經濟運行平穩 內需貢獻上升——2018年一季度經濟數據點評
中國民生銀行首席研究員溫彬 研究員馮柏
【數據】一季度，我國GDP同比增長6.8%，工業增加值累計同比增長6.8%，投資累計同比增長7.5%，消費累計同比增長9.8%，進出口累計同比增長16.3%，貿易順差累計483.87億美元。
【點評】
——今年一季度我國經濟開局良好，符合預期。內需對經濟貢獻佔比上升，其中：消費貢獻佔比為77.8%，較上年同期提高0.6個百分點，投資佔比31.3%，較上年同期提高12.7個百分點。淨出口貢獻為-9.1%，較上年同期回落13.3個百分點。——工業生產方面，3月，工業增加值同比增長6%，環比增長0.33%，低於預期，主要由於採礦業同比下降1.1%，製造業和公用事業相對平穩、未超預期。同時，工業結構優化，一季度，高新技術、裝備製造業等戰略性新興產業增加值分別比平均增速高出5.1和2個百分點，經濟新動能持續發力。
——投資方面，一季度固定資產投資同比增長7.5%。從結構看，受出口增速回落影響，製造業投資同比增長3.8%，較上月末回落0.5個百分點；受強化對地方政府債務管理的影響，基建投資同比增長13%，較上月末回落3.1個百分點。而房地產投資增速則創三年新高，房屋新開工面積同比增長9.7%，較上月末擴大6.8個百分點，帶動房地產投資繼續回升，不過在房地產融資持續收緊的背景下，房地產投資上漲趨勢難以持續。此外，民間投資累計同比增長8.9%，創下兩年新高，反映當前鼓勵民營經濟發展的環境下，民營企業投資活動趨於活躍，有助於提升宏觀經濟活力。
——消費方面，3月，名義消費同比增長10.1%，較上月提高0.4個百分點；實際消費同比增長8.6%，較上月提高1.05個百分點。隨著居民收入水平增加，化妝品、金銀珠寶等奢侈品消費分別增長16.1%和7.9%，較上月提高3.6和4.9個百分點。三、四線城市房地產銷售旺盛，帶動家電和音像器材、傢俱、建築及裝潢材料分別增長11.4%、9.3%和8%，較上月提高2.2、0.8、和1.2個百分點。
——綜合來看，當前我國宏觀經濟運行平穩，通貨膨脹保持溫和，就業形勢持續穩定。儘管中美貿易摩擦最終結果和影響還存在不確定性，但內需增長完全可以確保經濟運行保持在合理區間。貨幣政策繼續保持穩健中性，通過實施差別化準備金政策和差異化信貸政策，進一步加大對經濟薄弱環節和經濟新動能的支持力度。
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