好片两部半
首先，我们需要先搞清PE这个词。PE是Private Equity的缩写，即私募股权基金。从广义上说，它涵盖企业首次公开发行前各个阶段的权益投资，其中就包含天使投资和VC（风险投资）。但业内在使用PE时，通常会采用狭义理解，即仅指代广义PE中的某一阶段（以下均为该用法）。
天使投资是对具有巨大发展潜力的小型初创企业进行早期直接投资，一般作为企业的启动资金，投资金额从几万到几百万不等，投资者往往还会为企业提供增值服务，如战略规划、人才引进、公关、人脉资源、后续融资等。由于被投企业处于发展初期，企业的盈利模式和预期不确定性大，故天使投资风险高，投资失败比例高，可是一旦成功，回报非常可观。其退出一般是在模式成熟后，卖给VC或PE。李开复、徐小平等人属于较为知名的天使投资人。
VC指风险投资，又称创业投资，投资对象多为处于创业中期（即成长期）拥有高新技术或创新模式的中小型企业，投资金额多在千万以上，多者可达上亿。VC一般是在看到企业较为成熟的盈利模式之后才考虑介入，但企业并未开始盈利，而且这种新技术或模式能否在短期内转化为实际产品并为市场接受，或所投公司能否在竞争中保持优势地位，对投资者来说都属于不确定风险，因此同样属于高风险高回报投资。投资期3-8年。
PE则是对已经形成一定规模，并产生稳定现金流的成熟企业的投资，属于创业后期投资，主要是提供必要资金和经验帮助企业完成IPO前所需资金或架构重组，借助IPO、并购、管理层回购等方式退出获利。风险相对VC来说较低。
孙建波
（1）天使投资：种子期
种子期项目具有高度的不确定性，需要时间去验证各种假设，过程中可能涉及到诸多调整。此时的项目没有历史，缺乏连续性，可供投资者参考的、唯一稳定的因素就是团队，尤其是创始人。而对人的判断往往凭经验和直觉，存在主观性，此阶段的投资一般都是个人投资者（找投资人，问Z博士：zboshi007），“天使”的称号也由此而来。
（2）VC：早期/成长期
项目经过种子期的探索，找到了一条有较大可能性的道路就进入成长期。成长期的战略基本成型，需要资金等资源去实现战略。企业关键性的假设已通过市场有所验证，风险投资者可以对项目进行理性分析觉得是否投资。
（3）PE：成熟期
成熟期的企业在市场上取得了一定程度的成功，能稳定、可持续地从市场获得经济资源，短期内不再面临生存问题，有一定市场地位。此时的企业进行融资往往是为了上更高的台阶，规范上市，实施并购进行产业整合，延伸业务线等。对投资者而言，尽管投资的金额一般较大，但通过对赌、回购等契约条款能够将投资的风险大小锁定在一定的范围内，因而风险较为可控，而且企业自身也积累了很多资源。PE投资者期望的是在较短时间实现较高收益，图的是快进快出。
融资商业计划书
1、举个例子：
天使投资，就是猪还没出生时，我告诉你它的猪爸爸和猪妈妈都是好品种，良好基因决定了它会是一头好猪。这时你只要出很少的 一笔钱，但由于是相助于微时，猪爸猪妈依旧对你感恩戴德。
VC，则是小猪已经出生了，但看起来还很小，很难判断未来几何，但我告诉你，猪爸和猪妈正在全力饲养它，且这几年的饲料质量极好，风调雨顺适合这类品种的猪生长，它未来不仅自身健壮，且以它目前的年龄和体重，极可能在某个限定时间内长成什么样。
PE，就是这只猪已经基本成年，但还没最终定型，我告诉你它在不用太长的某个时间段内就能长成多高多壮，到时你可以迅速把它卖掉换钱。
2、从资金量角度来说，天使要出的最小（50w/100w），PE是绝对大资金量地投资(上亿很正常)，但好处在于可以更短周期地变现（一旦项目IPO，度过禁售期后就能迅速套现），而VC的资金量在两者之间。所以在趣店上市时，你能看到梅花吴世春获得千倍回报（他是罗敏的天使投资人），但靠后投入的机构不可能获得如此高的回报率。
3、一个大趋势是：天使投资越来越少（靠谱项目少，投资人出手审慎）；VC和PE逐渐融合，边界逐渐不那么明朗，比如红杉、DCM等一线基金，但凡是它们看好的项目，基本都是几轮连续投资。不过在对外时，很多投资机构还是希望以VC自居，毕竟那更能反映他们的行研和判断力。
浅野道长
如果非要用简单的话来区分上面三者的话，可以这么理解，三者都属于广义上的风险投资，都是股权投资为主。天使投资更多偏重于一家创业公司的早期，之后当公司规模扩张后，VC会瞄准这些处于成长的状态的创业公司，而当公司再成长到一定阶段，具备较大的上市/被并购/出售等可能性之后，PE再对创业公司进行投资。如果用再学术一点的话就是，PE是通过私募形式对公司进行股权投资的机构。
如果再用一段话来描述上面三个类型投资者的投资对象以及选择标准，可以比较简单的概括为天使投资最看重的是团队情况（因为公司太早，商业模式不确定，比如天使轮的商业模式和B轮可能完全不同）；而对于VC的投资机构（一般分为财务投资者以及战略投资者），除了看重的是创业公司团队（赛手）之外，还要看公司生产产品所在市场（赛道）以及公司本身财务数据的成长性；而由于PE通常在公司成长后期介入，更看重未来盈利可能以及上市/出售/并购的可能。
一般而言，天使投资一般投资额在几十万到几百万之间，而VC投资额在百万到亿级别不等，依据投资机构的基金管理规模和偏好而定；比如红杉资本在近两年投资的金额大小主要集中在数千万元人民币级别和亿元人民币级别，偏好是A、B、C轮的项目；而作为对比，另一家老牌投资机构经纬中国更偏好天使轮、A、B轮项目。PE投资机构的代表，比如高瓴资本，出手基本千万级别以上。
三者背后的资金池也有差异。自然情况下天使投资管理的资金规模 至于天使投资\\VC\\PE的从业者，肯定是天使投资人和VC的背景更多元化的。比如成功的创业者乐百氏的创始人何伯权，再比如百度创始人团队“七剑客”之一的九合创投创始人王啸；在硅谷，现在炙手可热的风险投资机构A16z是Marc Anderresen创立的，Marc在1990年代更屌，是互联网刚起来时候网页浏览器网景的创始人（当然啦，比尔·盖茨在位时候的微软用捆绑了IE浏览器来和网景竞争那就是后话了）；有些是从金融圈转战而来；比如现在红杉中国的创始人（“风投大佬”、永远的concall之王……）沈南鹏，他在花旗银行和雷曼兄弟这样的华尔街投行工作过，还是携程的四位创始人之一，（嗯，还有我司老板，以太资本创始人周子敬，也曾在投资银行工作过，也是今日头条的天使投资人之一） 总之，天使投资人从业背景很杂。 回答的最后，歪个楼，说个我目前了解过的最奇葩，额，不，是最传奇的天使投资人吧——顶级硅谷天使投资人Pejman Nozad，他1992年从伊朗移民到美国时候那真是一贫如洗、一穷二白、身无长物……好了，好了，就不用形容词来形容他当时很困窘了。就是这样的一个人，还曾以买酸奶和地毯卫生，但是在做业务过程中，花了非常长的时间、非常艰苦的努力认识了很多硅谷做投资以及有意思的创业者，然后做了很多很棒的天使投资deal。我提一个人他投资的人你可能会听说过，就算没听说过也可能用过他的产品——Android之父Andy Rubin。说不定你卖酸奶和地毯也能认识些雷军和周鸿祎之类的呢？对吧。
以太创服
本质上，只有两个区别：
第一，风险厌恶程度，天使投资对于风险厌恶程度低，愿意支持没有任何业绩基础，甚至一个有想法的单一个人出来创业，都能支持。而PE所代表的风险厌恶程度很高，需要明确的财务业绩，很坚实的未来业绩支撑。
第二，出资金额大小，天使投资的金额在数百万人民币，PE投资的金额在数千万美金甚至更多数亿美金都可以，其实资金大小的本质，也是对风险好恶的体现。
正是因为上面两项不同，所以才会导致天使VCPE的决策机制的快慢不同，他们对于退出的要求的不同等等。
汪小天Will
事实上，天使投资、VC、PE三者都属于风险投资，根据被投项目所处阶段来划分的，Angel是种子期，VC是早期/成长期，PE是成熟期天使阶段，更重视趋势的洞察力，主要是赌产品和团队的潜力；VC注重产品本身，市场潜力和社会价值；PE则关注的是财务数据，现金流状况等现实问题。
多说无益，带大家一张图看懂天使投资、VC 和PE：
由此可以看出，天使、VC、PE三者的区别不仅仅是时间的先后上，不同阶段的投资往往是由不同的投资者进行的，投资的对象、金额、资金来源、关注点都各有差别，最需要注意的区别，是各自的决策风格不同，天使投资主要看人，有项目要写BP，找doctorZbp，较为感性，VC投资主要看项目，较为知性，PE投资则主要是看钱，图的是快进快出，较为理性。所以创业者在寻找投资人的时候可要看准目标再下手。
Z博士融资小助手
从英文字面意思可以初步理解下，天使投资也叫种子投资angel investment also known as seed investment，通常指创业项目启动阶段，有时候甚至只有一个概念和团队，通常是负盈利状态，失败率较高，但所需投入的资金比较少，通常在500万内，可以是个人投资，但如投资成功，投资收益率3者中是最高的，初创项目是数量最多，该资金的重要性对创业者来说显得尤为珍贵，故有天使的比喻。
而VC即Venture
Capital翻译过来就是风险资金，通常在投资目标从正盈利到缓慢增长阶段参与进来，VC更多关注长期盈利能力，商业模式的可持续，行业壁垒等内容。前面的种子可以比喻为纸上谈兵，而成长期，企业的战略基本定型，就需要投入资金资源支撑企业实施战略，实现较高资本的收益，失败风险也相对较高。
而PE即Private
Equity，私募股权投资是通过私募募集资金，一般对非上市企业进行投资，推动企业价值增长，最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式套现退出。相对应，风险和收益都没有前2者高。
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徐雳说股权
铅笔道
从狭义的角度来分析不同点，天使投资（Angel Investment）、VC（Venture Capital）和PE（Private Equity）的主要区别在于投资介入的阶段不同。
（1）天使投资主要投资早期创业公司；
（2）VC投资中期高速发展型创业公司；
（3）PE介入即将上市或被兼并收购的成熟企业。
可以说，VC接天使投资的盘，PE接VC的盘，IPO（上市）接PE的盘。
投资阶段的不同决定了他们以下不同的特性：
1、投资策略
（1）天使投资投资主要看人，创始人很大程度上决定了项目的好坏。早期项目往往只是一个idea，无法完全靠实际运营情况来检验商业模式的准确性。天使投资人只能根据创始人靠谱程度，以及对行业的理解来进行判断。经常听到某天使投资大佬和创业者聊了3个小时，最后一拍桌子说：“你这个人靠谱，这个项目我投了！”虽然有些夸张，但“识人”确实也是天使投资人在决策时非常重要的考量。
天使投资金额一般从几十万到几百万不等，具体的额度需要根据投资人和创始人双方协商的项目估值按照比例进行投资。
（2）VC投资需要综合考量项目创始团队和业务数据，由于VC阶段的项目是在拿到天使投资之后运作了一段时间，通过运营数据可以对商业模式进行部分的验证，此时VC投资人则会根据行业分析、竞争优势和壁垒、创始团队搭配、业务数据、产业上下游等各方面综合考量作出最终的投资决策。
投资金额从百万到上亿元不等。
（3）PE投资面向成熟的企业和成熟的市场，对投资人的行业资源要求较高。投资策略上，往往根据行业分析发现具有上市潜力或者有被兼并收购可能性的公司。成功入资后，借助PE公司的资源优势，支持被投企业上市或被收购，实现退出并获得高额回报。
投资金额起步几千万，多则数十亿。
2、资金来源
天使投资最初是一些高净值人群，像徐小平、雷军、蔡文胜都是很早就活跃在业内的天使投资人。随着最近几年“大众创业、万众创新”氛围的带动下，涌现出一大批天使投资基金，市场也在逐步的完善。逐步也有大的VC和PE基金向天使投资阶段涉足。
VC和PE的发展时间较长，资金来源比较丰富，高净值个人、专业风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司。
国内普遍基金的运作模式采用合伙制，由GP和LP构成，GP（General Partner）负责基金运营和投资决策赚取管理费和小部分收益， LP（Limited Partner）作为出资方不参与基金管理决策，但是享受基金的大部分收益。
3、风险和回报
天使投资无疑是“单个项目的回报”最高的。早期项目估值低，一旦项目成为了独角兽，百倍千倍的回报完全可以实现。一版情况下项目如果没有5倍、10倍的回报，都不好意思拿出来和同行说。但是对应风险也是非常高的。比如，天使投资人一年投10个项目，其中有9个血本无归，只靠成功的那个项目赚了百倍收益来弥补9个的亏损，这种情况也是时有发生。
VC和PE投资随着公司估值不断上升，单个项目的回报倍数越低，相对投资成功的概率会比天使投资高不少。
PS:再说一说他们的相同点，从广义的角度到来说，天使投资、VC和PE都属于广义的私募股权投资（英文表达也是Private Equity）
这里的“私募（Private）”有两层含义：
（1）筹备资金的方式必须是非公开募集的。由于私募股权投资风险相当大，而且资本回收期很长，对于投资人的资金实力和风险承受能力有非常高的要求，所以不能面向普通百姓公开募集。
（2）投资的标的资产是非公开发行的公司股权，通过标的公司的高速成长，赚取股权增值的高额回报。
从整个金融市场的角度来看，私募股权投资只是“另类投资（Alternative Investment）”的一种形式，也可以理解为非主流投资。据证券投资基金业协会数据显示，截止2017年4月底，国内共有超过21000支私募股权&创业投资基金，总规模超过5.5万亿。根据投中数据显示，2016年度，私募股权投资额超过6800亿。其实私募股权投资占整个金融市场比重还是非常小的。
鹰朋投资
简单说就是，你刚创业需要钱就拿张纸把梦想写下来找天使投资人投资，等公司成立了并运行了就拿着合同或研发的产品找VC投资完成产品研发制造和销售，等公司运转正常形成一定规模了就找PE投资扩大企业规模提升竞争力。换句话说，创业时找天使，运行1-2年找VC，3-5年找PE。
