2018-07-28 08:11:39 佚名

纯手机用户

拼多多市值到底会是多少？是很多人关心的问题。今天（7月26日），悬念揭晓，拼多多开盘价26.5美元，比发行价19美元大涨40%，市值一下子来到290亿美元。

不知道京东刘强东、小米雷军、美团王兴现在心里是什么滋味。如今，创立仅三年时间，拼多多就上市了，市值近300亿美元，而京东和小米的市值目前都是500多亿美元，美团还吃不准自己在IPO那天可以达到怎样的市值。

拼多多80后创始人黄峥在IPO之后持股46.8%，其身家到了130多亿美元，超过了70后刘强东。

这是一个造富神话。今天，黄峥和他的拼多多同事们，以及红杉（尤其是沈南鹏）、高榕资本、光速中国、IDG等投资机构可以弹冠相庆了。

拼多多的数字确实抢眼：招股书披露，截至2018年6月30日的12个月间，拼多多的成交总额达2621亿元，活跃买家数3.436亿；2018年第二季度的平均月活用户1.95亿。

不过，接下来，拼多多也还有一箩筐的问题需要去面对。比如：

· 朋友圈分享拼团模式会不会让一些用户逐渐生厌？

· 狂砸广告和社交拼团带来的用户粘性到底如何？

· 低价爆款模式还能持续多久？

· 平台上的假冒伪劣商品如何治理？

· 获客成本越来越高的问题如何解决？

拼多多的价值观核心是“本分”。黄铮在致股东信中，对“本分”做出了这样的诠释：

· 诚信，值得信任

· 尽到自己的职责，无论别人做什么

· 隔绝外部压力，回归初心

· 绝不占人便宜，哪怕我们有机会这样做

· 出现问题时，自省、担责，而不是谴责他人

黄铮称，“本分”意味着持续不懈地为消费者创造价值。但愿上市之后的拼多多，能够真正做到“本分”。

老虎科技

拼多多在美国上市很被看好，上市首日大涨40%，市值295亿美元。拼多多的业务怎么样，目前还是看不清，但拼多多的老板黄峥，有胸怀，非同寻常。我看美股大涨就是冲着黄峥这个人来的，看好黄峥，所以抢购拼多多的股票。黄峥谈了对拼多多上市的想法，他认为，早上市晚上市差别不大，所以早上市；拼多多应该是公众机构，成长属于公众，让公众分享拼多多的成长；不希望拼多多是彰显个人能力的工具。撇开拼多多卖货情况，光是看老板的这三点看法，应该是胸怀宽广的老板，能支撑大成就。

上市提高了影响力，以拼多多的发展速度，影响比较好。拼多多创造奇迹了。3年市值按2000亿元。非常了不起。奇迹。

西格玛的化学

　2002年1月2日，网易在纳斯达克复牌。刚刚绝境求生的丁磊时刻保持着警惕，在遇到一个技术问题时，他机缘巧合找到了还在浙大上学的黄峥。

　　2002年的段永平早已实现财务自由，刚刚获得美国绿卡的他举家移民美国，开始了投资事业。去美国读研的黄峥，在丁磊的引荐下认识了段永平。

　　2015年，再遇到相识近10年的黄峥，高榕资本创始合伙人张震在他身上看到了连续创业者“厚积薄发”的气质，在Costco模型系统上二人观点一拍即合。光速中国创始合伙人宓群在谷歌工作时和黄峥相识。黄峥的三次创业，宓群都从自身对行业的判断及投资的角度给予了反馈，二人就Costco的业务模式也经常深入探讨。

　　很自然，丁磊、段永平、张震、宓群等人成了黄峥创业的投资人。而今天，拼多多也成为了国内首个两地敲钟上市的公司。

　　拼多多市值290亿美元，黄峥身价超

135亿美元

　　北京时间26日晚九点半，拼多多（股票代码：PDD）正式登陆纳斯达克。创始人黄峥并未去敲钟现场，而是在上海主持了上市仪式。开盘大涨40%，截止至发稿，拼多多每股26.62美元，总市值290亿美元。以此计算，占股46.8%的黄峥，身价达 135.72亿美元。

　　拼多多实施“同股不同权”的AB股结构，A类股票投票权为1:1，B类股票投票权为1:10。其中黄峥占股46.8%，投票权为89.8%；腾讯为第二大股东占股17%，投票权为3.3%；高榕资本为第三大股东占股9.3%，投票权为1.8%；红杉资本中国占股6.8%投票权为1.3%。

　　此次募资40%用于增强和扩大公司现有业务，40%用于技术研发，剩余资金将用于日常公司运营和潜在投资项目。

　　据招股书显示，黄峥将在IPO后，捐出其拥有的2.3%公司股份成立私人慈善基金。按IPO发行价计算，黄峥此次捐出的资金约为4.47亿美元。此外，黄峥还计划另建一个私人慈善基金，以支持科学和医学等前沿技术的研究。

　　2015年9月，拼多多成立，很快就呈现出爆发式增长。拼多多一共获得四轮融资，其中红杉资本中国基金多轮领投。2016年9月，拼好货和拼多多完成合并；2016年年底，红杉中国领投拼多多C轮融资；2017年年底，腾讯和红杉中国联合领投拼多多D轮融资，融资金额超过10亿美元。拼多多发展愈发迅猛，新电商“小巨头”诞生。

　　红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示：拼多多既有创新性，又具有规模性。我们看好以黄峥为核心的创始团队，不忘初心，致力于服务中国广大消费者的物质和精神消费需求。

　　高榕资本合伙人张震对投资界（微信ID：pedaily2012）表示：“投资拼多多有3大考虑，首先是黄峥和拼多多团队的远见和执行力，在这次创业之前，拼多多团队已经有过几次成功的创业经历；第二，拼多多的创新性让平台在红海中找到了自己的“新电商”模式。第三，拼多多团队‘本分’的价值观。”

　　“拼多多通过深度洞悉用户的消费需求，把社交关系和产品的颗粒度打磨到极致，拼单模式让商品通过社交的方式来获取用户，促成了高效的信息匹配，在满足用户实际且有效需求的同时，提升了供应链的效率和质量。”光速中国创始合伙人宓群表示。

　　后起的拼多多极致的挖掘了微信的社交功能，凯辉基金管理合伙人段兰春指出：“拼多多把电商的蛋糕做大了，它没有直接去竞争已有电商的对标人群，而是更多地去服务那些还没有被服务到的人群。所以拼多多成立三年就上市，不应以时间来衡量它的快慢，而是在正确的时间选择做了一件正确的事情。”

　　关于为何在这个时间段选择在美国上市，黄峥道：“我们在考虑上市的时候并没有太多的考虑市场环境，它更多的是我们的战略选择，因为拼多多的属性跟其它的公司还是有点不一样，它是一个平台性公司，有更强的社会属性，规模越来越大之后它的公众属性也越来越强，我们希望通过上市，一方面让这个公司更加公众化，在公众监督之下能够做的越来越好。另外一方面，也通过上市能够让这个公司在全球范围内更加有公信力。”

　　作为拼多多的FA，泰合资本管理合伙人兼首席执行官宋良静表示：“恭喜拼多多成功IPO！三年成就的商业奇迹，泰合资本有幸一路相伴。从看不见、看不起、看不懂到看来得追，拼多多演绎了一个不可思议的商业故事。Colin具有那种化繁为简、直击本质、通达底层的智慧。他对商业和人性的洞察、对企业发展的把控、对贡献社会和商业世界的情怀令人佩服。来日方长，期待拼多多成就更大的传奇。”

　　买买买到拼拼拼，跻身中国前十大互联网公司

　　值得一提的是，拼多多仅用时2年，GMV便突破千亿大关，相较之下，京东用时15年，而淘宝用时5年。

　　截止2018年6月18日，拼多多过去12个月里活跃买家数量约3.44亿人，活跃商户数量超过170万家，实现2621亿人民币的GMV。

　　2011~2016年，我国网络零售额逐年上升，但增速渐趋放缓。2014~2016年，增速连续3年下降。在新业态、新场景的驱动下，2017年，全国网上零售额同比增长32.2%，增速较去年提高了6个百分点。

　　以阿里、京东等为首的电商，开启了声势浩大的“新零售”。传统电商基于搜索“库存索引”的常规模式，主要依赖于用户的主动搜索，在一二线城市（主要为互联网发达地区）增长封顶后，获客成本不断上涨，传统模式无法触及新用户，增长乏力。

　　各大平台都在不断寻找新的增长点，三线及以下城市和农村地区成为电商的新增长空间。得益于互联网设施的改善，以及智能手机价格的持续走低，移动互联网不断向中小城市及农村地区渗透。

　　由于使用场景的差异，用户的消费分化非常明显。在国内，则体现为以微信为代表的社交网络越来越成为人们获取信息的渠道。黄峥看到了，基于“人际关系”的社交产品成为巨大的流量洼地。

　　回顾成长历程，黄峥分析道：“2015年，拼多多刚刚创立不久的时候，我们就意识到，拼多多这一模式拥有巨大的潜力。自那之后，我们度过了不可思议的3年。在所有人认为电商格局已定、历史就此书写之际，拼多多在短短3年间汇聚了3.44亿活跃买家，过百万商家，并且时至今日、此时此刻，依然保持着高速增长。”

　　凯辉基金管理合伙人段兰春道，“就像拼多多在致股东信里所说，相信在公众的监督下，拼多多可以成长得更好更强。我们相信拼多多传递了一种普世价值，正如对拼多多三个字的解读，拼：在一起，多：更多省钱，多：更多快乐，这样的普世价值将为它赢得更为广阔的发展空间和可能。”

　　IPO只是一个过程，而不是一个终点，拼多多还有更多的路要走。

　　电商第三极

　　在估值最高和融资趋紧的当下，选择上市，对拼多多来说无疑是最好的选择。这家幼年科技公司，正迅速成长为电商行业的第三极。虽伴随着争议，阿里和京东也在试图复制拼团模式，但拼多多确实目前没有明确的敌人。

　　拼多多所创新的新电商模式，主要包括以下四个方面：

　　1、Costco + Disney 结合体：供应端，C2M极致压缩供应链条，省去中间环节；消费端，人以群分，边逛边买、社交拼单的购物方式；

　　2、颗粒度运营。首页展示商品流，少SKU、高订单、短爆发，工厂更注重库存深度，集中资源打造“爆款”；

　　3、货找人，更懂人。分布式AI，利用商品流模式，将分散需求用社交拼单连接。海量的“分布式”智脑，将根据各个消费群的喜好，提供更适合的商品；

　　4、柔性供应链。平台数据赋能工厂，提升库存周转率。数据指导供应商提供更懂消费者的“爆款”商品，提前调整产能。

　　泰合资本董事总经理蒋科分析：“拼多多的崛起，在于构建了新的零售渠道，连接了增量流量和增量供应链。”

　　增量流量不仅是指下沉人群，也指增量的消费决策回路：购物就像硬币的两面，效率固然是重要原因，非效率的心理因素同样重要，包括谈资、攀比、身份感、从众、互惠、冲动，而社交流量能够更好的还原这些多元场景，这些都来自于我们在拼多多消费者focus group中听到的真实反馈，而非臆测。

　　增量供应链则是指，在消费品类裂化、消费品牌分众的趋势下，一批具有局部供应链优势、但缺乏大额市场预算的腰部厂商，由于拼多多采用了类似Costco的流量分配逻辑，因此这些厂商能在拼多多上获得数倍于之前的订单量，在采购、生产、物流、售后等环节获取规模效应，从中降低的成本由厂商、消费者和平台分享，让消费者获得更高性价比。

　　有些分析简单地把拼多多的低价归纳为消费降级，其实是不准确的，低价可以来自于Hi-low策略，也可以来自于EDLP战略，而拼多多属于后者，这也是每一代零售渠道都在采取的战略，这和消费升级并不矛盾。在拼多多发展过程中，网络效应、数据智能和规模效应共同发挥作用，使之成为中国第二大的全品类电商平台，并还持续的通过广告树立渠道品牌，意在建立更大的零售生态。

　　电商还有没有机会？张震对投资界分析：“从大消费的层面来看，消费相关的底层驱动力与新的电商形态一定会对中国各类零售业态、消费品牌、零售基础设施等重要领域的未来发展形成深远影响。也是基于此，我们认为中国新消费领域具备长期、广泛的创业机会与投资价值。”

　　3年时间，从无到有，在商业文明中，拼多多只是一个3岁的“孩子”，身上有很多显而易见的问题，眼前充斥着可见的危险与挑战。

　　本以为无法突破的BAT格局，也因小米、拼多多、美团等接二连三的上市引起阵阵涟漪。而国内电商市场，正式呈现拼多多、阿里、京东三足鼎立的格局。

　　拼多多到底是什么呢？黄峥很平淡的道：“拼多多将成为一个网络虚拟空间和现实世界融合的‘新空间’。空间里物质消费与精神消费有机结合，用户可以用最划算的价钱买到理想的商品，更在过程中收获快乐。”

投资界

尘埃落定，拼多多成功上市。

但是，我依然不看好拼多多模式。

两极分化的态度

拼多多模式面对的是截然相反的两种评价，包括投资方在内的支持者对于拼多多的快速崛起持肯定态度，并且看好拼多多的未来发展。拼多多的用户流量和交易数据的爆炸式增长的确带给人们无限的遐想。拼多多是不是真的有机会成为中国电子商务的第三极？如果真的做成了，拼多多的前途不可估量。

而反对者对于拼多多的野蛮生长并不认同，一种完全以“流量”为向导而不是商品和服务主导的商业模式，很难走远。拼多多的反对者指责拼多多已经成了假货集散中心，山寨产品和假冒伪劣盛行。而且病毒式的营销策略，也是很容易招致方案的存在。

拼多多上市，开启新的征程

拼多多能成功上市，不得不说股市对于风险的承受能力的确强。对于拼多多这种优势和风险并存的企业，股市上并不缺乏投资者，只要成长性良好，股民对于风险的接受程度非常高。对于拼多多来说，这是一个很好的机遇。

上市只是一个企业里程碑式的一个重要节点，但不是成功的标志，上市的钟声不应该是终点的哨声。拼多多伴随着大量问题，依靠其卓越的成长史和保持不错的各项数据成功上市，如果能成为拼多多转型的契机，那么拼多多有望在未来的某一个时刻成功转型，成为国内真正的电商第三极。而如果拼多多不能及时调整自己的经营模式好发展策略，野蛮增长对于一家体量如此庞大的企业来说并不是一个很好的选择。

尽管不太喜欢，也不怎么看好拼多多。但是，还是要恭喜拼多多成功上市，希望拼多多能在未来有更好的市场表现。