今日早間，華東醫藥（000963）發佈公告稱，公司擬以現金要約方式收購英國Sinclair Pharma plc（以下簡稱：Sinclair）全部股份，預計本次收購Sinclair全部股份的交易總額約為1.69億英鎊，約合人民幣14.9億元。
根據公告內容顯示，Sinclair成立於1971年，是一家專注醫美產品領域的專業化公司，同時也是英國倫敦證交所AIM市場上市公司，業務涵蓋從研發、生產、銷售等全產業鏈。另外，公司僱員超過200人，其核心產品包括美容線、長效微球、玻尿酸等，通過產品差異化產品組合，創造品牌影響力，產品已獲得全球主要市場的認證和上市准入，在西歐、美國、巴西和韓國等國家和地區自營銷售，並通過分銷商遍及世界各地銷售，已覆蓋全球 50 多個國家和地區。2017 年實現銷售收入4530萬英鎊，約合人民幣4億元，同比增長約20%。
而作為本次收購方的華東醫藥控股子公司華東寧波醫藥有限公司則是國內醫美產品銷售領域領先企業，市場營銷能力及行業地位突出，其全國總代的韓國 LG 玻尿酸快速增長，2017年實現銷售收入近7億元，在醫美領域積累了一定的市場運作及推廣經驗。
華東醫藥認為，本次收購符合公司國際化發展及向醫美領域持續開拓的戰略，有利於打造公司全球化的醫美業務平臺，實現華東醫藥真正在全球範圍內醫美新產品和新技術的後續引進及市場推廣。
但這場看似完美的收購案背後，卻隱藏著不為人知的風險。
從本次收購標的Sinclair來看，其現有產品主要為近幾年通過外部併購獲得，且逐步在全球主要市場進行註冊和商業化，但Sinclair目前仍處於市場開拓期，相關產品在各個國家或地區註冊和商業化的進度、潛在目標客戶不同的消費習慣和消費能力、銷售網絡的佈局程度、醫師能力和培訓是否到位等，都將對Sinclair 產品能否順利獲批上市及上市後產品銷售能否達到預期帶來較多的不確定性。
從收購方式來看，本次交易採取的方式是現金要約收購，且所需資金必須由華東醫藥以自由資金解決，這樣很可能導致公司在後續經營期間出於整體運營的考慮需要增加負債。若本次Sinclair成功被收購，其控制權必將變更，可能觸發Sinclair需要提前歸還向現有金融機構的部分借款，華東醫藥作為 Sinclair 股東也將對其今後業務發展及運營資金安排進行規劃和支持。有可能導致公司短期內資產負債率上升，對公司今後的現金流和投融資能力產生影響。
那麼，華東醫藥的業績是否能支撐本次現金要約收購呢？
小編查閱資料發現，2013-2017年公司的營收和淨利均保持穩步增長的態勢，並且淨利潤增速都保持在20%以上。另外，據半年報披露，公司2018年上半年實現營業收入約為153.25億元，同比增長8.76%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤12.93億元，同比增長24.19%。
說實話，業績連年增長的上市公司有很多，但像華東醫藥這樣業績連續增長卻如此穩定，估值還低的醫藥股，小編著實見得不多。受益於業績增長，目前該股短期走勢加強，處於價漲量縮的狀態，多方勢頭較強。
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