丿ZouJunWei丶

首先从百度百科可获取定义如下，可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。正如问题里所说，可转债即是指可债可股。

对于买入可转债的人，可以通过三种途径以兑付收益：

1、持有收息，由于可转债依然是债券的缘故，因此债券持有人可以持有收息，并在到期后还本，期间均可收取票面利息。

2、可转债会约定股转价格，在股票市价高于约定的转股价格时，可转债持有人可以申请转换成股票以继续持有，当然也可以卖出获利。

3、可转债持有人还可在可转债交易价格上涨以后卖出获利。

总的来说，可转债是权益性质的看涨期权和债务性质的低息债权相结合捆绑的一个产品，按照面值进行销售。

另外，可转债一般会设置强制转股条件，当触发强制转股条件时，持有者只能二选一，要么转换成股票，要么由公司进行还本付息。举个简单的例子，当约定强制条件为连续30个交易日中有15个交易日股价高于约定的转股价格的130%时，此时作为可转债的持有人，自然是在股票市场中交易卖出所获得的收益更高，能够比还本付息高30%的收益。

因此，对于可转债，持有人需重点关注约定的强制条件，结合当下股价，以获取对自己最有利的兑付方式，毕竟一般而言，可转债通过一般还本付息的收益确实比较低。

孙建波

“可转债”是“可转换债券” 简称，即Convertible bond，也可翻译为“可换股债券”，是一种金融衍生品。债券持有人可以转换为债券发行公司的股票，其转换比率一般会在发行时确定。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

也有些“可转债”到期后要求持有人必须将其转为股票，这类“可转债”也可以称为“必（须）转换债券”。

从本质上讲，“可转债”是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

俗话说，甘蔗没有两头甜，任何事儿都是有利有弊的。

从债券发行公司的角度来看，用可转债来融资的主要优点在于可以减少利息费用；不过，其弊端是如果债券被转换，那么公司股东们的股权将被稀释。

你对这个问题有什么好的建议吗？欢迎在下方留言讨论！

陈思进

你好，这里是7分钟理财。

今天我们要讲的内容，是围绕着可转债的，包括一些对于可转债基金投资的内容普及。这是债券投资的最后一节课。为什么要把可转债放到最后来说呢？这是因为可转债同时具有债权性、期权性和股权性，比起一般的债券来说更为复杂，也更加灵活，更适合有投资经验的投资者们。所以其实，这一节课也是学习债券投资的进阶篇。

先说说可转债是什么呢？简单说，可转债，是一种附加了转股期权的债券。即在特定时间、特定条件下，这种债券可以转换为该公司的普通股票，不过因为具有转化性，所以这种债券一般票息极低，一年才1%左右。通常上市公司发行这样的债券，都是鼓励人们去转化股票来交易的，这样就等于变相发了新股，毕竟公司发债，可比发股容易得多，而持有者也会从债权人慢慢变成了股东，设计出这种金融产品的人真是博弈的大师！

可转债还规定了强制赎回条款和回售条款，使得可转债的交易有了上下两层“防护网”。

强制赎回是指，每个可转债都具有一个特定的强赎触发价，也就是可转债恒定的转股价值乘以1.3，当正股价达到这个价位一定时间后，就会立刻触发强制赎回，提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。这个赎回条件用官方的话来说，就是：在转股期内，正股在任何连续三十个交易日中，至少十五个交易日的收盘价格大于等于当期转股价值的130%，就会触发强赎。能触发强赎条款的可转债，其现价一般在130以上。这是为了强行拉回过高的正股与转股的股价差，提高市场效率。

7分钟理财

假设在股市里有这样一种投资品种：

1 100%保本，你不会有亏损的风险，

2 最少保证你赚30%

3 这个股票最低的价格是多少，多长时间能达到这个收益你都能提前知道。

你会动心吗？

可转债就是这样一种投资品种。

在股市里散户们最大的恐慌是来自股价不断下跌，因为这会让投资者血本无归，可转债能给投资者承诺保本的情况下，享受股票上涨的红利。

一 什么是可转债？

可转债本质上是一个有债券性质的股票，所谓债券，就是上市公司通过证监会的批准，发行面值为100元的借条，承诺到期还本付息，一般情况下期限是5到6年，利息是1%到2%。

1 是否安全的问题：

发行债券的是上市公司，而且审核非常严格，3000多家上市公司能通过审批的也就200家左右，同时历史上没有发生过买了之后跑路了的，即使破产也没有问题，因为可转债首先是债务，上市公司要优先还本，再去管那些股民或者其他的欠债。

所以可转债的安全级别很高。

2 这么低的利息有意思吗？

很多人看到2%的利息就觉得没劲了，但你想想，假设招行说你买了他们的股票，无论怎么下跌保证你不会损失一分钱本金，但如果涨了的话，你和其他股民一样享受同等的利润，而且至少保证你会上涨30%，你难道不觉得很有吸引力？

我的意思是说，买可转债不是冲着他的利息去的，否则你应该直接买国债。可转债的核心魅力在于：保本的情况下追求高利润。

记得巴菲特说的吗？第一是本金安全。

二 可转债的四个关键特性

1 转股价

所谓转股价，就是上市公司会和你约定，如果他们公司的股票价格涨到某个价位的时候，你可以把债券转变成为股票。转股价是可转债的核心要素，所有其他特性，投资方法，风险都围绕这个特性展开。一旦转股之后，意味着几点：

第一，对投资者你来说，就在也转不回去了，债券变成了股票，当你没有转的时候，上市公司从法律义务上是欠你的钱，即使破产也得还，但一旦转股了，那么你就是投资者，他们不用还本了，以后股票的涨跌风险就要你自己承担了。

第二，那你为什么要转股呢？因为追求更高的利润，一般情况下，只有当公司的股价达到转股价格的130%的时候，投资者才会转股。这意味者对于投资者来说，至少获得了30%的利润，只要转股马上赚了30%，所以投资者才会转。

举个例子：假设招商银行发行的可转债转股价格是5元，当股票的价格涨到6.5元的时候，你就可以把债券转为股票了，马上赚30%。

记住，转股价是上市公司给你在未来的一个特权：你可以选择在股票涨起来之后把债券变成股票，所以它同时具有债权属性和期权属性。

2 强制赎回条款

解释一下，当股票的价格涨到转股价格的130%的时候可以转股了，而且大部分人都愿意转股。但是假设有人不愿意转股，那么上市公司可以强制收回你的债券，买的时候价格是100元一张，强制赎回价格为103元一张，这相对转股来说，收益少了很多。这个条款的含义就是逼你转股，一旦达成了这个条件，对双方都有好处，你立刻赚30%，而上市公司不用还钱了。

前面说了买可转债不但能保本，而且有95%的概率能赚30%，之所以有这么大的概率，就是因为上市公司有巨大的动力把股票的价格拉到转股价的130%。当上市公司发行债券的时候，规模少则几个亿，多的上百亿，虽然利息很低，但是毕竟要还本，这是把吃到嘴巴里的肉给吐出来，没有谁愿意。而现在法律规定上市公司有一个方法可以不还本了，那就是把股价拉到约定转股价的130%。在这一点上，上市公司和股民的利益是高度一致的，股民再也不需要担心被割韭菜了。

3 回售条款

很多的投资者等啊等，老是在转股价下面徘徊怎么办？

这一条目的是为了保护投资者：如果上市公司的股票价格低于转股价格的70%，并且在一个月内有15天连续这样，那么你可以把债券以103元一张的价格还给上市公司，对你来说至少回本了，对上市公司来说竹篮打水一场空。所以这个条款是保护你的利益，同时强制上市公司想方设法达到转股价。

但是注意，上市公司一年内只有一次义务下调转股价，而且条件是股票的价格低于转股价的70%，并且维持了15天以上，一旦上市公司一年内下调了一次转股价又没有完成转股，那么上市公司可以下一年才转股。

一年内多次下调转股价对上市公司来说并不是义务，大家理解了这一点，就理解了为什么市场上有一些可转债的股价已经低于转股价的70%很久了，但就是没有转股，原因就是上市公司可能已经下调了一次股价了。

上市公司有没有动力继续下调股价，是一个利益的考量：是继续支付利息划得来，还是下调公司股价划得来？大部分情况下上市公司会选择维持一段时间，然后继续向上拉股价，这样是利益最大化的。

以上就是可转债的4个关键特性，买可转债的时候把这四点搞清楚，真正理解了，那么可转债你就可以玩了。可转债是一个既可以非常简单，同时可以非常复杂的投资品，这主要看投资者的投资目标收益，风险承受能力，水平的高低。对于大部分的人来说，我的建议是用最简单，最安全的投资方法，后面会介绍。

5 可转债的特点：

第一特点是100%保本，很多的股民就是因为没有对这一点有深刻理解，所以才会大面积的发生亏损。真正的投资大师都是在保证本金安全的基础上追求高收益。在国外的投资大师们大资金买入股票的同时，会买入对应的看跌期权来对冲投资的风险，一旦股票不如预期损失很小。而国内没有类似的风险对冲机制，而可转债这种投资品种就具备风险对冲的效果，而且非常好。

第二个特点是熊市也可以赚钱，前面说了上市公司一定会有动力，有能力，有方法把股票拉到转股价的130%，所以在熊市里赚钱的方法就是等待转股，什么都不需要做，等待转股就可以。你想想，大部分股民是割肉亏损，而你在熊市里却可以静静的赚钱，难道不是散户的一个巨大进步吗？

二 可转债的投资方法

1 可转债基金的业绩

投资可转债可以直接投资，也可以投资可转债基金，上图是兴全可转债从2004年到2011年的业绩，有一个明显的特点：熊市跌的比其他基金要少，而牛市和其他基金涨的差不多，这个可转债的特点决定的：在熊市里可以保本收利息，当然跌的少，在牛市和其他股票享受同样的涨幅。

2004年兴权可转债基金跌了3%，而同期上涨指数跌了19.2%，股票基金跌了4.6%

2007年是牛市，上证指数涨了96.6%，可转债基金涨113.4%，股票基金涨128.8%。

2008年是大熊市，上证指数跌65.3%，而可转债基金只跌了19.6%，股票基金跌了50.9%。

再看看从2009年到2011年二年的走势，可转债的走势完胜上证指数和沪深300，所以可转债基金的投资收益要大于一般的基金，同时波动率也更小。

2 投资方法

下面接受二种具体的投资方法

第一种：安全投资法

这是最简单，最安全，收益也很不错的投资方法。

坚持在110元以内买入，上市公司发行可转债一般是原来的股民配售或者新股民申购，所以一般开始的时候面值都会涨到100元以上，很多小散看见涨了就追高，花150元,甚至300元去买一张价值100元的可转债，这就是完全的放弃了可转债的优势：保本，因为即使公司回购也不过出103元，你就会发生亏损，所以追涨杀跌这种不良的投资习惯放到哪里都是难赚到钱的。

一定坚持无论如何最高花110元买入的原则，加上利息你就不会有亏老本的危险，买入后静静等待赚130%的机会，无论是上市公司直接把股价拉上去，还是下调转股价，反正你能赚到30%。

那么需要多久呢？根据历史交易记录，最多是2年时间，短则不到一年就可以达到，难道这不是非常理想的收益吗？保本的情况下一年30%的收益。

总结一句话：110元以内买入，30%的收益卖出，等待最多二年时间。

在这种策略下，假设你有足够的资金，在12年中买入58只可转债，平均每年买入5只可转债。

如果每只可转债最终以30%的收益卖出，总收益是17.3倍，平均一年是144.4%的收益；如果以40%的收益卖出，总收益是22.8倍，平均每年的收益是190%。

上面算的是单利，为什么这样高的收益？原因只是在保本的基础上，每次交易赚30%到40%，连续赚了58次。

谁能保证在股市里12年不亏损，每次都赚钱？只有可转债。

第二种：面值——最高价90%折扣投资法

上面那个投资方法是只要达到转股条件，赚到30%就卖出，但是卖出后股票还会继续涨啊，所以很多人觉得可惜，是否有办法吃到后面的涨幅？

有，其实也是在上面的基础上发展来的，非常简单：在面值110元以下买入，达到转股价之后转股，但是不卖出而是继续持有，如果股价一直涨就一直持有，一旦股价开始回调，只要回调到最高价的90%就卖出，或者换个说话：一直涨就一直持有，只要跌了10%就卖出。

举例：招行的可转债你买入的价格是105元一张，转股价约定是5元。买入的时候股票的价格是3元。

然后股票开始涨，涨到5元你不动，涨到6.5元开始转股，你转股后继续持有不动，然后一直涨，比如涨到20元，然后往下跌，跌倒了18元，跌了10%，这个时候卖出。

这就是面值买入，最高价90%卖出的方法，也可以把90%调整为股票下跌10元，

看上图，这是这个投资方法的收益统计表，一共23只可转债，没有发生亏损的，平均收益在40%以上，根据对股民业绩的统计，坚持这个方法，每年可以赚到30%，记住，这是在不会亏损的前提下赚到的。

重复一下操作步骤：

1 在110元以下买入可转债，价格越低越好

2 不断记录可转债股票的价格，达到转股价条件后也不动，继续持有

3 一旦可转债的股票价格从你记录的最高点跌了10%，或者跌了10元，马上卖出。

卖出后，不断的寻找新的可转债，重复这个过程。当你卖出后，股票也许又会继续向上冲，千万不要继续买入他们的股票，这就变成了追涨杀跌了，很可能会把前面赚的都亏进去。

这个方法其实就是利用了保本，转股价的30%利润，同时运用了回撤，保住胜利果实。

第三种：买可转债基金

这是最简单的，让专业人士帮你赚钱，可以买前面介绍的兴全可转债基金，是非常不错的基金。

这是兴全可转债基金的业绩，大家可以参考一下

三 注意事项

1 溢价是什么意思？

在投资者的圈子里讲完可转债之后，收集了几个问题，给大家分享一下。

溢价表明股票现价大于转股价值，然后看可转债的现价和转股价值的差额即可。可转债现价高于转股价值，属于溢价。不推荐转股或买入。可转债现价低于转股价值，属于折价。推荐买入。

　　一般而言，可转债的转股价值按下列公式计算：

可转债的转股价值=可转债的正股价格÷可转债的转股价×100。例如：**转债的转股价为3.14元，其正股收盘价为3.69元，其转股价值即为3.69÷3.14×100=117.52元，高于**转债的收盘价117.12元，不推荐买入。

2 可转债有很多其他投资方法，特别是套利的方法很多，非常复杂，但是我不给大家介绍了，也不建议去那样套利。大家坚持上面三种方法即可获得满意的回报，

3 溢价率

公式：（可转债现价-转股价值）÷转股价值，溢价率越高，越不具备投资价值。

4 可转债错误投资方法

高价买入，追涨杀跌，短线操作，都是错误的方法，买入可转债一定要有耐心持有到转股价的130%以上，否则就不要买。

关于可转债的投资，就介绍到这里

更多投资知识，请关注黑马财经圈

黑马财经圈

最近市场上妖风四起，都说可转债的历史性机遇来了，因为市场上3分之1的转债都跌破面值（100元）了，像极了13-14年的惨相。2015年大牛市一来，转债全都大涨了。

而且还给出历史数据，说历史所有转债的收盘均价是166元，续存期2.3年。言外之意就是，在2.3年内，每个转债都有到166元的可能。这么看来，现在90多元的转债便宜得太不现实了。

那么，今天就和大家唠唠，可转债的历史性机遇是什么鬼？

首先，真的有这种好事吗？我来唱几个反调：

1. 今非昔比，打破刚兑之后，可转债也是会违约的。用历史经验预测未来不靠谱。
2. 增发已经收窄了，上市公司想二次圈钱倾向于选择转债，现在排队的有180多只，但能投资转债的人有限，池子大水少，水位一定越来越低。
3. 更重要的是，现在发行转债的公司，质地远不如4年前那批，所以他们价格低是合理的（大型国企单说）。
4. 转债不能做打新门票，在打新逻辑还存在的情况下，流动性还是问题。流动性太差，很多轮动策略根本没法执行（你想95元买10000张，结果很可能是买了200张95元，300张96元，400张98元…平均成本远高于95）。
5. 现在A股风向已经越来越往价值偏移了，好公司最终会脱颖而出。转债是正股的衍生品，所以也会往这个风格转变，不能无脑买便宜的。

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那既然这样是不是就别玩了？当然也不是的，上面列的都是劣势。

转债的优势也是不可无视的：

1. 首先转债跟正股比起来，还是能大概摸到底的，只要公司不破产，转债价格不可能一直跌。因为它毕竟是债券，如果你持有到期的收益率，超过了同时期持有货基的收益率，那基本就是底了。（不过目前还没跌到这程度）
2. A股转债具有中国特色，企业拿到钱是不想吐回去的，所以企业有动力动用一切手段去促成转股（也许会拉高股价，也许会下修转股价）。无论哪个，都对投资者有利。
3. 照现在的规模发行下去，监管迟早会出手干预，比如发行速度降低，或者甚至直接暂停。这样会让已经发行的转债估值变高。
4. 未来几年如果来一场轰轰烈烈的牛市，那现在开始缓慢建仓是很划算的。

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那么现在问题来了：既然不能无脑买，散户怎么投资可转债呢？

1. 首先，少了刚兑的铁布衫，我们需要摊大饼来回避个股风险。
2. 但是不能无脑只买价格低的，而是要看可转债的内在价值。
3. 可转债的内在价值是由两部分组成的：纯债价值+期权价值。（因为可转债是债券和期权的合体）
4. 纯债价值很容易，就把债券的利息折现回来就行了。
5. 复杂的是期权价值，需要把正股的波动率计算出来，带入到Black-Scholes期权定价模型里，计算方法我就不展开来恶心你们了，总之会算出一个期权价值。
6. 把纯债价值和期权价值相加，就成了可转债的内在价值，也就是可转债到底值多少钱。
7. 再把内在价值跟当前的市场价做个比较，内在价值高，就是低估，市场价格高，就是高估。所以我做了个“内在价值偏离度”的比率，负值低估，正值高估。我们可以按偏离度做轮动，定期买低估的。

现在我们已经按照这个方法排序了20只偏离度最大（低估）的转债：

对于可转债不想深究的，只想简单占个仓位的话，可以用这个策略少量配置一些。这个池子我会放在【投研帮】菜单里，每月更新。

投研帮亲友团成员享受周更，同时可以查看可转债相关数据，如：转股价格、转股价值、转股溢价率、纯债价值、内在价值、内在偏离度、剩余期限、纯债到期收益率、转股稀释率、流通股稀释率、债项评级。当然还包括这些指标的深度解说和策略分析，以及答疑讨论。

但如果你对转债投资比较认真，想刨根问底，那还有很多可以计较的地方，比如：

1. 可转债价值里，除了纯债和期权，还要考虑回售价值和赎回价值，但因为每个转债的条款都不一样，没办法统一计算。（回售价值对转债价值有些影响，但赎回价值的影响不大）
2. 用B-S模型计算期权价值，默认是欧式期权，适用于转股期还没到的情况（只有到期才能行权）。一旦转股期到了，就变成美式期权了（随时可以行权）。所以模型把这两种情况都计算成欧式期权，肯定是不准确的。可惜目前没有完美的期权定价模型，二叉树和蒙特卡罗模拟都有各自的优劣势。
3. 除了偏离度，还有很多其他指标可以用，比如溢价率、到期收益率等。（在亲友团解释吧，实在太干了）
4. 可转债还有很多其他投资策略，大体分成三类——债型、股型、综合型。债型的话可以用同等评级债券的价值来对比转债价格，或者买到期收益率高的；股型可以找正股质地比较好而且转债溢价率低的；比如综合型，可以用“无差异曲线”来找股债平衡的转债……等等。

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你要是坚持看到这还没晕，你一定有不可多得的天赋，相信我，别怕吃苦别怕累，坚持研究半年……你一定会秃顶。

我觉得，历史性机遇这个词比较有欺骗性，我还可以说现在是A股的历史性机遇，只要熊市买牛市卖，都是历史性机遇，问题是你不知道牛市什么时候来，瞎买一通可能最后余额宝都跑不赢。

所以我觉得，转债有机会，但方式方法用对，才是关键。

而且，对散户来说，可转债是历史赐予我们的一个礼物，未来A股走向成熟，可转债市场一定会禁止散户进入的（就像现在的美股），比如散户已经先后被禁止做债券、正回购、股指期货……未来分级基金也要成为历史了，所有复杂的东西都要隔离掉散户，转债也是早晚的事。

在这之前好好把握一下转债的机会，以后可以给子孙吹牛说老子（老娘）是玩过可转债的。

任何地方看不懂，可以在评论里提出，我给你解释。写了那么多，头发都凸了，给个赞呗。

美女秃头可是很可怕的(ಥ _ ಥ)

投研帮

首先，可转债的第一属性是债券。它是上市公司为了融资面向投资者发行的一种低息公司债，通常发行面值为100元一张。以下以最近走势最强的康泰转债为例。

大家可以看到这只可转债2018年2月1日发行,兑付日期为2024年2月1日,整个时间周期为6年,其中每一年会给付一次利息,第一年只有0.3%,第六年也不过才2%,所以,如果债券的价格不变,一直维持在100元的话,那么投资者只有这点利息收入的话,不说跑赢通胀了,就是银行利息也跑不赢的。

2）可转债的第二种属性就是股权了。也就是说它可以以一定的价格转换成股票，其实上市公司都是希望投资者能把债券转换成股票的，这样公司就不用付出真金白银了，从某种程度来说，这和配股、增发就是类似的了，就是上市公司让出一定的股权，从而获得自己发展需要的资金。

3）以上面的康泰转债为例，大家可以在表格里看到它的转股价格是47.01，也就是说每1张可转债可以转换成2.12股康泰生物的股票，但是康泰生物的股票价格现在是多少呢，大家可以看看下图。

大家可以看到康泰生物的股票都涨到1股75元了,也是说如果其他条件没有变化的话,你用47.01元就可以换到市场价格是75元的1股康泰生物股票,那这中间的差价27.99元就是你的利润了。这样的话，大家就会发现康泰转债的价值，就会去追买，从而推高可转债的价格，所以，我们看到康泰转债今天都涨到155元一张了，这就是正股与可转债之间的正相关性。

4）因此，可转债某种程度上可以说是几乎无风险的投资，只要公司不破产。你买入并持有它的可转债，如果正股股价大涨，你的可转债肯定也会跟着涨，然后你可以选择直接卖出可转债，也可以选择转换成股票，然后卖出股票获利。如果正股股价大跌了，你就没必要去转换成股票，只把它当成债券持有就好，上市公司也会以不低于发行价的价格回购并支付利息给你，虽然利息比较低，但你的本金是不会少的，出现这种情况的话，基本就是除了公司破产之外最大的弊端了。

5）所以，对很多追求低风险的投资者来说，可转债是非常好的投资品种。具体投资时候通常有3种方式：一是直接申购；二是上市公司一般都对股东优先配发，你可以提前买入公司股票，然后公司根据你持股数量配售一定的可转债给你；三是直接买入自己看好的可转债，比如上面提到的康泰生物，如果上市首日买入的话，现在的收益也很客观了。

就是这么多了，希望能帮到大家。

遁逃者

可转债的弊在于申购时不好判断它在上市当天是跌还是涨，简单来说，就是不好判断破发性。

可转债到底是什么？

可转债本质上也是一种债券，但是也具备股票的性质，其赋予持有者一种权利，允许持有人在一定时间内将债券转换成公司的股票。是一种下有保底上不封顶的投资对象。

例子：A公司为了融资，发行了可转债，投资者购买后就持有了该可转债，那么就可以在转股期内按照转股价格，将可转债转换成该公司的股票。持有人性质从债权人变成了股东。

可转债的弊——不好预测破发性

破发原理：可转债的面值为100元，且可转债的价格容易受正股价格的涨跌变化。如果，在上市当天，刚好正股走势不好，就容易造成破发。（破发：跌破发行价，就是跌破100元）

可转债的申购日期到上市日期一般间隔15-30天，在这期间，有许多不可预测的因素会导致正股价格变化，从而会在上市当天对可转债有影响。也许我们申购时，正股和可转债的行情各方面都不错，但是，就是在要上市的2-3天出现什么意外，我们谁都不知道。这就是可转债最大的弊端。

解决可转债弊端的方法

既然存在破发的可能性，那么唯一能减少它的方法就是：尽量选择一些好公司发行的可转债。那么怎么选？下面有几个指标可供参考。

看溢价率：溢价率是指该当前市场价格和实际价值的比较，如果溢价率是正值，表示当前价格高于实际价格，如果为负，则表示当前价格低于实际价值。当然我们要选择溢价率低的，溢价率小于5，最好为负。

看转股价和现股价：转股价值越高越好，只有正股的现股价不是跌得太离谱，我们都可以考虑申购。

分析：太阳转债的溢价率不高、转股价值为138.42，算是很高的了。现在太阳转债的价格是141.5元，上市当天的价格在120元左右，然后疯长到现在的价格维持不动。其公司的基本面和可转债的各方面不错，投资者也看好它，所以破发的可能性微乎其微。

总结：今年也有一大波可转债要发行，尽管中签率不是很高。但是，一年下来坚持申购可转债，还是有不错的收益。也许比买基金的收益还高勒。你会考虑打新可转债吗？

一心理财

所谓可转债，就是以债券形式发行一种证券，与普通债券不同的是，它附带购股权，即在将来某个时点以约定价格将债券转换为普通股。

既然有这样的权利，那么可转债的票面利率比正常债券低得多，不如正常债券收益高。由此可以推断，转股机会是投资者投资可转债时最最看重的特质。以上是从投资者的角度来看。那么作为企业的角度就不同了。

企业融资一般希望以股权形式，通过配股、增发，获得稳定资金。可转债，则是在股权融资不能进行，又不想全部靠债权融资时的一种折中方案。这必然带来转股方案的折中性。

企业与投资者的博弈的焦点是通过可转债利率、转股价（相当于正股的折溢率）、强制回购条款来体现。

重点来了：利率越高，有利投资者不利企业；转股价相对正股，折让利于投资者，溢价利于企业。强制回购条款的存在，则投资者的收益被限定在一定的范围，而企业的付出成本锁定在一定范围。

我是一名投资者，平时也有原创的作品。欢迎关注本人，并对本人的虚拟量化策略多批评指教。

牛坚强的投资笔记

近可转债成为一个热门投资品种，自从2017年9月开始可转债申购从市值到信用，申购可转债的人数呈几何式增长，申购可转债也从赚十几个点到破发！风险很大。所谓可转债，就是以债券形式发行一种证券，但与普通债券不同，它附带一个购股权，即到某个时点以约定价格将债券转换为普通股。因为附带购股权，所以可转债的票面利率比正常债券低得多，如果投资者到期不转股，单以债券来看，可转债远不如正常债券收益高。可转债交易价值也是以股票当前价格息息相关，但通常比当前股票价格溢价，一般从可转债申购到上市要经历一个月左右，深市时间可能更长，这时间你要看股票的波动，这也是没有估算的，所以可转债有风险！

俺家的冬瓜很可爱

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