摘要：中芯国际本周五即将公布Q2财报，虽然受到中美贸易战影响，但其14纳米FinFET制程量产在即，值得重点关注。
文章来源：英为财情Investing.com 分析师：李英维
英为财情Investing.com - 中国大陆最大的半导体代工企业中芯国际 (NYSE:SMI)此前宣布，将于北京时间2018年8月10日星期五发布2018财年第二季度财报。财报发布后，中芯国际管理团队将于北京时间2018年8月10日上午8点30分召开电话会议。
截至上一个交易日，中芯国际报5.94美元/股，市值为57.8亿美元，市盈率为42.66倍左右，贝塔系数为0.04，而52周股价范围为4.49-9.14美元/股。2018年以来，中芯国际股票表现不佳，目前已经累计下跌超过30%.
公司评级方面，目前华尔街共有13位分析师覆盖中芯国际，其中，8位分析师给出“卖出”评级，另外有5名分析师给予“持有”评级。其中，ValuEngine将中芯国际的评级从“买入”下调至“持有”，野村证券则将公司评级从“逊于大盘”上调至了“中性”，此外，瑞信也将公司评级从“表现不佳”上调至了“中性”。
中芯国际目前仅有0.54%的股票掌握在机构投资者和对冲基金的手中，最近一个季度，Fox Run Management L.L.C.和蒙特利尔银行(Bank of Montreal)以及高桥资本管理公司(Highbridge Capital Management LLC)等机构都增持了公司的股票。
中芯国际仍面临诸多挑战 但整体运营情况良好
从业绩上看，上一季度公司的财报显示，截至3月31日的第一季度里，中芯国际营收为8.310亿美元，同比增长4.8%，环比增长5.6%；第一季度毛利为2.2亿美元，同比基本持平，环比增长48.3%。
另外，今年第一季度，中芯国际来自于中国区的收入环比上升28%，同比上升40%，不包含技术授权的中国区收入环比上升2%，同比上升11%。
对于即将公布的第二季度业绩，公司此前预测，2018年第二季度收入将增加7%至9%，包含预计确认的技术授权收入约5600万美元；毛利率介于23%至25%的范围内。
同时，英为财情Investing.com的财报数据显示，本季度预计公司营收为8.93亿美元，每股盈利为0.04美元/股。
此前，中芯国际联席首席执行官赵海军和梁孟松表示：“中芯目前仍处于过渡时期，面对诸多挑战；但经过一个季度的努力，公司整体运营状况优于预期：客户与产业需求回升，产能利用率持续改善，工艺研发及新业务平台的进展顺利。”
中美贸易摩擦阴影下的“中国芯”：机遇与风险并存
投资者需要注意的是，中美之间的贸易摩擦持续不断，短时间内难言明朗，这一场争端涉及到了多个行业，其中，在科技领域，受美国新关税冲击最大的是半导体及其相关产品，美国新关税瞄准了中国本土芯片行业。
根据美国半导体行业协会(Semiconductor Industry Association)的数据，2017年从中国进口的这类产品规模约为25亿美元。此前，中国政府正投入大量资金支持本土芯片业，发展先进的芯片制造厂。虽然目前中国年轻的芯片制造商们并未取得突出的成绩，但是白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)之前表示，中国政府雄心勃勃，想要成为全球芯片市场上的主要参与者。纳瓦罗担心这将导致大量廉价产品涌入芯片市场。
不可否认的是中美贸易摩擦确实在很大程度上给中国的芯片行业蒙上了一层阴影，但是，美方的担忧也可以突出中国在芯片方面的潜力正在令对手感到焦虑。
而且，有分析此前总结中芯国际的投资逻辑是：“国家意志下的全产业链国产替代”。
中国工信部运行监测协调局副局长黄利斌曾对媒体表示，半导体产业在国民经济和社会发产有先导性、支柱性产业的地位，中国积极推动半导体发展下，近3年来全行业的年投资额均超过1千亿元人民币（下同），去年半导体业的销售额也达到5600亿元，显示产业规模持续壮大。
而且，在核心技术方面，黄利斌指出，无论记忆体制造等方面的布局都初见成效，今年上半年大陆国内积体电路产量达到850亿块，年增长15%。同时，晶片设计水平提升2代，制造工艺如32、28奈米实现规模量产，中芯国际等代表性企业实力增强。
关注中芯国际14纳米FinFET制程研发进度
此前市场密切关注中芯国际在14纳米FinFET制程研发方面取得的进展。最新的消息显示，中芯国际目前最新的14纳米FinFET制程已接近研发完成阶段，其试产的良率已经可以达到95%。距离2019年正式量产的目标似乎已经不远了。
14纳米FinFET制程如果正式量产，对于中芯国际来说将是一个历史性的时刻。不仅可以确保其遥遥领先于国内的竞争对手，更是可以拉近其和国际芯片大厂之间的距离。据了解，目前除了台积电、格罗方德、三星都在积极布局7纳米制程，并且最快2018年底前就能有产品出现之外，包括联电、英特尔都还在14纳米节点的位置上。尤其是英特尔，在14纳米制程上，预计还将使用到2019年后。
如果中芯国际的14纳米FinFET制程正式进入量产，那就意味着，目前中国市场上交由海外代工的产品将有望回归国内由中芯国际代工，这无疑是一大利好。
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