2018年影響市場節奏最為重要的事件之一即為中美貿易戰，這在一定程度上抬升油脂油料價格，尤其是豆粕價格。內外盤價格走勢看，連豆粕自3月底以來相對外盤保持強勢，與美豆大幅下跌形成鮮明對照。儘管從全球供需總量看，油脂油料仍處於供過於求，新作同比增產概率高，但中美貿易戰發生和升級，導致供需錯配，市場情緒推升價格堅挺和走高。
首先對於美豆，長期相對看弱，因2018/19年度產量同比增長趨勢不變，但預計2018年下半年可能呈現築底反彈走勢，主因全球購買需求旺盛和國內壓榨超預期。從年度估計看，油脂油料2018/19年度產量同比增長趨勢不變。阿根廷大豆2018/19年度新作單產修復，產量預增54%；印度大豆產量同比預增近30%；美國大豆產量同比預降1.8%；全球大豆產量預增6.7%；全球菜籽產量預降3%（其中澳大利亞-12.8%，歐盟-8.87%，加拿大-1.86%)。月度估計調整，大豆供需趨松，豆油和豆粕呈收緊趨勢。大豆產量環比全部持平或上調，美國環比上調6%；豆粕、豆油產量僅美國環比+0.52%和0.75%，全球及其他國家環比均持平。 
回到美國大豆供需。供應端，目前美豆生長優良率保持高位，且市場對48.5蒲式耳/英畝單產普遍持懷疑態度。不過我們認為這種對單產上調的壓力預期已經體現在價格當中，因此美豆豐產的供應衝擊預計有限。2018年下半年美豆價格更多關注需求端利多。
一方面是美豆出口預計保持旺盛。儘管2018年4月美豆出口因中美貿易戰中國洗船而快速下降，但之後5、6、7月快速增長，表明中國之外的採購需求明顯增加。儘管中國在美豆出口中佔比降低至近5年最低水平，但美豆低價吸引新的買家進入採購行列。而且截至7月底，美豆新作的預售累積量明顯高於去年同期水平約50%，表明在南美尤其是阿根廷減產背景下，2018年下半年美豆新作仍將是全球大豆最重要和最大的供應來源。
另一方面是美豆壓榨預計將刷新歷史記錄水平。2017/18年度美豆壓榨利潤同比大幅增長50%以上，最高達到2.82美元/蒲式耳。2017/18年度美豆月度壓榨量持續保持在歷史同期最高水平，尤其進入2018年以來，不斷刷新歷史同期記錄。截至2018年6月，美豆壓榨量2017/18年度累計達到4362萬噸，同比增7%，較6年同期均值增11%。美豆壓榨量的大幅增長主要得益於美豆粕和美豆油出口需求的增加。中美貿易戰導致中國加大采購南美大豆，南美豆油和豆粕出口量相應下降，全球對豆油豆粕的採購需求轉由美國來滿足。
預計2018年美國豆粕和豆油出口增幅達到7%和16%，對應美豆壓榨量環比增幅至少錄得7%。因此2018年下半年美豆國內壓榨量仍有望保持強勁增長，增幅7%左右。
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