版權：來源 JIC投資觀察根據商業人物（JJlord）、金角大王（JJlord）、米筐投資（mikuangtouzi）整理
風雨中的陣痛
01
這次P2P爆雷，姚萬損失的本金有38萬。這是他13年來的所有積蓄。
2018年7月10日，姚萬忽然想起，此前投資的P2P平臺“火錢理財”曾舉辦過一個世界盃冠軍競猜活動。在猜烏拉圭和法國之間，他選擇了法國。由於法國贏了，他理所當然地獲得火錢理財平臺贈與的加息券。
剛好他之前投到平臺裡的錢有部分到期了，連本帶息10萬左右。姚萬選擇了加息券，再把10萬悉數投到了火錢理財平臺一個叫“貨押寶雙季標”的項目上。
這個項目期限169天，預計年化收益12%。加上2.88%的世界盃競猜加息券。169天過去，他將獲得的收益預計接近7000元。
7月11日晚上，姚萬正在看一篇關於校園貸的文章，他感慨了一下校園網貸的套路太深。女友接話說，“現在網貸都很危險吧，我今天還看到新聞說，杭州那邊又有一家P2P公司跑路了，我們放在裡邊的錢怎麼樣了？要不先拿出來？”
“拿不出來的，況且我們投的平臺有國企背景，跑不了。”
“杭州跑路那家好像也是國企背景的。”姚萬的女友說完以後，也沒太在意這事。但姚萬心裡咯噔了一下，因為他投資的火錢理財，剛好也是在杭州。
他將火錢理財App裡沒提出來的1000塊嘗試著提現到銀行卡。他一邊刷著手機一邊等著短信，然而直到今天，他還沒收到提現成功的短信。
姚萬女友提起那個爆雷的“杭州國資P2P平臺”，正是7月初跑路的人人愛家金融。那時候姚萬還不知道，人人愛家金融與火錢理財，以及7月爆雷的很多個P2P平臺，幕後都是同一個老闆。
國企背景的平臺都會爆雷，這讓姚萬有些始料未及，“國資背景”是他一直以來信任火錢理財的基石。他一共在火錢理財投入38萬，這筆錢基本上是他的全部家當，他打算今年投資賺到45萬，就提出來買個小房子結婚。
投入這些錢，需要極大的信任感和安全感，他的信任感與安全感的來源，就是“國資背景”。不過他轉念一想，火錢理財跟其他國企背景平臺有些不一樣啊，火錢理財的控股方，是央企，不是簡單的國企。
讓姚萬吃了一顆定心丸的是，他去翻查火錢理財的資料，發現在幾天前，火錢理財才獲得由“中華人民共和國商務部信用辦公室監製”、由“中國電子商務協會”頒發的“企業信用AAA級信用企業”的獎章，一同頒發下來的，還有“中國互聯網金融行業優秀示範企業”稱號。
不過，這些都是煙雲。7月12日凌晨1點28分，姚萬收到火錢理財APP的推送的公告信息，徹底地將他打入了深淵。公告裡稱，火錢理財出現嚴重逾期，老闆不知所蹤，我們員工也是受害者，來一起維權吧。
姚萬估計，今年是結不了婚了。
02
今年春夏以來，各種野雞金融機構“跑路”、“爆雷”所帶來的恐慌，比近年來任何一次都強烈。
但這次“雷潮”相較以往，從爆雷規模和平臺數量上看，很可能是最小的一次。
導火索極簡單：去年年底的現金貸新規，讓這些“高返利”平臺瞬間失去活路。銀監會郭主席一句“收益率超過10%就要準備損失全部本金”後，P2P炒家迅速離場，龐氏平臺一下沒有了資金來源，只能倒掉。
經濟下行期，大家普遍信心不足。當了多年韭菜，再蠢的人也多少具備了點兒危機意識。2018的中國人終於發現股市、房市是一般人玩兒不起的事兒了，互聯網也沒什麼機會了，實業更不敢碰。物價越來越高，錢越來越不值錢。貿易戰一開打，人們一下子想起來，這是十年一次的經濟危機又要來了啊。
一位在P2P行業任職多年的人如此描述。
這種情緒的蔓延，讓人們下意識地捂緊口袋。
民間小額借貸自古有之。2005年，英國公司Zopa首創P2P（peer to peer，個人對個人）網貸模式，它提供互聯網社區小額貸款服務，在1000-25000美元之間。
利率、還款週期等條款由會員自主商定，平臺給予借款人信用評級和一系列降低會員風險的機制，如將出借人的資金分拆成小包貸給不同的借款人，借款人分期償還。
2007年，中國上海出現第一批互聯網金融創業者 ，其中包括今天的行業頭部平臺拍拍貸。他們讓中國投資者開始接觸這種幾乎去中介化的投資理財模式。隨後，2010年，人人貸成立，中國互聯網金融領域開始形成一定規模。
有利益就會有混亂。2011年底，互聯網金融行業遇到第一次風波。
一些借款人和機構開始集中出現不能及時還款等問題，平臺開始收縮借款人授信額度。行業增長趨向平穩。
風平浪靜兩年後，2013年6月，餘額寶橫空出世，互聯網金融行業得到空前關注，上億用戶一夜之間被教育，新的巨大增量市場出現了。
隨之而來是第一次真正意義上的“雷潮”。
餘額寶出現後一年間，僅倒閉的平臺就有1000多家，其中絕大多數是打著P2P金融旗號的線下理財和詐騙平臺，它們從反面“教育”了用戶：
互金行業和別的行業一樣，都需要投資者有分辨能力，跟你去菜市場買菜一樣，得挑。
2013到2015年期間的用戶都是極容易做的，用戶拉新的渠道清晰。直到現在，資質較好的頭部P2P公司，都是靠那時候紅利積累起來的用戶。
然而好景不長，2016年，政府開始整治互聯網金融行業，不少羊毛黨在這一年血本無歸。
2015年底的e租寶事件影響惡劣。從央視、各大衛視，到街邊巨幅廣告，到電梯海報，e租寶鋪天蓋地的宣傳吸引了大量資金。年末e租寶突然被查封，拉開了2016年互聯網金融行業整治的序幕。
轉過年來各個部門開始行動，全方位整治互聯網金融行業亂象。2016年10月13日，中央連發7文，全面部署。
整個行業經過2016年的洗牌，頭部效應明顯，前十幾家大平臺吸引了市場上大部分資金。
對於投資者而言，沒有人想再當韭菜了。
最近“賭國運”這個詞頻頻出現。賭是押概率，國運對於普通人來說過於宏觀，簡直無法下注。
有行業人士表示，這種說法引導的其實是一種無力感，在經濟下行期，普通百姓基本無能為力，只能“賭”國運昌盛。所以在這個語境裡，“賭”是營銷語言。
這些有著幾萬到幾十萬、多不過百萬的小額投資者們，中青年居多。他們很多是公務員、國企員工、事業編制人員，學生、城市白領，或小商戶主、網店老闆。
他們是這個社會的主要構成部分，他們不是“羊毛黨”，他們尋求穩健的投資渠道。他們為什麼要去賭國運？宣傳賭國運的營銷者們奉行的邏輯是“騙子和傻子”的邏輯，即這裡發生的一切都是騙子和傻子的遊戲。
互聯網金融行業發展至今，幾次“爆雷”於行業本身來說具有一定的好處：淘汰龐氏平臺，淘汰“羊毛”投機者。投資者在這裡只是為找到一個減少中介的理財方式並得到收益，而不是靠網貸暴富。
恐慌情緒之外，越來越多的普通人明白，“經濟問題是結構性問題，並不是單純的經濟週期和所謂貿易戰的刺激所致”。
反向來看，這種恐慌情緒也會讓普通投資者更加理性。
03
其實，除了P2P，伴隨著內外部壓力的雙擊，國內違約潮正呈現出全面覆蓋的趨勢。
從地方政府到行業頭部企業再到龐大的中產階級，一場全民違約焦慮潮襲來。如我們所感受到的，十多年債務擴張的零界點到來，所有領域都會呈現出“缺錢”的共識。
地方政府缺錢，發年終獎不眨眼的年景成為歷史，像耒陽已經缺錢缺得不能正常發工資了；金盾董事長跳樓，企業缺錢大家有目共睹；金領大裁員，房貸壓力重，缺錢之痛同時也在迅速傳染到家庭部門。
時下，中國經濟正處於"內憂外患"的局面！
對外，中美貿易戰步步緊逼、刀刀見血；對內，面臨十多年來積累的債務風險集中剛性兌付，金融恐慌已經全面席捲匯市、債市、房市和股市。
2015年到現在我們花了三年多的時間去庫存和去產能。
房地產領域的去庫存，實際上目標是要去中西部三四線的庫存，採取的方式很簡單，就是“漲價去庫存”。實際操作就是大家所看到的，一線漲，壓住，二線漲，壓住，最終熱錢被趕到三四線。
鋼鐵、煤炭、水泥、豬肉、有色等行業的去產能，則是採取了拉高准入門檻和技術壁壘“藍天保衛戰”的方式，保一批殺一批。
去庫存和去產能現在基本已經結束，所以今年國開行開始對三四線放水大部分關閘，與此同時央行開始對符合藍天保衛戰標準的企業救一波。一關一救，放水對沖，經濟的面已經換了，放水對經濟增長能夠形成正反饋。
樓市這次去庫存收尾之後，冰凍將是一個長週期。這是戰略，因為未來中國經濟將會是兩個池子，一個是冰凍的樓市池子，一個冰凍的堰塞湖給人們帶來的恐懼感要小很多。
另一個池子將是實業的池子，未來幾年，我們將會越來越多地看到定向降準給這些新興實業放水的操作。目前已經在這樣做了，6月份的定向降準就是如此。
股市目前處於趴窩做底的狀態。對官方而言，股市必須“打掃乾淨屋子”，否則會壞了經濟轉型的大事。
所以，伴隨著本次暴跌的同時，加速強制退市、引進國際機構投資者、完善新三板的企業分層以及擴大行業投資開放的22條等制度的集中釋放，反應一個趨勢：股市將來要擔重擔。但不是現在，因為出清的戰鬥遠沒有結束，新的苗子還需要不斷扶持。
一份內部報告《警惕中國出現金融恐慌》在網上短暫發佈，報告認為目前金融恐慌已在國內市場上積聚，如不及時有效處理，可能進一步觸發金融危機。
以前多次提到的苦日子其實還不是2018年下半年，真正苦的是新馬車沒跑起來和舊馬車負增長疊加時的2019年。
從現實看，很多領域的改革推進仍然很遲滯，雖然政府在簡政放權、減稅降負等方面做了很多工作，但國企依然在資金和資源要素的獲取方面佔有絕對優勢，包括現行的土地制度，金融領域等國企壟斷優勢依舊明顯，民營經濟增長依舊緩慢，從長遠看不利於中國經濟的可持續發展。
中國經濟中有很多舊的問題沒有得到根本解決，包括地方政府債務。雖然中央對地方政府債務作了明確規定，管控也很嚴格，並通過存量置換的方式降低風險，但實際上這幾年通過地方政府的融資平臺形成的隱性債務只增不減，地方政府的債務風險並沒有得到根本緩解，雷還在。
國企改革，推進混合所有制以及多種形式並存，但實際上國企改革這兩年的推進依舊很慢，對如何提升國企的現代化企業治理結構以及加快殭屍企業的處置等，推進遲滯。
基於這樣進退兩難的窘境，這場爆雷行動的“操盤手”被逼無奈採取了倒逼的狠招。時間不等人，尤其是內外夾擊的壓力之下。
趴著不動就要落後。快比慢好。畢竟風雨後，誰都想軟著陸。
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