【無所不能 文 | 馮保國】近日，特斯拉公司董事會主席埃隆·馬斯克通過推特宣佈按照每股420美元的價格將公司私有化，引爆全球媒體，這是“鋼鐵俠”的再度驚人之舉。這意味著馬斯克需要籌集超過700億美元的資金實施其私有化的宏偉計劃。
受不了股價劇烈波動，馬斯克早想私有化
將公開上市的公眾公司進行私有化，這在西方的資本市場並非單獨個案，但特斯拉私有化將創造上市公司私有化的最新歷史，成為最大交易額的私有化案例。事實上，運營多家高科技公司的馬斯克雖然通過社交媒體，而不是公司新聞發佈會的方式正式宣佈特斯拉私有化，但其也並非心血來潮。
在2015年1月接受彭博社採訪時，他就聲稱“後悔在2010年6月將特斯拉公開上市”。在2017年11月，他對《滾石》雜誌表示：“上市公司身份實際上降低了我們的效率”。
在此次馬斯克通過特斯拉公司博客發佈的對公司全體員工的公開信顯示，其決定私有化的原因主要有三個：
一是公司股價劇烈波動，導致公司員工分心，無法全身心投入公司生產運營和未來發展；
二是公司需要承受季度財務報告週期的巨大壓力 ，導致公司決策可能更適用於短期提振季報業績，但可能做出不會有利於公司長期發展的正確決策選擇；
三是美國的資本市場在大量做空特斯拉公司股票，這意味著存在大量想攻擊特斯拉公司的人。
同時，馬斯克在公開信中還聲稱，公司具有長期前瞻性的使命，應該專注於公司的長期發展，且公司私有化並不是永遠私有化，而待公司進入一個較慢、更可預測的增長階段之後，迴歸公開上市可能更有意義。
通過馬斯克的聲明，其實我們可以看到一個沒有建立起長期盈利模式的上市公司的無奈。在公眾的視野中，經常將公司實現公開上市作為進入一個新的發展階段的標誌，公司可以獲得更低成本的融資，公司股東可以瞬間實現身價的爆發式增長，公司及其股東、高管受關注度和曝光度增加，從而使公開上市成為了公司、公司股東和公司董事會成員、管理層成員的榮耀。
但是，資本市場是殘酷的，有著獨特的遊戲規則。這就是資本無時無刻不再追逐盈利，而每次季報的發佈都為分析師、公司股東、競爭對手、媒體等諸多主體提供了審視公司的機會，這必然使公司暴露在各種噪音之中，承受股價變化的巨大壓力，並最終導致公司需要承受實現利潤不斷增長的壓力，引導公司更多關注當期盈利，而不是對公司未來發展具有決定性影響的技術、決策等關鍵因素。在這樣的環境中，公司既使經營業績有較大改善，實現較好的盈利，但如果與分析師的預期不一致，依然會導致公司股價的劇烈變化，同樣使公司董事會和管理層面臨巨大壓力。
股價高漲難掩市場做空氣氛高漲。特斯拉公司已經上市8年，公司股價也從發行時的14-16美元/股的定價區間，上漲到了2017年最高時的389.61美元/股，既使按上市時的開盤價19美元/股，上漲幅度接近20倍。但是，特斯拉公司除了僅有兩個季度實現盈利之外，始終虧損，從來沒有實現過年度盈利。這導致做空特斯拉的動力不斷增強。據金融分析公司S3 Partners LLC披露的信息，2016年至今，已有機構投入累計130億美元的資金做空特斯拉公司，其做空的股票數量在所有美國上市中排名第四，押注公司破產倒閉。
為了夢想，更加專注做好產品
特斯拉公司作為新能源汽車製造商的領先者，明顯存在產品定位上的短板，困擾著公司提升盈利能力。從特斯拉公司成立以來，主要推出了四款車型，分別為2008年發佈的第一款汽車產品Roadster，為一款兩門運動型跑車；2012年發佈的第二款汽車產品Model S，是一款四門純電動豪華轎跑車；2015年9月開始交付的第三款汽車產品Model X，為豪華純電動SUV；以及首次公開於2016年3月，並於2017年末交付的Model 3。
雖然特斯拉制造的是具有很強前瞻性和極具未來發展潛力的電動汽車，但行業發展需要依靠政府補貼等政策支持，且特斯拉汽車定位在了高端市場，使其製造的新能源汽車需要面對小眾市場中的小眾市場。其產品定位的特性，就決定了特斯拉汽車難以實現量化生產，以降低成本，實現盈利。
因此，其最新推出的Model 3開始改走平民化路線，從豪華轎車市場轉向了普通大眾汽車市場，但3.5萬美元/輛的售價，依然不具有價格競爭優勢。再加之公司在生產製造上存在的問題，始終不能實現量產，迫使馬斯克作為公司董事會主席不得不親臨生產一線督戰，才使產量提升到了每週5000輛，使公司二季度實現營業收入40.02億美元，同比增長43.4%，創歷史新高，但公司則依然虧損7.43億美元，同樣創出單季度虧損歷史最高紀錄。按美國通用會計準則核算，每股虧損4.22美元，大大低於市場預期的每股虧損2.81美元。
在公司始終難以盈利的現狀下，夢想與榮耀，理想與現實發生猛烈碰撞，馬斯克選擇了夢想。作為科技天才的馬斯克關注更多的是技術的發展，及其為人類帶來的巨大影響。這也是馬斯克在公開信中談到的公司具有的長期前瞻性使命，其心中有一個追求技術創新發展為人類帶來美好明天的夢想。
在馬斯克的成長過程中，依靠科技創新取得了巨大成功。今天，在中國廣泛使用的支付寶，最初的技術和理念架構就是來自於馬斯克創辦的PayPal。馬斯克建立的太空探索技術公司（SpaceX））則是一家太空運輸公司，開啟了私營航天的新時代，並實現了運載火箭的回收和可部分重複使用，以及將世界上第一批全電動通信衛星送入預定軌道。特斯拉汽車則是新能源時代馬斯克的最新夢想，試圖促進人類社會實現能源轉型發展。
因此，我們有理由相信，正是出於對技術的熱愛和對人類社會發展的使命感，馬斯克毅然做出了將特斯拉公司私有化的決定，從而使公司不再受到資本市場噪音的干擾，能夠更加專注於新能源動力汽車技術的研發，以及汽車生產的量產和市場開發，使技術優勢轉化為產品優勢、市場優勢和盈利優勢。
馬斯克引領的特斯拉公司私有化是一個從榮耀到夢想的過程。
作為榮耀，特斯拉的公開上市，使馬斯克的科技能力和科技實力得以展現，使特斯拉汽車成為了新能源汽車領域的領先者和領導者，加速了新能源汽車行業的發展，為公司股東贏得了巨大的財富，應該給予馬斯克更多的掌聲和鮮花。
作為夢想，馬斯克為人類社會發展貢獻的使命感與資本市場的逐利性之間發生了矛盾，而馬斯克毅然決然的選擇了追求使命和夢想，我們更應該為馬斯克點贊。
馬斯克的私有化選擇，無論未來是否能夠成功，以及私有化後的特斯拉能否取得更大的發展，實現盈利，並再度轉變為公開上市公司，還是最終由於各種原因不得不倒閉關門，都為中國的科技精英和企業家樹立了榜樣，應拋棄上市造富的理念，轉而更加註重實現自己的夢想。
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