停止收购芯片史上最大的并购案

放弃收购恩智浦，这就意味着高通需要向恩智浦支付20亿美元的“分手费”。为什么要放弃收购？高通公司首席执行官史蒂夫·莫伦科夫(Steve Mollenkopf)在放弃收购的声明发布后表示：“我们认为，公司继续前进，减少业务中的不确定性，并专注于业务本身，才是公司应该做的事情。”

这里的不确定性是指：中国政府是否放行！

按照垄断法规定，只要收购的企业在本国内有业务，就需要当地反垄断部门批准。根据中国现行的《反垄断法》和商务部发布的《关于经营者集中申报的指导意见》的规定：经营者只要在全球年营业额合计超过100亿人民币，并且至少两家经营者上一年度在中国境内营业额超过4亿人民币，那么就应该向中国商务部申报，以进行反垄断审查。

在中国商务部之前，美国高通收购荷兰恩智浦已经通过8个国家和地区监管机构的批准。本来欧盟是不放行的，但是经过一番博弈之后，欧盟终于开了口答应，剩下一个国家！那就是中国。这笔从2016年开始的收购，甚至还经历过了中美的贸易战。

理论上，高通还是有机会的，因为最后期限还没有到，中国商务部和国家市场监督管理总局仍有机会在美国东部时间晚上11：59之前做出通知。不过，高通认为这种同意的可能性非常小，因此终止收购协议并公布股票回购计划。

为何会被限制

高通收购恩智浦的业务，这个按键进行了有一段时间了。我国商务部新闻发言人高峰曾在表示：“由于该交易在行业内将产生深远的影响，对市场竞争可能不利，调查机关需要花费大量的时间调查取证和分析，并已就此交易向高通公司提出竞争关注，与高通公司就如何消除交易产生的不利影响进行磋商。对于高通公司已经提出的救济措施的方案，调查机关进行的市场测试初步反馈认为，高通公司方案难以解决相关市场竞争问题。”

很可能就是因为高通收购了恩智浦会形成垄断的地位。

高通在通讯领域上处于领先的地位，尤其是在3G时代，几乎无法绕过高通。即使购买了高通的产品之后，还需要向高通缴纳一定费用。这被称为“高通税”。即使在4G时代和5G时代，都不能避免。高通在前段时间也公布了5G的收费情况：

（1）只使用移动网络核心专利
单模5G手机：2.275%；多模5G手机（3G.4G.5G）:3.25%
(2)同时使用移动网络标准核心专利与非核心专利
单模5G手机：4%；多模5G手机（3G.4G.5G）：5%

可以看出，光是专利费用，已经比不少的手机厂商赚得还多。

然后我们看看高通和恩智浦的地位：

高通是全球最大无线半导体供应商，恩智浦是全球最大的汽车芯片、移动支付芯片和微控制器供应商。

如果高通顺利收购了恩智浦，那么高通的地位会进一步提高，高通会一举成为继英特尔和三星之后，全球第三的大半导体厂商。

未来是IOT、车联网、自动驾驶的时代，恩智浦的地位会进一步提升。那就意味着高通会进一步提升地位。

这意味着什么，大家心里是有数的。

收购失败之后，高通做什么？

失败之后，高通就宣布了打算回购价值最高300亿美元的公司股票，高通股价在盘后交易中上涨6%，恩智浦下跌。

高通此前发布了2018财年第三财季财报。高通第三财季净利润为12亿美元，比去年同期的9亿美元增长41%；营收为56亿美元，比去年同期的54亿美元增长4%。

高通是否会真的就这样放弃或者是向其他办法？让我们拭目以待！

太平洋电脑网

放弃收购恩智浦，是高通的明智之选，尽管有着不得已的成分。

高通收购恩智浦原本会成为芯片史上最大规模的一起收购案。2016年10月，高通宣布计划以380亿美元的价格收购全球最大的汽车芯片提供商——恩智浦半导体，此后因为各种原因，这个数字在2018年2月增加到了将近 440 亿美元。当然，这个过程中差点诞生了另外一起更大规模的收购案，博通想要用超过一千亿美元的价格收购高通。最终高通成功避免被收购，但也在收购恩智浦的收购交易中折戟。芯片史上最大的收购案，暂时不会在高通身上发生了。

由于中国政府对收购案持有比较坚决的反对态度，而中美贸易摩擦不断，高通收购恩智浦一事想要得到中国监管部门的批准，几乎不可能。高通收购恩智浦的交易一拖再拖，已经耗费了差不多20个月的时间。目前来看，即使高通再次把交易截止时间延期，想要说服中国政府放行，依然困难重重，而如果绕过中国监管部门强行收购，那么高通将会在其最主要的市场之一 —— 中国市场面临非常艰难的处境。

对于高通来说，现在的局面肯定不是最理想的状态。收购恩智浦对于高通来说是布局未来，提高多元化的重要举措。但是，这不意味着高通可以无限制对于这个投资项目投入财力和人力，事实上，这反而会成为高通发展的阻力。正如高通方面的表态，中止收购是为了提高确定性，不管是对投资者还是公司员工。事情到了今天的局面，高通必须要作出决断，而且只能在两个不太理想的选择中做出选择。要么继续延期，尽一切努力拿下恩智浦。考虑到收购案耗费了太长时间，市场和企业本身的状况都会有不小的变化，而且目前来看没有成功交易的把握并不大。这么做风险非常大。要么就忍痛割爱，放弃恩智浦并支付巨额违约金，重新把焦点放在本企业的发展上。

在交出一份不错的财务报表之后，高通借着这个利好消息发布了另外一则说不清是好还是坏的消息：中止收购恩智浦。因为恩智浦的体量甚大，而大型并购案往往以失败告终，高通收购恩智浦在市场上也面临着不小的反对声。而高通用靓丽的业绩报表明自己有能力依靠本公司的实力继续在市场上高歌猛进，停止收购恩智浦并不会对公司未来产生决定性的影响。同时交易截止日期已经到了，也是不得不宣布决定的时候了。于是，高通宣布了一个既令人意外又符合预期的决定：中止收购恩智浦。

说这个决定令人意外是因为，高通投入巨大，而且中止交易需要支付高昂的“分手费”，很多人都认为高通不会愿意去经受这种损失。但是，考虑到整个市场环境和高通的未来发展，久拖不决的交易案已然成了负面因素，作出决断也是情理之中的事情。

镁客网

美国东部时间7月25日23:59，中国北京时间7月26日11:59，美国高通收购荷兰恩智浦迎来大结局。

历时19个月的大手笔，被中国成功狙击，高通乖乖给出了20亿的分手费，并回购200亿美元以上的公司股票，以提振公司股价。

为啥一家美国公司并购一家荷兰公司的命运，掌握权落在中国手里？

根据中国《反垄断法》，高通和恩惠浦这种规模的巨头，并购行为必须报批。当然，高通也可以不理会中国，但以后就别在中国做生意了。高通在华利益巨大，2017年223亿美元营收中，超过三分之二来自中国。此外，高通在中国野心巨大，投资了大量前沿科技公司。所以高通是不可能绕过中国，放弃中国利益的。两害相权取其轻。高通毅然选择放弃并购。

高通之所以高溢价收购恩智浦，是因为两家公司业务互补性比较强，恩智浦擅长的领域正是高通未来着力加强的。

高通在全球移动芯片领域实现了技术垄断。纵观国内的手机市场，几乎是高通一家独大。高通在手机产业领域采取“垄断式”商业模式。国内使用高通专利的手机要缴纳3－5％专利费。看似费率并不高，算起帐吓死人。中国2017智能手机出货量4.61亿部，假设手机的平均价格为1000人民币，按这个收费方法，高通每年至少可以获得130亿的天量利润。

恩智浦在收购飞思卡尔之后，成为全球最大的MCU与汽车芯片供应商。高通若完成收购，技术垄断优势将扩展到汽车电子、身份识别等物联网领域。高通必然会把芯片的商业模式复制到智能汽车、自动驾驶、车联网等领域。

这种近乎全垄断式的局面，对市场而言绝非一件好事，不但大幅提高行业的门槛，提高我国企业与之竞争的难度，更将扼杀国内汽车半导体自主创新能力。

高通并购失败后，日子不好过。高通目前只有873亿美元的市值，比此前恶意追求它的博通还要低100亿美元。博通，必将卷土而来。

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史晨昱

中国有一句古话叫做“来而不往非礼也”，这句话也可以运用在国家之间的博弈当中。

从年初开始，美国政府在特朗普总统的领导之下开始针对中国展开贸易战，甚至干涉中国企业与其它国家的正常贸易，强行命令美国芯片公司切断对中兴通讯的产品工艺，给中兴造成了极大的经济损失。实际上从2017年开始，中兴就已经被美国连续处罚了三次，金额分别为8亿美元、10亿美元、4.5亿美元。在这种情况下，中国利用市场规则对美国企业的高通公司的收购行为进行限制，也是合情合理的。至于高通公司需要支付恩智浦20亿美元分手费，也是两家公司之间的协议，和中国没有任何关系。

即使抛开贸易战的大背景，中国也完全有理由阻止高通收购恩智浦。恩智浦是一家从事半导体、汽车电子和物联网的企业，在5G时代即将到来的大背景下，恩智浦的业务及其拥有的专利拥有着非常广阔的前景。而高通本身就是半导体以及通信行业的巨头，并且掌握了5G的大部分专利。如果让高通从容并购恩智浦，会导致更多的5G相关专利落入高通手中，从而形成行业垄断。这对于华为等国内的高通竞争对手而言，肯定不是一个好消息。

有的网友可以会问了，高通是美国企业，收购一家荷兰的公司，为什么要经过中国的同意？理论上高通也可以强行收购恩智浦，但这样做会面临中国的巨额处罚，因为中国是有《反垄断法》的。除非高通不想在中国做生意了，否则在一些重大并购行为方面，必须要经过中国商务部的同意。不仅是中国，包括美国、欧盟、中国、韩国、日本、俄罗斯等全球九个主要监管部门都有同样的权力。

所以无论是针对美国制裁中兴的报复措施，还是处于对5G战略布局的考虑，中国都非常有必要阻止高通收购恩智浦。同时也展现了我们捍卫国家利益的决心。

猫眼看数码

美国的高通想要收购荷兰的恩智浦，而且早在2016年就宣布了此收购案，一直持续到现在，确一直得不到中国的同意，因此最终不得不放弃。

恩智浦是做啥的呢？

恩智浦是全球最大的半导体公司，是汽车芯片、移动支付芯片和微控制器供应商。包括苹果、三星、索尼、西门子等等都是他的客户。

恩智浦的产品也是销往了全球，而中国刚好是其最大的市场。

为啥一个美国的公司收购一个荷兰的公司要中国来同意呢？

这个主要是因为反垄断法，很多国家和地区的反垄断法要求，如果一个收购和被收购公司都有在做这个国家的生意，那么不好意思，你们之间要进行收购，就需要必须要我同意。

刚好，高通和恩智浦都在中国拥有很大的市场，那么对不起，我大中国不say Yes，你们就完成不了收购。

为啥中国一直不同意呢？

原因很简单，高通是干啥的？做手机芯片的，而且是全球最大的手机芯片生产商。中国的中高端手机基本都是用的高通的CPU，只有华为用的麒麟，还有一些中低端机型使用的联科发。

刚好，恩智浦是做半导体的，手机上的很多半导体都是使用的恩智浦生产的。

如果高通和恩智浦的收购案完成，那么高通在全球的位置将无人可以撼动。那华为以后即使麒麟CPU做得在成功，也无法有所成就了。

而且，中国如果还有其他的企业想要介入芯片领域，那基本也是不可能的了。

因此，这个收购案对于中国来说，百害而无一利，自然是不可能同意的。

以其人之道还治其人之身

美国其实拒绝了非常多的收购案，理由是国家安全。

就在今年年初，美国拒绝了蚂蚁金服和速汇金的收购案，最终蚂蚁金服支付了3000万美金的违约金。理由是威胁到美国国家安全。

今年三月，美国拒绝了新加坡博通收购高通，理由同样是威胁到了美国国家安全。

更早之前，包括华为、忠旺集团等等，被CFIUS以威胁国家安全为由驳回的收购案不在少数。

这一次，我们只是以彼之道还施彼身而已。

会技术的葛大爷

高通准备停止并购计划

由于中国政府拒绝为高通的并购计划放行，高通收购恩智浦的交易最终很可能告吹。目前为止，高通已经决定不再推动该计划，并准备在交易截止日之后向恩智浦支付20亿美元的巨额违约金。

当然，高通方面还表示：

如果发生导致我们无法终止交易的事件，我们将继续收购恩智浦所有已发行的股份。

也就是说，如果事情出现戏剧性的转折，高通继续推进收购还存在理论的可能性。

中止收购的原因

因为未获得中国国家市场监督管理总局的批准，以及其他实质性的发展，我们预计将在交易截止日--美国东部时间2018年7月25日23时59分（北京时间2018年7月26日11时59分）--之后终止交易。

高通方面的表述如上，中国监管部门拒绝放行是最重要的原因，此外可能还遇到一些小问题。高通方面为了推动这一次的收购耗费了大量的时间和人力物力，并且需要为收购失败支付巨额违约金，因此，普遍认为高通会不遗余力推进该项收购。

但是，正如高通方面所言，继续推动该项收购面临太多的不确定性。尽管中止交易会面临一笔直接损失。但是，吞下恩智浦之后的整合难题早就让市场感到担忧。而考虑到中国政府并没有表现出对收购案放行的意愿，高通无论如何努力都可能会面临收购失败的结局。在这个耗费了20个月的收购案上，及时止损，把精力重新投入到企业经营可能会是更好的选择。

得益于高通好于预期的财报并宣布终止对恩智浦的收购，高通股价在盘后上扬6%。这也算是市场做出的积极回应了。

点评中止收购的决定

由于难以克服的困难，高通最终选择了放弃收购。这个选择应该说还是值得肯定的。毕竟旷日持久的收购案，会极大地影响高通的经营计划。而且如果收购恩智浦，高通的战略规划跟不收购恩智浦应该是有区别的。不管是否收购，高通都可以做出一套明确的战略规划。但是，高通遇到最大的困难在于，一直处于收购的过程中，既不能完全不顾及收购恩智浦带来的可能影响，又不能把恩智浦纳入高通的未来之中。这种尴尬的局面会导致战略摇摆，对企业发展不利。因此，虽然前功尽弃，看似损失巨大，但是及时停止交易恐怕是相对最好的一个选择了。

钱事不妄

放弃就放弃吧，高通深刻地认清了现实、现状。

一条隐隐地水幕清晰地缓缓地在东西方之间垂下，欧美注定会拥抱在一起，中国也注定能走出我们自己的路。

这就是现实，融合之路还要跨越多少鸿沟，无人能知。

美国特朗普接受挑战，只有他这么脑洞大开且耐受能力极强的人才能办成今日之事。

推倒由欧美建立的旧世界，重新建造一个不带某人玩的世界。就像我们重新注册一个公司，几大股东依旧，目的排斥掉另一重要股东。

但我是乐观的。你看到一百个进攻的特朗普、收成的特朗普，我却着实看到了防守的特朗普，且防守的动作快准狠。

但毕竟是防守，由进攻转为防守，你能理解世界发生了什么。

高通放弃收购了，美国三大航空公司修改是修改了下措辞，但接下来会发生什么谁也不知道。

团结、勤奋，我相信这是东方的文化。

中国励精图治再过50年，就会发现，特朗普看似进攻的防守，其实就是小家子气，就是烂招，也是西方个人自私主义文化最本质的反应。

就那么回事了。

财经作家邱恒明

高通并购恩智浦、还有前一段的中兴案被看做是中美经贸关系的晴雨表。若结局如提问者所说，高通彻底放弃了，的确很遗憾，已经走完了8个国家的审批了，就差最后中国批准就成了，最后还得交违约金。但怪不得别人，还是找他们总统好好谈谈吧。

高通算是明智之举

高通接受中国反垄断调查，并且已经延期了，还是没有最终结果。如果高通还要再次宣布交易延期，等待中国的批准，会加剧投资者的悲观预期，对其股价产生不利影响。毕竟中美经贸关系紧张的形势在这摆着呢，短期没有看到缓和的迹象。对高通来说，与其被当作炮灰棋子，导致未来股价大幅波动，还不如立马止损，交了违约金了事。

中美经贸较量或蔓延至投资领域

经历过第一轮关税较量，美国农业部门马上喊疼，中兴也生下了半条命，相互博弈正在升级。高通放弃并购一事，或仅是一个开始，中美角力的领域或从贸易蔓延至投资等其他领域。将会超出传统经贸摩擦的范畴，而且这种博弈必然是一个长期的过程，微观企业卷入其中不可避免。

潜在风险需高度关注

虽然中国阻碍了高通一案，但我们被美国CFIUS以国家安全关切为由，阻止了太多案例。美国历史上，总统仅直接否决过5起并购案，4起直接涉及中企，1起间接与中企有关。2018年前5个月，我们对美直接投资下降了92%。不仅如此，国会两院正在进行《外商投资审查现代化法案》，目前处于两院版本合并的最后阶段，预计月底就会成为法律。进行了近10年来最大规模的外商投资制度改革，CFIUS获得更大审查权力，首要目标直指中国。

因此，我们不要因为一个高通并购案，就出现盲目高兴心里。真正的考验还在后面，扎好安全带，向前冲吧！

關鍵字: 高通 恩智浦半导体 科技