$中兴通讯(00763)$ 股价暴跌41%，
投资者损失惨重，
要论比惨的话，
这还不是最惨的，
最惨的是中信通讯牛证持有者，
昨天牛证都没开盘就直接被强制收回了，
由法兴等5家投行发行的7只牛证直接触及收回价，
散户血本无归。
不了解牛熊证的收回机制，
真的是做了刀下冤魂了。
香港牛熊证的收回机制是怎样的，
且听老夫一一道来。
作为衍生产品，
牛熊证最大的风险就是强制收回，
相当于帮投资者自动止损，
而且强制收回后，
即使随后正股价格再次回升或下跌，
该牛熊证不会再恢复交易。
香港的牛熊证目前全部是R类，
也就是收回后可能具有剩余价值。
剩余价值如何计算，
主要取决于牛熊证的行使价和正股的结算价：
每份牛证的剩余价值=（正股结算价-行使价）/换股比例
每份熊证的剩余价值=（行使价-正股结算价）/换股比例
牛熊证的行使价在一般的交易软件上都可以看到，
是发行商在发行时已经确定的。
牛熊证被收回后，
正股的结算价，
是根据牛熊证的上市文件确定的，
一般情况下，
都是取牛熊证收回时段和下一个交易时段内正股的最低价或最高价为结算价，
其中牛证收回时，
正股结算价取两个交易时段内正股最低价作为结算价，
熊证收回时，
正股结算价取两个交易时段正股最高价作为结算价。
假如牛熊证在港股早盘时段（9：30—12：00）被收回，
则下一个交易时段是指当天下午盘时段（13：00—16：00）。
假如牛熊证是在港股下午盘时段（13：00—16：00）被收回，
则下一个交易时段是指第二天的早盘时段（9：30—12：00）。
以中兴通讯牛证为例，
因为牛证在昨日上午开盘时已经被收回，
正股全日最低价为14.88港元，
大幅低于这7只牛证的行使价（从20.38港元到22.88港元不等），
按照牛证剩余价值计算公式，
剩余价值为零，
也就是之前买中兴通讯牛证的散户血本无归了
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