比特幣ETF被駁回，這場戰鬥才剛開始？

文丨菜鳥班主任

導語

7月26日，美國證券交易委員會(SEC)駁回了Winklevoss兄弟的比特幣ETF提案。這個消息導致BTC價格的短暫下跌，隨後在24小時內又回到了正常。ETF案遠未結案：在9月，美國證交會還將面臨多家公司的另一波類似提案。

什麼是ETF(和比特幣ETF)？

ETF是一個縮寫，第一個字母是交易所（exchange），第二個字母叫交易型(traded)，第三個字母是基金(funds)，所以ETF的中文全稱：交易所交易型基金。 簡言之，ETF是一種投資基金，它與標的資產(大宗商品、指數、債券或其他資產)的價格掛鉤，比如指數基金，在交易所交易，可供散戶投資者和機構投資者使用。

投資者想要買入某種資產，很多時候並不是為了真正要得到或使用這個資產，而只是為了能夠享受到這種資產未來的升值收益。ETF可以讓投資者更簡單便捷的參與投資。

而比特幣ETF則將比特幣(BTC)作為基礎資產標的。這是一種間接購買BTC的方式，投資者只需要持有相應的基金份額，而不必實際擁有比特幣就能獲得比特幣的增值收益。

比特幣ETF的之所以受到這麼多的關注，是因為如果在受監管的美國交易所上市，它可能為大型主流投資者進場鋪平道路，有可能推動比特幣在華爾街得到廣泛採用和更廣泛的認可。

Winklevoss雙胞胎基金，即Winklevoss比特幣信託基金，向證券交易委員會申請在交易所發行代幣bzx，bzx是一種比特幣ETF，它可以跟蹤比特幣的價格，因為它的唯一標的資產是比特幣。代幣股份將代表該基金持有的全部比特幣股份的部分所有權。

比特幣ETF對數字貨幣市場的影響

比特幣是一種數字貨幣，所以比特幣ETF是一種貨幣型ETF。它與比特幣期貨一樣，同樣是一種金融投資產品。

相比直接投資比特幣期貨，比特幣ETF並不能為投資者帶來更多的利益，但比特幣ETF可以為投資者提供一個更加安全的交易方式，同時也有助於增強人們的信心，吸引更多的投資者與資金。

如果比特幣ETF能夠批准上市，投資者就可以像買其他可以交易的基金一樣在交易所買比特幣基金了，比特幣基金將跟債券ETF基金、股票ETF基金、黃金ETF基金等等齊名，只要有股票賬戶就可以買比特幣ETF基金了。

黃金ETF開始交易後給金價帶來的影響

對於比特幣市場來說，ETF的上市，整個投資用戶會提升一個數量級，由於只要有美股賬戶就可以買比特幣ETF基金，原來比特幣市場的投資用戶是百萬計，那麼比特幣ETF上市之後，就是千萬計、億計了。吸引資金的能力將跨越一個臺階。

可以說原來比特幣在一個湖泊裡自己玩，有了ETF，就相當於到了大海里了。

比特幣ETF基金在成立初期，本身就是一個市場需求方，比如Winklevoss ETF自身持有的比特幣就有超過5000萬美元，如果初期規模達到3億美元，將可能在市場上創造出2.5億美元左右的需求量，這對於每日交易額10億美元規模的比特幣市場，其影響不言而喻。

上市後，其增持的比特幣將來自於比特幣交易所或者通過場外（OTC）交易。比如中國的黃金ETF基金，買入的是上海黃金交易所黃金現貨標的。比特幣ETF的上市，可能會進一步擴大全球比特幣交易所的交易水平。

專業的ETF基金對於整個行業的作用是非常強大的，

尤其是目前比特幣市場還是一個容量比較小的市場，如果ETF獲批，意味著在很短的時間內，就會有很多資本市場的資金介入到比特幣市場，按照目前比特幣整個還不到250億美元的市值，很容易會被影響。

因此，我們看到，隨著比特幣ETF的審批消息傳出或落地，都會引起比特幣價格的大幅波動。

Winklevoss的ETF第二次失敗

美國證券交易委員會在週四發佈了92頁的報道,實際上，該機構並不相信Winklevoss關於比特幣市場“天生抵制操縱”的說法。

Winklevoss雙胞胎關於比特幣ETF的想法已經很長一段時間了，他們在2013年第一次嘗試在SEC註冊自己的基金。監管機構花了四年時間才做出決定：2017年3月，SEC基於“比特幣的核心市場不受監管”的擔憂拒絕了Winklevoss雙胞胎基金的申請。Winklevoss一方隨後倉促地提交了另一份申請，要求委員會對反對意見進行審查，SEC最終還是決定對此進行了審查。所以，該機構最近的這次決定是對該申請的回應。

很有意思的是，在最新一次議案投票中唯一投了贊成票的 SEC 委員 Hester Peirce，在投票結果剛剛公佈之後，就言辭激烈的發表了公開聲明，抨擊美國證券交易委員會（SEC）否決 Winklevoss 兄弟的比特幣ETF提案的裁決完全是個錯誤。

Peirce 指出：裁決本身根本已經逾越了美國證券交易委員會（SEC）在證券市場的監管權限。SEC 的監管原則應該是“不是去判斷某項投資的價值，而是給予人們自行做出價值判斷的機會。”

由此可見，對於美國證券交易委員會（SEC）內部，現在的分歧已經非常明顯，這也意味著，後續的比特幣ETF提案被通過的可能性正在不斷增加。

市場受到SEC決定影響

美國證交會的決定推動了市場上的看跌趨勢，BTC的價格在消息公佈後不久下跌了3.6%，至約7850美元，不過在新聞發佈時，它很快就反彈到了綠色市場，交易價格在8200美元左右。

更多的ETF將由SEC審查

Winklevoss兄弟並不是唯一一個試圖在美國開創數字貨幣ETF的人。據美國證交會稱，2018年1月，至少有14只“不同ETF或相關產品”等待美國證券交易委員會(SEC)批准。由於SEC對於ETF“流動性和估值”的擔憂，這些申請很快被撤回了。然而，這些並不一定是完全相同的產品。例如，

比特幣期貨已在受監管的美國主要交易所上市，如芝加哥期權交易所(CBOE )和芝加哥商品交易所(CME)，它們在2017年12月推出時促進了比特幣的暴漲，這也似乎構成了ETF的穩定基礎，而數字貨幣期貨市場本身也沒有得到美國監管機構的明確許可。

最接近SEC標準的的ETF是由投資公司Vaneck和金融服務公司SolidX推動的比特幣ETF。這兩家公司之前都嘗試過單獨註冊ETF，但都沒有獲得好運。他們希望在CBOE BZX證券交易所上市新的ETF。

主要區別於Winklevoss ETF的點是安全性：Vaneck SolidX基金有實物支持，這意味投資者實際上是持有BTC的，而公司確信比特幣不會的損失或被盜。Vaneck SolidX比特幣信託公司的每一股票將價值20萬美元。SolidX首席執行官Daneil聲稱，美國證券交易委員會(SEC)已經收到了來自經濟學家、首席執行官、金融分析師等100多人的評論，最早可能在9月份審查該項目。此外，還有多個其他ETF應用程序有待SEC審查，例如Direxion的一個應用程序，該應用程序已被延期到九月中旬審查。

北納斯達克的經驗—瑞典的比特幣ETF

當美國證券交易委員會(SEC)和各基金在美國圍繞ETF爭論不休時，瑞典公司XBT供應商卻已成功運行了一種名為CoinShares的比特幣ETF。它可供多個國家的歐洲投資者使用，自2015年以來已經籌集了超過10億美元。在納斯達克斯德哥爾摩上市(一個主要的瑞典交易所)。

CoinShares系列包括XBT比特幣追蹤器(COINXBT)和XBT比特幣跟蹤器歐元(COINXBE)，分別以瑞典克朗和歐元進行交易。不同版本的XBT也出現在丹麥、芬蘭、愛沙尼亞和拉脫維亞。

之前，XBT的大型投資者之一億萬富翁投資者馬克·庫班，在洛杉磯的“名利場”新貴峰會上說他的經歷：這很有趣，因為有很多資產的價值只是基於供求關係，大多數股票沒有內在價值，因為你沒有真正的所有權和投票權。你只是有能力買賣這些股票。它的價值是以供求為基礎的。我是通過一個基於瑞典交易所的ETN購買的。

積極的方面

在Winklevoss第二次未能說服SEC之後，市場迅速復甦，這一事實表明，投資者仍然希望比特幣ETF能夠征服美國受監管的交易所。證交會委員 Hester M. Peirce的異議似乎進一步推動了這一信念，因為它為監管機構的裁決帶來了一線希望。

與此同時，一些行業參與者也在分享他們對ETF未來的樂觀信念：7月29日，全球科技風險投資公司Fatfish Internet Group的首席執行官劉健偉告訴CNBC，全球市場要“準備好”在短短几個月內接受一隻比特幣ETF。

“我認為，我們離這不遠；可能不到幾個月的時間，市場就會普遍接受ETF。”

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關鍵字: 比特 數字貨幣 駁回