引言
美國經濟增長在2018年增速較為明顯，第二季度達到了4%以上，雖然減稅政策增加了美國的債務，使得國債走高，但可以從經濟強勁增長中獲得回報。從美國房價趨勢可以看出，價格增速放緩明顯，一定的潛在投資者逐漸流失，值得警惕的是，持續的房市降溫可能亮起經濟紅燈。
由於通貨膨脹已經從2.9開始下跌，預計未來會出現徘徊和緩慢上升的趨勢。總的來說，可以看出美國經濟發展相對較穩定，預計，2019年美國增速相對今年會逐漸放緩。
①
美國房價增速放緩，房地產市場開始降溫
2018年7月，全美20個包括西雅圖，洛杉磯等大都市房價較去年同期上漲6.5%，創2018年1月以來最低增速。今年6月，美國新房銷售達到63.1萬戶，創去年10月以來新低。
導致房市出現疲軟現象主要有兩個原因：
1. 美國抵押貸款利率達到高位，30年房貸利率達到了4.57%
2. 美國房源數量增加，全美35個主要城市中，約20個城市房源數量明顯高於同期
影響
值得注意的是，這一次美國房地產市場降溫可能會對經濟造成更廣的影響。房地產市場的衰退可能逐漸使消費者和投資者流失，對於整體經濟都會構成連帶影響。
②
美國10年期國債持續走高
主要原因
1. 美國經濟發展持續向好，美國GDP增速上升至4.2%，創4年新高。就業市場強勁，失業率連續六個月錄得4.1%，工資超預期增長。長期國債收益率反應了經濟增長預期，在歐日經濟表現不如美國經濟基本面的大背景下，愈發使市場看好美國經濟未來走勢，使得美債承壓。
2. 通脹預期走高，CPI增速從2018年開始明顯提高。近期油價持續快速走高，使得市場對通脹擔憂的情緒蔓延。原油作為現代工業的血液，其價格的持續上升將導致工業產業成本大增，從而引發市場通脹預期的走高，促使美債收益率上行。
3. 減稅導致美債供給增加。美國總統特朗普於2017年底簽署自1986年以來規模最大的減稅法案，並於2018年1月開始實施，將進一步增大政府赤字壓力。特朗普的稅改政策導致2018年以來美債發行處於歷史高位，國債承壓使得10年期美債突破3%的重要關口。
影響
1. 由於美國債券的持續走高，各金融機構也會逐漸加息，從而導致整體利率會上漲。
2. 垃圾債利率有漸長趨勢，存在被拋售風險：美國垃圾債的融資成本已經高達8%，隨著美國債券收益率的增高，垃圾債的融資成本上升。追求尋求避險的投資者可能會拋售垃圾債，轉而奔向流動性較好的美股市場，於是債務危機逐漸像股市傳導，成為經濟危機的潛在危險。
3. 10年期美債收益率有望進一步上行。預計年底前將在3~3.2%的區間震盪。但如果中美貿易摩擦升級，長端美債利率可能再次受到壓制。
③
通貨膨脹率浮動說明美國經濟並未過熱
美國通貨膨脹率在2018年九月份首次下降。美國核心CPI，自2008年金融危機之後便持續走低，從2008年的4%急跌至2009年的負值。之後，即使美國經濟呈現明顯的復甦趨勢，就業率穩步提升，核心CPI卻始終低迷，在大部分時期依舊徘徊在低於2%的水平。自2018年3月開始，通貨膨脹率有了逐漸升高的趨勢。
美國8月CPI同比增長2.7%，核心CPI增長2.2%，雙雙不及預期。CPI各分項價格大都在正常波動範圍之內，且其他宏觀數據仍保持強勁。因此8月核心通脹回落可能是暫時現象。往前看，美聯儲9月加息仍是大概率事件。9月CPI增速或因高基數原因繼續回落，但核心CPI或將回歸上行通道。由於美國經濟基本面仍然比較健康，美元缺乏貶值的基礎，未來隨著核心通脹逐步抬升。
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