又是一年七（du）夕（jie）日
風再大，雨再大
你這份“債”也躲不了啦~
為你寫一句原汁原味土味情話
＋一封小小情書，文短情長
聊表吾之一心一意
咳咳，正題正題。
中國證監會（證監函〔2018〕294號）已正式批准中國金融期貨交易所上市2年期國債期貨合約，2018年8月17日上市交易。自此，我國國債期貨市場將成為擁有2年期、5年期、10年期三個品種的相對完善的國債期貨市場體系。
欲得“債”美人芳心，
須知美人基本面也。
下面，就讓我們來詳細瞭解下2年期國債期貨交易相關重要事項。
一、標準合約
結合交易細則以及交割規則來看，2年期國債期貨的多數要素與目前已經存在的5年期以及10年期國債期貨相同。下表對2年、5年和10年期國債期貨合約的細則做了簡要的對比。
TS、TF、T合約細則對比
Q:目前5年期與10年期國債期貨的名義標準券面值均為100萬元人民幣，2年期國債為什麼是200萬元人民幣？
【分析】
這樣的設計可以在更大程度上滿足投資者對於套保及套利的需求。一方面，在一般的收益率利差策略中，為了保證久期能夠配平，短久期債券的數量是要比長久期債券的數量要多一些的。比如，通過做多2年期國債並做空5年期國債來搏收益率利差的擴大，理論上做多久期為2年期國債的金額應該是做空久期為5年國債金額的2.5倍左右，這樣才能夠保證配平久期。因此，在保持2年期國債期貨與5年期以及10年期國債期貨持倉限額一致的情況下，2年期國債期貨200萬的名義標準券面值使得投資者能夠更加充分地利用其進行相關的套利操作。另一方面，除了常規地對沖相應期限的國債現券價格變動風險之外，由於目前市場上現存的信用債的存續期限也是以1年到3年期為主，2年期國債期貨的上市為信用債投資者提供了一個對沖以及剝離利率風險的工具，使得投資者能夠更有效地進行信用利差交易。
二、交易規則
（1）交易時間
本合約採用集合競價和連續競價兩種交易方式。
集合競價時間為每個交易日9:10-9:15，其中9:10-9:14為指令申報時間，9:14-9:15為指令撮合時間。
連續競價時間為每個交易日9:15-11:30（第一節）和13:00-15:15（第二節），最後交易日連續競價時間為9:15-11:30。
圖片來源：中信建投期貨上海世紀大道營業部
（2）交易指令下單
2年期國債期貨各合約限價指令每次最大下單數量為50手，市價指令每次最大下單數量為30手。
（3）交易保證金及漲跌停板
其中，合約價值=合約價格×（合約面值/100元）。2年期國債期貨的合約面值為200萬元人民幣，故其合約價值=合約價格×20000
本合約每日價格漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±0.5%。上市當日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±1％。
（4）持倉限額
2年期國債期貨合約在不同時期的投機限倉比例和持倉限額按照下表執行：
備註：①以上持倉數量均為單邊計算；②具有實際控制關係的賬戶持倉合併計算。
注意：在國債期貨合約進入交割月前的兩個交易日尚未通過國債託管賬戶審核的客戶，自交割月份之前的一個交易日起，其在該國債期貨交割月份合約的持倉應當為0手，否則將會被強行平倉。
（5）交易手續費
2年期國債期貨合約的手續費標準暫定為每手3元，平今倉交易免收手續費。交易所有權根據市場運行情況對手續費標準進行調整。
（6）掛牌合約
2年期國債期貨首批上市合約為：
①TS1812，掛盤基準價為99.36元；
②TS1903，掛盤基準價為99.08元；
③TS1906，掛盤基準價為98.96元。
三、交割細則
國債期貨參與交割須提前申請，此外由於交割資金規模大，1000萬起參與交割，故個人投資者少有參與，此處不再贅述（此處省略N字……）。
詳情見中金所官網《中國金融期貨交易所國債期貨合約交割細則》
以上。
祝各位七夕快樂！(*^▽^*)
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