粤电力A半年报预告显示，公司上半年营收同比上涨超200%（半年报8月31日发布）。
净利增长原因主要有以下两点：1、2018 年上半年社会用电需求回暖，公司上网电量有所增加，合营、联营公司亦盈利情况较好；2、同时受上年6月起调整部分固定资产折旧年限影响，使得公司经营业绩同比大幅提升。毫无疑问第二点对净利影响十分巨大。
粤电力A在2017年年报中标注：2017年6月以后将建筑物及非生产用房预计使用寿命由22年及35年变更为40年。部分风力发电机组设备、水轮发电机组设备、发电及供热设备、变电设备预计使用寿命由13年、16年或18年变更为8年或20年，等等。
此次固定资产折旧年限及残值率的调整对公司财务的影响为：预计每年减少约6.7亿元，其对2017年利润影响约3.77亿元。
若不经性固定资产折旧年限及残值率方面调整，那么今年上半年将其盈利预测将削减3.35亿元至7500——13500万元，最终公布数据很有可能略低于上年同期。
2017年净利只有7.43亿，若剔除折旧年限改变影响的利润，2017年实际利润将是3.66亿元，同比-60%。那么是什么令粤电力A利润大幅下降的呢？从上图可见2017年公司燃料成本较2016年大幅攀升,具体增速如下表所示：
59.73亿的燃料费用增幅严重地压缩了企业盈利水平，因而企业才会想方设法在折旧费用、人工成本这两方面节约成本，折旧费用下降
4.32亿，人工成本下降0.77亿，共计5.09亿。火电发电用煤一般是使用动力煤，而动力煤现货市场价格会随着市场需求变化涨跌，而粤电力A采购的燃料煤价格紧盯动力煤期、现货价格。从期货市场价格指数来看，近两年国内动力煤几个处于高位。
从上图可见，动力煤价格从2015年年末开始复苏，2016年处于上涨通道，2017年至今处于高位区间整理。黄色线条为250日均线，可以作为年度动力煤年指数，动煤指数MA2502017年年末值（588.5）较2016年年末值（443.0）大幅上涨32.84%。
动力煤价格的上涨造成2017年所有火力发电企业燃煤平均单位成本的上涨，因而2017年所由上市火电企业成本均呈现上涨趋势，如下图。
其中成本增加前5的分别是华能国际、华电国际、浙能电力、大唐发电和国电电力，粤电力A排在第六。而增速行前4的为豫能控股、浙能电力、华电国际、深圳能源，成本涨幅在40%以上，前11成本涨幅在30%以上。
粤电力A总体成本上涨30.90%，与其燃料单价成本涨幅较为接近，下图为2015——2017年购煤单价和售电均价。
从图中数据可得出2017年用煤成本同比上涨30.54%，而同期售电均价同比下滑3.18%。而粤电力A的这种燃煤单价大幅上涨、售电均价持续下滑的趋势也是2017年火电企业的普遍现象。这就造成了2017年火电企业收入增速大幅低于成本增速的情况，如下图。
而2017年27家上市火电企业中，只有深圳能源、内蒙华电收入增加量高于成本增加量，同时两者的收入增速和成本增速接近。
在成本增幅远高于收入增幅情况下，企业营业利润和利润总额也会相应地出现大幅增加或减少。
上图为营业利润和利润总额会计公式，下表为27家火电企业2017年较2016年营业利润、利润总额变动，还有收入增加额减去成本增加额的差值。
比较三列数据，我们看到数据出现异常的企业有粤电力A、大唐发电、广州发展、江苏国新、深圳能源、内蒙华电。 粤电力A前文已经介绍，下面介绍一下另外5家企业对比异动原因。
大唐发电：火电煤机约占 70.00%，水电约占18.63%。其2017年增加的101.46亿元成本中因单位燃料成本比升高 45.30 元/兆瓦时造成燃料成本增加 70.97 亿元；另外30亿元则是因火电发电量增加。
自 2018年1月1日起，对燃煤电厂发电及供热设备的资产预计使用寿命、预计残值率等会计估计进行变更。
经测算，变更前预计 2018 年应计提折旧约48.91 亿元，变更后，预计 2018 年应计提折旧预计约40.32 亿元，影响合并报表利润总额增加约 8.59 亿元（按类别计入成本费用）。计入其他收益科目的政府补助影响公司营业利润60亿。
江苏国信：计入投资收益科目对联营企业江苏银行股份有限公司权益法核算的长期股权投资收益共
9.98亿。深圳能源：通过贷款筹措资金增多，其次由于汇率变动，公司外币资产的汇兑损失增加，导致财务费用比2016年增加7.02亿元，比2016年增加的1.14亿多了5.88亿。
内蒙华电：因魏家峁公司电厂项目两台机组投产，折旧、基建贷款利息等转入当期损益核算，固定资产折旧计提较2016年增加4.58亿元。
广州发展：则是因公允价值大幅增加，2017年以公允价值计量的金融资产增加8.15亿，较2016年增加的0.58亿增加7.57亿元。
说完了个体差异，我们来看总体情况，下图为2012年以来电力板块指数走势，从图中我们可以看到2017年4月份以来指数开始下滑，这与2017年燃煤成本高企有直接关系，目前指数下弹指2013年高位收到暂时支撑。
月线短周期RSI指标出现W底，周线上MACD、RSI指标出现底背离现象，日线MACD、RSI指标多次出现底背离现象，行业中长期底部正在构筑。
个股方面，在市净率、市销率上，目前27股算数平均値低于2013年年底低位水平，而市销率算数平均値略高于2013年年底低位水平。从以上两方面看目前火电企业估值处于历史低位。
那么此时是否是好的介入时机呢？小编认为，目前对于投资者来说应当将电力行业入重点观察对象，但不建议立刻介入，理由如下：
1、 动力煤：价格已经处于历史高位，在消费旺季和发电量节节攀高的情况下，煤炭价格依旧高涨，期货价格高位整理下预计2018年动力煤成本将维持与2017年水平。但发改委连连采取措施降低煤炭价格，因此即使年内煤价即使上涨涨幅亦将有限。但在目前煤炭价格维持高位下煤企年内盈利将得到保障，煤炭板块深度回调至3年来低位，投资者择优买入。
2、 电改方面：最新政策是7月18日国家发展改革委、国家能源局联合出台《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》，2018年选择煤炭、钢铁、有色、建材等部分重点行业电力用户率先全面放开发用电计划试点。因行业处于试点准备阶段，年内此政策对于火电企业利润方面影响有限，但提升未来几年行业盈利水平预期。
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