2018年影响市场节奏最为重要的事件之一即为中美贸易战，这在一定程度上抬升油脂油料价格，尤其是豆粕价格。内外盘价格走势看，连豆粕自3月底以来相对外盘保持强势，与美豆大幅下跌形成鲜明对照。尽管从全球供需总量看，油脂油料仍处于供过于求，新作同比增产概率高，但中美贸易战发生和升级，导致供需错配，市场情绪推升价格坚挺和走高。
首先对于美豆，长期相对看弱，因2018/19年度产量同比增长趋势不变，但预计2018年下半年可能呈现筑底反弹走势，主因全球购买需求旺盛和国内压榨超预期。从年度估计看，油脂油料2018/19年度产量同比增长趋势不变。阿根廷大豆2018/19年度新作单产修复，产量预增54%；印度大豆产量同比预增近30%；美国大豆产量同比预降1.8%；全球大豆产量预增6.7%；全球菜籽产量预降3%（其中澳大利亚-12.8%，欧盟-8.87%，加拿大-1.86%)。月度估计调整，大豆供需趋松，豆油和豆粕呈收紧趋势。大豆产量环比全部持平或上调，美国环比上调6%；豆粕、豆油产量仅美国环比+0.52%和0.75%，全球及其他国家环比均持平。 
回到美国大豆供需。供应端，目前美豆生长优良率保持高位，且市场对48.5蒲式耳/英亩单产普遍持怀疑态度。不过我们认为这种对单产上调的压力预期已经体现在价格当中，因此美豆丰产的供应冲击预计有限。2018年下半年美豆价格更多关注需求端利多。
一方面是美豆出口预计保持旺盛。尽管2018年4月美豆出口因中美贸易战中国洗船而快速下降，但之后5、6、7月快速增长，表明中国之外的采购需求明显增加。尽管中国在美豆出口中占比降低至近5年最低水平，但美豆低价吸引新的买家进入采购行列。而且截至7月底，美豆新作的预售累积量明显高于去年同期水平约50%，表明在南美尤其是阿根廷减产背景下，2018年下半年美豆新作仍将是全球大豆最重要和最大的供应来源。
另一方面是美豆压榨预计将刷新历史记录水平。2017/18年度美豆压榨利润同比大幅增长50%以上，最高达到2.82美元/蒲式耳。2017/18年度美豆月度压榨量持续保持在历史同期最高水平，尤其进入2018年以来，不断刷新历史同期记录。截至2018年6月，美豆压榨量2017/18年度累计达到4362万吨，同比增7%，较6年同期均值增11%。美豆压榨量的大幅增长主要得益于美豆粕和美豆油出口需求的增加。中美贸易战导致中国加大采购南美大豆，南美豆油和豆粕出口量相应下降，全球对豆油豆粕的采购需求转由美国来满足。
预计2018年美国豆粕和豆油出口增幅达到7%和16%，对应美豆压榨量环比增幅至少录得7%。因此2018年下半年美豆国内压榨量仍有望保持强劲增长，增幅7%左右。
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