匯源果汁超110億債務壓頂 果汁大王朱新禮錯過了什麼

匯源果汁（1886.HK）創始人朱新禮最近遇到兩件煩心事：一件是違規借貸42億元遭港交所介入調查；另一件是公司超110億元的債務壓頂被曝出。前者如果處理不好港交所可能會啟動退市程序，後者直接關係企業生死存亡。

根據匯源果汁未經審計財務數據顯示，2017年，公司負債率為51.77%，相比2016年末負債率48.86%，一年時間上升2.91%。在這種情況下，匯源果汁在2017年營業收入達53.82億元，淨利潤1.35億元，負債規模達到114.03億元，業績扭虧向好的同時，公司債臺也越築越高。

事實上負債高企與匯源果汁多年極速擴張相關。2007年，朱新禮將匯源果汁推向資本市場，融資24億元就開始大肆擴張規模，匯源果汁相繼投建多家工廠，以及深入上下游展開併購。2008年，公司銷售和毛利首次出現負增長，之後朱新禮一直通過變賣資產及縮減員工來消除公司負債問題，但從公司2017年負債情況來看，節流未能開源，公司債務問題未得到根本性改善。

大汪哥點評：只有潮水退去之時，方知誰在裸泳。眾多企業總是將擴張放在首位，而忽略了風險防範，尤其是財務槓桿過高帶來的資金鍊風險。