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7月9日至13日當週，銀行間市場流動性有所收緊，各層次貨幣市場利率上行明顯；債券市場收益率繼續小幅下行。
資金投放量方面，上週央行開展了300億元逆回購，逆回購到期1200億元，通過逆回購操作淨回籠資金900億元。此外，央行於7月13日開展1885億元一年期MLF，等量對沖當日到期量。
貨幣市場方面，各期限銀行間質押式回購加權平均利率明顯上行，R001上行53bp至2.48%，R007上行18bp至2.71%，R014上行32bp至3.03%，R021上行39bp至3.94%，R1M上行48bp至3.52%。存款類機構質押式回購加權平均利率明顯上行，其中DR001上行56bp至2.44%，DR007上行20bp至2.65%，DR014上行36bp至2.81%，DR021上行50bp至3.04%，DR1M上行17bp至3.10%。各期限上海銀行間同業拆放利率漲跌不一，其中Shibor001上行51bp至2.48%，Shibor007上行10bp至2.69%，Shibor014下行15bp至3.03%，Shibor1M下行24bp至3.21%，Shibor3M下行13bp至3.61%。
利率債方面，10年期國債收益率下行4bp至3.49%，10年期國開債收益率下行6bp至4.11%。信用債方面，10年期3A+級中短期票據收益率下行13bp至4.74%，10年期3A級鐵道債收益率下行14bp至4.73%，10年期3A級企業債收益率下行13bp至4.86%，10年期3A級城投債收益率下行13bp至5.07%。
鑑於近期資金面格外寬鬆，R001一度達到1.95%的低點，DR001一度跌至1.88%，均為2016年以來的低位，央行連續3周實施公開市場淨回籠，同時等量續作MLF，以維持資金面平穩運行，避免流動性過度寬鬆。持續淨回籠加上稅期高峰臨近導致上週各層次貨幣市場利率有所上行，但仍處於相對較低水平，資金面保持穩中偏松格局。
本週將有400億元逆回購與800億元國庫現金定存到期。由於7月16日是各稅種月內納稅申報截止日期，稅期擾動將達最大，同時本週地方債發行仍處高位，資金面料將繼續收斂，預計央行將重回淨投放以應對稅期高峰，維持資金面合理充裕。央行已公佈將於7月17日開展1500億元國庫現金定存招投標，超過7月20日到期量800億元，也有利於應對繳稅繳準疊加擾動，彌補資金需求。再考慮到月初降準落地，預計7月稅期流動性應無大礙。
從近期貨幣政策具體操作來看，央行更注重維護中長期流動性環境穩定，一方面，7月降準落地釋放大量長期流動性；另一方面，在4月降準置換大量MLF資金以來，央行仍繼續通過超額或等額續作MLF投放中長期流動性。原因一是期望為實體經濟提供流動性支持；二是在跨境資本流動和外匯佔款不確定性提高的背景下呵護長期流動性平穩；三是為進一步去槓桿營造適度貨幣金融環境。下一步，央行將繼續保持流動性合理充裕，重點引導流動性優先投向重點領域和薄弱環節。
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