回弦雨
本轮市场化债转股拉开序幕已两年，根据国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会、国资委等五部门联合印发的《2018年降低企业杠杆率工作要点》，工作要点中明确，将深入推进市场化法治化债转股。国家政策在大力扶持市场化债转股，但阻碍市场化债转股的拦路虎依然没有全面清除，资金成本高、融资渠道难以打开，导致金融机构实际落地债转股金额远小于签约金额。
本轮债转股都是市场化债转股，风险大。银行本来专业强项是做债权，把控风险能力强，现在要做股权投资，是在银行的弱项，所以业务落地很难。
市场化债转股如何实现，首先需要几个关键点。
首先，债权的评估需要跟债权人达成共识，债权评估价值到底是打几折。正常贷款打不打折？不良贷款打几折？这些都需要跟债权人谈判才定定夺。
其次是转股价格怎么定，这些牵涉太多方面，会比想象中的要难。如果是国有企业，还要取得国资部门批复，如果是民营企业，是否涉及利益输送？推送这个事情最终大家有没有实现经济效益与社会效益？
再次次是债转股资金从来哪里来？现在都是鼓励发行债券，或者专项贷款的方式筹集资金，但是资金都是要看风险的，真正要落到实处还没有那么容易。
最后是债权转为股权后，怎么退出的问题，如果转股企业名下或者关联单位有一家上市公司还可以通过二级市场退出，比方说武钢，建行就已经落地了。但是非上市公司，退出就是问题。如果债转股对象是国有企业，许多同为国有企业的金融机构还需要处理行政级别差异等特殊问题，因此，需要债权机构就一系列实操性问题做好充分的准备。
分享到:
