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7月9日至13日当周，银行间市场流动性有所收紧，各层次货币市场利率上行明显；债券市场收益率继续小幅下行。
资金投放量方面，上周央行开展了300亿元逆回购，逆回购到期1200亿元，通过逆回购操作净回笼资金900亿元。此外，央行于7月13日开展1885亿元一年期MLF，等量对冲当日到期量。
货币市场方面，各期限银行间质押式回购加权平均利率明显上行，R001上行53bp至2.48%，R007上行18bp至2.71%，R014上行32bp至3.03%，R021上行39bp至3.94%，R1M上行48bp至3.52%。存款类机构质押式回购加权平均利率明显上行，其中DR001上行56bp至2.44%，DR007上行20bp至2.65%，DR014上行36bp至2.81%，DR021上行50bp至3.04%，DR1M上行17bp至3.10%。各期限上海银行间同业拆放利率涨跌不一，其中Shibor001上行51bp至2.48%，Shibor007上行10bp至2.69%，Shibor014下行15bp至3.03%，Shibor1M下行24bp至3.21%，Shibor3M下行13bp至3.61%。
利率债方面，10年期国债收益率下行4bp至3.49%，10年期国开债收益率下行6bp至4.11%。信用债方面，10年期3A+级中短期票据收益率下行13bp至4.74%，10年期3A级铁道债收益率下行14bp至4.73%，10年期3A级企业债收益率下行13bp至4.86%，10年期3A级城投债收益率下行13bp至5.07%。
鉴于近期资金面格外宽松，R001一度达到1.95%的低点，DR001一度跌至1.88%，均为2016年以来的低位，央行连续3周实施公开市场净回笼，同时等量续作MLF，以维持资金面平稳运行，避免流动性过度宽松。持续净回笼加上税期高峰临近导致上周各层次货币市场利率有所上行，但仍处于相对较低水平，资金面保持稳中偏松格局。
本周将有400亿元逆回购与800亿元国库现金定存到期。由于7月16日是各税种月内纳税申报截止日期，税期扰动将达最大，同时本周地方债发行仍处高位，资金面料将继续收敛，预计央行将重回净投放以应对税期高峰，维持资金面合理充裕。央行已公布将于7月17日开展1500亿元国库现金定存招投标，超过7月20日到期量800亿元，也有利于应对缴税缴准叠加扰动，弥补资金需求。再考虑到月初降准落地，预计7月税期流动性应无大碍。
从近期货币政策具体操作来看，央行更注重维护中长期流动性环境稳定，一方面，7月降准落地释放大量长期流动性；另一方面，在4月降准置换大量MLF资金以来，央行仍继续通过超额或等额续作MLF投放中长期流动性。原因一是期望为实体经济提供流动性支持；二是在跨境资本流动和外汇占款不确定性提高的背景下呵护长期流动性平稳；三是为进一步去杠杆营造适度货币金融环境。下一步，央行将继续保持流动性合理充裕，重点引导流动性优先投向重点领域和薄弱环节。
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