2018年上半年已經過去，對於金融市場而言，是一個困難重重的開年。股市在第一季度因地緣政治緊張局勢加劇而出現幾次回調，科技股引領2018年股市漲幅。金價朝著相反方向移動，在六月底跌去今年前幾個月的漲幅，這種下行趨勢在7月延續。2018年下半年，黃金會有怎樣的表現？影響黃金錶現的趨勢又有哪些？
近日，世界黃金協會發布了《2018年中展望：全球經濟形勢現狀及其對黃金的影響》，分析了上半年黃金市場開局艱難的原因，並對下半年黃金市場發展進行了展望。
我們認為2018年上半年，黃金市場開局艱難是由多重因素共同驅動的。其中有三個因素最為突出：
• 美元走強
• 更高的投資者整體風險臨界值
• 實物黃金需求疲軟
但世界黃金協會有理由相信，下半年黃金的表現會比較更樂觀。
黃金的長期收益與經濟增長正相關，但其短期表現對風險和不確定性更敏感。黃金的雙重屬性可能會受益於下半年的關鍵宏觀經濟趨勢。我們確定了可能在2018下半年影響黃金錶現
三種關鍵趨勢：
1、不均衡的全球經濟正增長
在過去幾年中，全球經濟增長迅速，但這種增長在各個地區並不均衡。中國的經濟擴張可能會更加強勁，這將對黃金形成有力支撐；秋收以及下半年婚禮季的到來將為印度的黃金市場提供季節性支撐；美國經濟也在不斷擴張，這將導致金飾需求的增加。相比之下，由於政治動盪以及英國脫歐，歐洲市場經濟相對疲軟。
2、貿易戰及其對貨幣的影響
上半年美元的強勢其實是兩個因素的綜合作用： 世界其他地區的持續寬鬆貨幣政策；認為美元可能更容易受益於貿易戰，至少短期而言是如此。很多經濟學家依然相信提高關稅最終會對經濟產生負面影響。
3、通脹率上升，出現反向收益率曲線
高通脹和經濟增長減速的結合可能會給央行帶來複雜的局面，在此複雜經濟局勢下，投資者將受益於持有黃金。
我們相信上文所述2018下半年關鍵趨勢的共同作用可能會對黃金需求形成支撐。
此外，2018年下半年宏觀經濟趨勢將為黃金需求提供支撐，黃金近期的低價將吸引消費者增加黃金珠寶購買量。
同時，對於投資者而言，黃金當前的價格可能會提供一個有吸引力的投資門檻，尤其是與COMEX黃金期貨關聯的淨多倉位正處於2017年中以來的最低水平。
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