關鍵詞：供應充足、庫存高水平、惜售心態、價格反彈
引 言：本週鄂爾多斯地區供應較為充足，但銷售情況平淡，產地供給能力高於市場需求水平，銷售壓力增大促使市場價格下降；環渤海港口成交明顯改善，貿易商捂貨惜售，部分煤種緊缺帶動整體價格上漲；而下游六大電廠日耗持續維持在80萬噸以上，但在水電出力較好，以及特高壓電網“外來電”的保障下，沿海電廠日耗水平並未出現明顯的走高。且電廠庫存仍在較高水平，繼續制約煤價上漲。易能通預計，在持續高溫及前期現貨價格跌至低於長協價格的情況下，部分企業增加採購，但本週價格快速反彈使得下游觀望情緒再起，加之主要耗煤電廠庫存較高，採購壓力不大，沿海地區價格大幅上漲動力不足，或將小漲維穩運行，而產地供應寬鬆，發運倒掛，銷售不暢，價格或將繼續穩中下跌。
一、主產地
本週，“三西”煤炭主產地市場整體呈漲跌互現態勢，主要原因下游需求有所恢復，陝西部分地區煤礦出現排隊拉煤現象；鄂爾多斯主產地供給較強，但受下游煤耗增強刺激，礦區煤價出現漲跌互現情況；山西下水煤市場詢價增多，貿易商心態轉好。綜上所述主產地較近期低迷現象有所改善，整體價格有企穩跡象。
內蒙古地區
本週，內蒙古主產地鄂爾多斯地區煤炭市場成交較為平淡，鄂爾多斯日均銷量約125萬噸，較上週減少9萬噸/日。呼鐵局四港發運量本週為160萬噸，較上週減少3萬噸。
本週，內蒙古煤炭交易中心發佈的“鄂爾多斯混煤價格指數”報收350點，環比降低12點，環比降幅3.31%。據易能通調研得知，鄂爾多斯煤炭市場行情本週整體呈漲跌互現，其中伊旗烏蘭木倫礦區個別煤礦粉煤降價10-25元/噸，塊煤提價10元/噸；伊旗新廟礦區與納林陶亥礦區部分煤礦粉煤降價10-20元/噸；達旗高頭窯、青達門礦區部分煤礦粉煤提價5元/噸；鄂爾多斯準旗黃天棉圖礦區部分煤礦價格漲跌不一，出現分歧；其餘準旗東部礦區煤礦、東勝地區中低熱值煤炭市場穩定運行，價格維穩。
綜合來看，本週，鄂爾多斯地區受下游煤炭市場煤耗增長影響，市場價格出現止跌回升。另一方面，產地市場煤炭供給能力高於市場需求水平，銷售壓力增大促使市場價格下降，後期或將繼續保持弱穩局面。
陝西地區
據西煤交易發佈的“陝西煤炭綜合價格指數”報收156.9點，較上期下跌0.4點，同比上漲3.5點；榆林指數149.1點，較上期下跌0.8點。本週陝西煤炭市場降價面積有所減小，個別礦井開始漲價，市場出現企穩跡象，榆林地區受強降雨影響，部分運輸道路阻塞，汽車排隊現象增多。咸陽關中地區，貿易商受下游市場漲價行情帶動，採購意願加強，促使當地市場開始升溫，本週港口煤價的止跌反彈成為熱點，原因有三：一是電廠日耗上漲和庫存下降；二是進口煤數量受到政策制約；三是現貨煤價跌破大型煤企月度長協價；其中，榆林地區6000大卡動力煤均價408元/噸，與上期持平； 5500大卡動力煤均價380元/噸，較上期下降3元/噸；塊煤均價393元/噸，較上期下降4元/噸；
山西地區
本週，中國（太原）煤炭交易中心發佈的“中國太原煤炭交易價格指數”綜合指數139點，環比下降0.75點。其中，動力煤指數119.79點，環比下降1.34。本期沿海六大電廠日均耗煤量81.5萬噸，環比有所下降；日均庫存量1515萬噸，依然處於高位；下水動力煤階段性詢貨增多，加之港口地區價格倒掛，市場惜售心理增強，貿易商報價普遍有所上漲。本期山西省動力煤市場漲跌互現，下水煤市場中，大同地區主要煤企小幅下調八月份長協煤價格，朔州地區地方煤企市場煤價格出現一定上漲；直達煤市場中，太原地區主要煤企上調價格15-20元/噸，其餘地區價格維穩。
煉焦煤市場：本期黑色期貨衝高回落，鋼坯價格再創新高；焦炭市場運行向好，多地價格出現上調。受焦價上漲影響，煉焦煤下游採購積極性增強，市場有企穩跡象。山西省煉焦用精煤市場，主要煤企及大部分地方煤企價格保持穩定，僅呂梁地區個別煤企因高硫煤銷售不暢價格下調25元/噸。
二、港口方面
本週，受前期鐵路運力受限，部分煤種短缺，港口貿易商捂貨惜售，加之下游電廠庫存持續位於80萬噸以上，使得港口市場成交增加明顯，現貨價格出現快速上漲。
庫存方面：本週環渤海地區庫存出現明顯下降。截止8月13日，秦皇島庫存617.5萬噸，黃驊港庫存為192.7萬噸，曹妃甸港庫存為490萬噸。本週港口調入量受發運倒掛影響再次小幅下跌，調出量相比上週基本持平。具體各港口情況詳見下表：
沿海運費：本週颱風“雲雀”登陸華東地區，對長江口影響較大，多數船舶下錨躲避，淤泥堵塞情況也有所加劇，減緩船舶通行速度，對運力造成一定積壓，市場可用運力略顯不足。同時，北方港口加快疏港力度，貿易商集中出貨，以及月度長協拉運啟動，短期貨盤增多，支撐船東挺價心態。本週沿海運費明顯上漲。
港口煤價：本期CCTD秦皇島煤炭價格5500大卡動力煤價格為575元/噸，環比上漲7元/噸，5000大卡動力煤512元/噸，環比上漲7元/噸，4500大卡動力煤價格457元/噸，環比上漲8元/噸。本期(8月8日)環渤海動力煤價格指數報收於567元/噸，環比持平。
港口現貨價：據CCTD現貨價格數據顯示，截止8月13日蒙煤4500大卡成交價為465元/噸左右，相比上期上漲27元/噸；蒙煤5000大卡成交價為534元/噸左右，與上期相比上漲23元/噸；蒙煤5500大卡成交價為625元/噸，與上期相比上漲24元/噸。現貨價格快速反彈上漲。
到港指導價：本週鄂爾多斯地區成交一般，價格穩中有降；港口市場成交增多，貿易商捂貨惜售，價格出現大幅上漲。當前港口5500大卡現貨價格625元/噸，經計算，5500大卡動力煤從內蒙發往環渤海各港口成本約在645-660元/噸左右。
整體來看，產地供應充足，價格繼續弱勢運行，而環渤海港口庫存出現明顯下滑，貿易商捂貨惜售，挺價心態較強，港口市場成交明顯改善，現貨價格快速反彈；受持續高溫及颱風影響航運市場，下游部分企業開始採購市場煤補充庫存，對現貨價格有所支撐，但六大電廠庫存仍位於1530萬噸的高位，集中採購壓力不大，易能通預計，
短期內沿海煤價大幅上漲可能性不大，或將小幅上漲後維穩運行。
三、下游方面
本週，製造業市場成交較好，較前期有所上漲。鋼胚、焦炭市場成交向好，價格持續上漲。合成氨、水泥價格呈下跌趨勢。
近期，全國氣溫明顯升高，尤其華東地區，最高氣溫普遍將近40攝氏度，居民避暑用電需求較高。8月8日，據顯示最高負荷為1421.9萬千瓦，接近歷史最高值，但在水電出力較好，以及特高壓電網“外來電”的保障下，沿海電廠日耗水平並未出現明顯的走高。截至8月13日，總庫存1530.26萬噸，環比增加24.58萬噸，庫存可用天數達到19天，日均耗煤80.86萬噸/天。庫存及採購方面，在上週末市場價格跌破600元/噸後，部分電廠尤其如長協較少甚至沒有長協的地方電採購需求有所釋放，但近日隨著價格的快速反轉回升，終端在庫存較高的情況下再次選擇觀望。
長江口方面，在市場價格反彈之後，貿易商的惜售氛圍漸濃，加上價格分歧較大，成交情況並不理想，整體庫存維持平穩。截至8月10日，長江口區域主要港口合計庫存為713萬噸，環比上週增加30萬噸。據“易煤長江口動力煤平倉價格指數”顯示，5000K0.8S當期指數為580.9元/噸，環比下跌13.3元/噸，跌幅為2.2%，5500K0.8S當期指數為674.2元/噸，環比下跌6.9元/噸，跌幅1.0%。華南地區的廣州港，截至8月13日，港口庫存242.19萬噸，環比增加5.19萬噸。港口煤炭價格平穩。
近日沿海市場價格出現了快速的V型反轉，我們認為短期價格的企穩主要還是市場的結構性因素導致：本輪市場下跌幅度較大，跌速過快，與此同時期貨的大幅上漲，提前點燃了市場的反彈情緒。因此綜合來看，我們認為在基本面並沒有改善的情況下，趨勢的反轉言之過早。
四、進口煤方面
截止8月10日，CCTD數據5500大卡進口煤價格報收603元/噸，與上週相比較下跌了20元/噸；4700大卡進口煤價格報收521元/噸，與上週相比下跌了13元/噸；3800大卡進口煤價格報收375元/噸，環比上週下跌29元/噸。CCI5500大卡進口煤價格指數為612.03元/噸,環比上期下跌了11.38元/噸。據CCTD秦皇島5500大卡動力煤價格數據測算，5500大卡內貿市場煤從秦皇島港下水至廣州港船板價已達到619/噸左右，而實際北方港口下水煤現貨價格已達599元/噸，5500大卡進口煤價格報收603元/噸，以此相比，進口煤仍有優勢。
國際動力煤：截止8月10日，紐卡斯爾港動力煤價格指數為118.29美元/噸，較上週下跌了2.12美元/噸，跌幅為1.76%；歐洲ARA三港市場動力煤價格指數為96.2美元/噸，較上週下跌了2.33美元/噸，跌幅為2.48%；理查德灣港動力煤價格指數為101.66美元/噸，較上週下跌了2.47美元/噸，跌幅為2.37%
國際海運價格方面，波羅的海乾散貨運價指數下跌，截至8月10日報收1691點與上週相比下跌了82點；其中海岬型指數開始下下跌，截至10日報收3480點，與上週相比下跌了848點。
分析認為；國際動力煤市場需求疲軟 價格紛紛下降。亞太地區：本週，受匯率波動、海運費高位、終端需求弱等影響，再加上貿易商對於後期市場持悲觀態度，進口煤採購較少。澳洲煤報價差距較大，買方接貨不積極。澳洲煤當前雖然有價格優勢，但貿易商考慮諸多潛在風險，操作謹慎。本週，貿易商對於後市持悲觀態度，進口煤報還盤差距較大，紐卡斯爾港動力煤價格止漲回落；國際市場進口大西洋地區動力煤需求持續減少，理查茲港和歐洲三港動力煤價格繼續下行。本週國際海運費持續下跌。
五、政策與重點新聞
★中電聯：預計全年用電量增速將接近甚至超過7%
中電聯日前發佈的《2018年上半年全國電力供需形勢分析預測報告》顯示，今年上半年，全國全社會用電量3.23萬億千瓦時、同比增長9.4%，增速同比提高3.1個百分點；預計全年全社會用電量增速將好於年初預期，超過2017年增長水平。今年年初，中電聯發佈年度電力供需形勢分析預測報告時指出，2017年的全社會用電量增長為6.6%，預計今年全社會用電量增長略低於2017年，約5.5%；而根據相關專家預測，今年的用電量增速或將接近甚至超過7%。
★上半年煤炭市場呈現七大特點
2018年上半年中國的煤炭市場是一個很值得去深入探討的市場，其中出現了許多往年不見的現象。一是在春節期間，這個中國煤炭市場最淡的時段裡，煤價達到了峰值。二是進口煤成了調節國內市場的重要手段。三是煤炭運輸格局發生重大變化。汽運煤被徹底禁止，煤炭運輸實行全面的“公轉鐵”之後，煤炭供應的靈活性受到了極大的限制，因此煤價演變的時間延長。四是煤炭的價格指數對市場的影響明顯加大。五是由於煤炭期貨市場的活躍，致使沿海下水港口的煤炭市場的性質發生了改變，由保證供應的現貨市場變成了金融投機市場。六是以電商為代表的各路資金的介入增強了沿海港口煤炭市場的投機性。七是大型煤炭企業的行為成了影響市場價格的主要因素。
★中國明年將成最大天然氣進口國
儘管處在傳統消費淡季，7月的中國天然氣市場卻並不平淡：亞洲進口LNG價格已飆漲至10美元/百萬英熱單位至11美元/百萬英熱單位，國內部分地區管道氣開始出現緊張，工廠與接收站LNG報價普遍漲至4500元/噸以上。國際能源署日前在上海發佈《天然氣市場報告2018》預計，到2019年，中國將成為全球最大的天然氣進口國，到2023年天然氣進口量可能達到1710億立方米。
★露天煤業上半年淨利潤增11.93% 預計前三季增5%至35%
露天煤業8月8日晚間發佈的半年報顯示，上半年公司經營情況和財務狀況良好，實現營業總收入426442.84萬元。實現利潤總額140193.53萬元，比上年同期增加12.96%。利潤總額同比增加的主要原因是煤炭銷量與煤炭綜合售價同比增加以及售電量同比增加所致。2018年上半年，實際生產原煤2503.22萬噸。2018年上半年實際銷售原煤2510.92萬噸。此外，露天煤業預計，公司2018年1-9月淨利潤為12.60億元-16.20億元，上年同期為12.00億元，同比增長5%-35%。
★7月份大秦線完成煤炭運輸量3885萬噸 增長6.91%
大秦鐵路2018年8月9日晚間發佈的公告顯示，2018年7月，公司核心經營資產大秦線完成貨物運輸量3885萬噸，同比增長6.91%。較上月增加1萬噸，增長0.03%。7月份日均運量125.32萬噸，較6月份的129.47萬噸減少4.15萬噸。大秦線7月份日均開行重車87.8列，其中：日均開行2萬噸列車61列。2018年1-7月，大秦線累計完成貨物運輸量26417萬噸，同比增長7.22%。（該運營數據來自本公司內部統計）
★7月份陝西生產原煤5617.46萬噸 同比增長20.55%
陝西煤礦安全監察局消息，2018年7月份，陝西省生產原煤5617.46萬噸，同比增加957.43萬噸，上升20.55%，環比增加793.65萬噸，上升16.45%。2018年1-7月，陝西省累計生產原煤31369.88萬噸，同比增加3621.68萬噸，上升13.05%。2018年7月份，陝西省銷售原煤5542.15萬噸，佔同期產量的98.66%。1-7月累計銷售原煤30832.41萬噸，佔同期產量的98.29%；同比增加3502.39萬噸，
★上半年煤炭業實現利潤總額1564億元 轉型任務艱鉅
上半年全國累計生產煤炭16.97億噸，累計進口煤炭1.46億噸，上半年煤炭產業實現利潤總額為1564億元，今年下半年，煤炭產業繼續平穩運行的概率大。未來宏觀經濟運行的外部環境不確定性因素在增多，煤炭產業自身結構調整、轉型升級、高質量發展任務艱鉅。
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