趣店不到千亿美金市值，罗敏将不领薪水。现在呢？
趣店想用强劲的业绩打脸做空者，但市场似乎并不给面子。
近日，趣店发布2018年二季度财报。报告显示，2018年二季度，趣店总收入22.44亿元人民币，同比增长124.7%；按照非美国通用会计准则调整后净利润7.38亿元，同比增长42.0%，扭转了一季度的下跌趋势。此外,一季度以来，趣店新增贷款逾期率低于1%。
互金行业资金链断裂风潮下，如此业绩堪称强劲。但在股价上，趣店没有获得打脸空头的机会。8月24日趣店股价高开近6%后，一路低走跌12%，收于6.02美元。市值创出不足20亿美元的历史新低，较最高价已跌去8成。
财报公布前一天，彭博报道称趣店与蚂蚁金服的协议将于本月底到期，不再续签。趣店在蚂蚁金服旗下支付宝的应用界面上的“来分期”入口将关闭，也将无法使用芝麻信用服务评估借款者。分析认为，在风控和营销获客方面趣店都将受到影响。
对于蚂蚁金服的“断流”，趣店方面表示“影响不大”。公司CFO杨家康称，自去年9月起，趣店就主动将用户转移到趣店平台上，上半年96%的交易都是在趣店App完成的，与蚂蚁金服停止合作不会有实质影响。
上海季开投资管理有限公司总经理郑亚苏告诉时间财经，趣店一直依赖支付宝的导流，信用体系上也严重依赖芝麻信用。如果失去后者支持，或许是“灭顶之灾”。对于阿里“抛弃”趣店，郑亚苏认为，趣店对支付宝的价值贡献低、去杠杆的政策环境等都是可能的原因。
财报含金量
定位在线消费分期平台趣店2017年10月登陆美股，IPO当日股价大涨20%，市值接近百亿美元。
彼时，趣店面临道德和商业上双重质疑。道德被指不体面，因为校园贷的出身，趣店被指“主要靠借钱给学生”。商业上被指不牢靠，风控和获客来源均依靠蚂蚁金服的扶持，其中获客靠支付宝导流，风控靠芝麻信用。
趣店创始人罗敏出面回应之后，“坏账一律不催收”等言论引发更大范围关注，趣店股价开始一路下跌，在罗敏宣布股票回购计划后，仍未能挽救颓势。以8月24日的收盘价计算，趣店的动态市盈率已经低至6.08倍。
同期的财报数据显示，趣店的业绩并不像股价走势那么差。上市以来，趣店总营收从2017年第三季度的14.51亿元增加至2018年第二季度的22.44亿元，净利润方面，经历两个季度的连续下滑后，2018年第二季度也回升到7.38亿元。
事反必妖。以最新季报为例，对比分析师电话会信息，这份成绩单隐藏的问题不少。
首要问题是核心业务收入停滞甚至下滑。趣店核心业务消费金融即现金贷。在现金贷迎来严厉监管后，2018年1月趣店上线了汽车新零售业务——大白汽车。这一业务在2018年前两个季度分别实现5.46亿元和7.85亿元的营收。
趣店2018年第二季度22.44亿元总营收中，减去大白汽车后为14.59亿。而在大白分期业务上线之前的2017年第三季度，这一数据是14.91亿元。也就是说，趣店如今的营收增长，主要靠新业务大白汽车推动。
最重要的月活数据方面，第二季度趣店活跃借款人数创出趣店上市以来的最低。时间财经翻阅趣店各季度财报发现，上市以来，趣店这一数据从750万逐季走低至400万。官方给出的解释理由是“信贷政策收紧和贷款期限延长”。
作为拉动营收的主要力量，大白汽车的发展战略也开始变得保守。此前，趣店表示大白汽车2018的目标是销售10万辆汽车，但如今目标被降低到了2.5万至3万辆，上半年累计交付仅1.5万辆。
如果说财报里的问题只是隐忧，蚂蚁金服的“断流”则是射向趣店的“利箭”。
支付宝“断流”
阿里旗下的蚂蚁金服是趣店的战略股东，也是罗敏最大的“贵人”。
趣店招股书显示，趣店活跃借款人主要来自支付宝中的"第三方服务"和服务窗。正是在蚂蚁金服入股后的2016年，趣店才实现盈利。
趣店现金贷业务，从获客到风控，对蚂蚁金服的依赖是全方位的。在大白汽车业务上，风控依然由芝麻信用来完成。合作协议终止，也就意味着从流量到风控的全方位动荡。
对于流量方面的影响，趣店CFO杨家康在回答分析师提相关提问时尚有自信，强调2018年上半年，九成以上的交易是在趣店App内完成，只有“30%的新增借贷者来自于蚂蚁金服”，而过去8个月该特定的渠道（指蚂蚁金服）贡献的交易金额只占公司总交易额的2%。
在谈到趣店停止与芝麻信用合作时，杨家康显得有些矛盾。他先表示趣店目前与芝麻信用的合作没有变化，但“不知道未来会不会变化”，又强调“芝麻信用只是我们会考虑的一千个因素中的一个。趣店开发了自己的数据技术来评估信贷质量，实践证明是成功的”。
但实际体验中，完全感受不到“一千个因素”的存在。时间财经8月27日测试发现，新用户注册趣店后，授信认证仍需要先通过芝麻信用，才会出现额度，并无其他授信方式。在通过芝麻信用认证之后，方可通过公积金、运营商、等方式认证，获得更高授信额度。
时间财经就相关问题邮件联系趣店方面，截至发稿未获回复。
趣店对自己风控优势的理解，杨家康的说法是，“积累了亿级的贷款和偿还交易纪录，对我们理解贷款用户非常有帮助”。小额信贷机构管理及风控专家嵇少峰认为，这种“纯数据驱动的信贷产品存在致命缺陷”，因为它们对基本信息的采集范围非常狭窄，主要依靠信贷结果对决策引擎进行修正。这种风控的本质是结果引导、概率致胜，“无法预测未来“。
趣店陷入现金贷风波时，嵇少峰曾表示，高息现金贷公司的风控逻辑存在硬伤。“如果偶发性借贷人占比较大则会使现金贷公司亏损，而高息下反复续贷的人群虽会带来巨大利润，但显然属于高危人群。这种矛盾使这个市场变得非常尴尬，风控逻辑陷入困境。”
如今这一问题并未解决，蚂蚁金服的退出，使趣店独自应对的困难程度雪上加霜。罗敏说，趣店不到千亿美金市值，他将不领薪水。资本市场的用脚投票之下，面对20亿美元不到的市值，罗敏会不会后悔？（北京时间财经 李拜天）
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