在過去的一週時間裡，東方新星無疑是資本市場上最耀眼的一顆明星。由於80億借殼收購的消息，從8月3日起至今股價已經走出六連板。
接下來，我們給大家帶來這個80億收購方案的深度解析。
一、80億收購方案
東方新星此次復牌，帶來的是醫藥企業奧賽康藥業擬借殼的消息。公司擬指定特定全資子公司作為全部資產、負債的劃轉主體，與奧賽康藥業的全體股東持有的奧賽康藥業100%的股份的等值部分進行置換。
本次交易中，擬置出資產的初步作價為5.40億元，擬購買資產的初步作價為80.00億元，上述差額74.60億元由上市公司以發行股份的方式向奧賽康藥業的全體股東購買。本次發行股份購買資產的股份發行價格為9.35元/股。
也就是說，奧賽康藥業的借殼，是構成東方新星連板的主要原因。那麼，奧賽康究竟是傢什麼樣的企業呢？
二、奧賽康分析
1.簡介
奧賽康藥業業主要從事消化類、抗腫瘤類及其他藥品的研發、生產和銷售業務，系國內最大的質子泵抑制劑(PPI)注射劑生產企業之一。
奧賽康藥業截至2017年12月31日未經審計的資產總額、資產淨額及2017年度營業收入占上市公司同期經審計的合併財務報表相關指標的比例如下：
2.產品說明
公司主要從事消化類、抗腫瘤類及其他藥品的研發、生產和銷售。本公司所生產的主要產品注射用奧美拉唑鈉、注射用蘭索拉唑、注射用奈達鉑、注射用右丙亞胺、注射用奧沙利鉑等均列入了《醫保目錄》；注射用奧美拉唑鈉(40mg)、注射用奧沙利鉑(50mg)、注射用奧沙利鉑(100mg)於2013年3月首次列入《國家基本藥物目錄》(2012年版)。
截至預案簽署日，奧賽康藥業已擁有42個品種、77個規格的藥物製劑批准文號以及20個品種的原料藥品批准文號。
3.業績承諾
財報數據顯示，2015年~2017年間，奧賽康藥業實現的合併報表淨利潤依次為5.09億元、6.3億元和6.07億元。今年一季度，實現淨利潤1.6億元。
在此次交易中，根據業績承諾，奧賽康藥業2018年度、2019年度、2020年度實現的合併報表範圍扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別不低於6.41億元、7.15億元、7.84億元。未來3年承諾淨利潤複合增速在10.75%。
以2018年6.4億的業績對應80億的收購價格，12.5倍的PE這個收購併不貴。由下表可見，同行業可比上市公司平均市盈率為38.01倍。奧賽康靜態市盈率為13.19倍，低於同行業可比公司平均水平。
根據與行業研究員的交流，公司大概估值在20-25倍這個區間較為合理，如果樂觀估計，用25倍PE與6.41億元淨利潤進行計算的話，對應公司的理性市值在
180億，對應股價18.55元。四、風險提示
借殼不成功是最大的風險。今年3月，奧賽康藥業曾計劃借殼大通燃氣 ，但3個月後，該計劃宣告失敗。
五、核心結論
截止8月10日，東方新星發佈借殼消息之後，已經6連板。根據當前基本面估值的樂觀估計，18.55元是合理估值的上限值，截止週五收盤價為17.28元，預計明日一個漲停板就突破了。
後面東方新星就進入情緒博弈的區間，隨時會開板，但是風險會開始加大。如果博弈濃烈，可能開板日就是短期頂，後市謹慎追高該股。
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