金百臨諮詢 秦洪
陸續公佈的2018年半年報顯示，醫藥行業的龍頭類上市公司依然保持著兩位數的快速成長。比如創新藥龍頭的恆瑞醫藥等。與此同時，創新藥服務產業鏈的相關上市公司、原料藥上市公司則出現了快速成長的態勢。看來，醫藥股的業績表現仍可期待。
行業穩健成長 產業熱點領漲
繼召開2017年全國衛生與健康大會和實施“十三五”深化醫藥衛生體制改革規劃以來，涉及醫改、研發、生產、流通等各方面的相關政策繼續加速落地執行；中國醫藥市場的結構調整繼續加速，醫藥行業集中度進一步提升；醫療體制改革和藥品質量標準的提升，為規範化運作的企業提供了更好的發展機遇。從長期來看，社會保障體系不斷完善、人口城鎮化老齡化加速、疾病譜變化，醫藥剛性需求將推動醫藥行業繼續穩定發展；從行業整體發展環境來看，生物醫藥仍是國家未來重點發展的領域之一，“一帶一路”的發展戰略為中國醫藥企業走向國際化創造了條件，這就給醫藥行業的穩健運行提供了良好的產業氛圍。據統計數據顯示，2018年上半年，醫藥製造業規模以上工業企業實現主營業務收入12577.30億元，較上年同期增長13.5%；實現利潤總額1585.70億元，較上年同期增長14.4%。
受此影響，醫藥製造業的龍頭上市公司的半年報業績出現了領先行業發展的態勢。這一方面得益於醫藥行業上市公司的規模大、研發實力強，有望領先行業的發展。另一方面則是因為上市公司在規模效益、品牌競爭等方面擁有獨特的優勢。因此，成為醫藥行業的排頭兵。不過，就細分領域來說，有三類品種業績彈性更為強大，一是契合了我國醫藥創新方向趨勢的品種，比如說創新藥服務的藥明康德、泰格醫藥、昭衍新藥，再比如說創新藥的恆瑞醫藥等個股的2018年半年報更是優秀。二是服務於用藥診斷、建議的體外診斷業務的相關上市公司的業績成長趨勢也較為突出，萬孚生物、美康生物等半年報均出現了40%以上的主營業務收入。三是醫療服務類個股，尤其是以愛爾眼科、通策醫療等為代表的連鎖型的專科醫院類個股。
積極跟蹤產業趨勢 尋找產業興奮點
二級市場的醫藥股股價在近期反覆走低。這可能有兩個因素：一是二級市場整體走勢。主要是因為當前市場趨勢不振，熊市之下必然殺估值。又由於醫藥股在今年上半年的走勢可圈可點，估值相對高企。所以，部分資金開始逃離這些調整不充分的醫藥股，導致了醫藥股在7月、8月反覆震盪走低的格局；二是因為醫藥行業本身出現了一定的個股地雷，比如ST長生、華海藥業、復星醫藥等。所以，股價壓力有所增強。
但畢竟行業趨勢確定，相關領域的上市公司業績處於快速成長的趨勢中，因此，股價的下移和基本面向好的趨勢形成反差。有反差，必然會帶來較大的投資機會。既如此，在未來的走勢中，的確需要對醫藥股持有較為積極的信心，不排除醫藥股成為接下來的市場熱點的可能性。
目前來看，主要是兩個思路：一是跟著產業政策變革的思路。目前醫藥行業的產業政策較為清晰，比如推行分級診療，即疑難雜症、大病種才可以到三甲醫藥等大型醫療機構。慢性病、常見病推行到社區醫院的產業趨勢，這樣一來，對第三方檢驗中心、體外診斷等產業領域將形成較為積極的作用力。再比如目前醫療政策是創新藥、推行仿製藥，所以，為這些產業政策趨勢服務的相關產業鏈就迎來了爆發式成長的趨勢，昭衍新藥、藥明康德、泰格醫藥、博濟醫藥等個股的業績爆發式數據就是最好的說明；二是跟著行業發展脈脈。比如經過了產業洗禮之後，處方藥的外流有望成為趨勢，那麼，擁有全國布點優勢的全國性藥房等行業將出現較為明顯的提升趨勢。再比如OTC業務的發展，主要是得益於老齡化、醫療互聯網化滲透率的提升等因素，導致了OTC產品銷售放量，仁和藥業、亞寶藥業等個股的半年報數據就顯示這一點，這需要引起市場參與者的關注。
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