3月30日，國務院辦公廳轉發證監會《關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點的若干意見》，共計十條，包括獨角獸在內的一批創新企業登陸A股有了政策依據。今年以來，官方積極擁抱“獨角獸”，包括家族企業投資者在內的投資機構也表示出了濃厚的興趣。下面我們通過兩組報告從行業、企業、投資機構等幾個方面對“獨角獸”進行詳細分析，並嘗試回答如何成功捕獲“獨角獸”。
▼
一、什麼是獨角獸
獨角獸公司一般指投資界對於10億美元以上估值，並且創辦時間相對較短的公司的稱謂。超級獨角獸指估值在100億美元以上的初創企業。
美國著名Cowboy Venture投資人Aileen Lee在2013年將私募和公開市場的估值超過10億美元的創業公司做出分類，並將這些公司稱為“獨角獸”。然後這個詞就迅速流行於硅谷，並且出現在《財富》封面上。Lee發明獨角獸概念的時候，她描繪的是一個具體歷史條件下的情形。在2003到2013年間，就只有39家公司從6萬多的競爭者中脫穎而出，實現了估值達到10億美元+。
2017年12月，胡潤研究院發佈《2017胡潤大中華區獨角獸指數》（以下部分簡稱“指數”），榜單結合資本市場獨角獸定義篩選出外部融資且估值超十億美金（70億人民幣）的優秀企業。其中大中華區獨角獸企業總數達120家，整體估值總計超3萬億。螞蟻金服、滴滴出行、小米公司估值佔據前三。
二、獨角獸分佈特點
01、中美勢均力敵
數據截止到2017年6月30日的《中美獨角獸研究報告》（以下部分簡稱“報告”）指出，全球獨角獸地域分佈，最多的美國佔比42.6%，其次是中國佔比38.9%，第三是印度佔比4%。中美兩國總佔比81%，都佔據著絕對優勢。單從獨角獸數量上來看，兩國勢均力敵。
中國企業擁有世界上最大的互聯網市場（7.21億網民）國內市場廣大，美國是由於其國際化程度高，國際市場廣闊。
來源：2017《中美獨角獸研究報告》
02、獨角獸分佈行業
從報告的行業上來看，國際獨角獸分佈前6位分別為企業服務、電子商務、金融、醫療健康、汽車交通、文化娛樂。企業服務行業的全球獨角獸數量第一，估值第三；金融行業的全球獨角獸數量第三，估值第一。
中國共有16個大行業有著獨角獸，行業前3名電子商務、金融、文化娛樂行業的獨角獸數量佔了總數的46%。《2017胡潤大中華區獨角獸指數》也指出，來自於互聯網服務及電子商務行業的獨角獸最多，各有22家企業上榜，在14個行業中並列第一。說明這幾大行業相對而言較為成熟，市場容量大，現存的玩家多，受到更多資本的關注。同時競爭也相對較大。
來源：2017《中美獨角獸研究報告》
其中有著超級獨角獸的金融行業，不僅獨角獸數量多，估值佔中國全行業獨角獸總估值的30%。在《2017胡潤大中華區獨角獸指數》中，互聯網金融行業湧現17家獨角獸企業，估值總計超7000億。估值如此之高，是因為頭部的金融科技類巨頭還處於獨角獸階段。相比之下，由於電子商務領域的巨頭已經上市，現存的獨角獸都是垂直於細分領域，平均估值較低。
03、獨角獸分佈企業
《中美獨角獸研究報告》中，在估值100億美元以上的16個全球獨角獸企業中，中國佔七個，分別是螞蟻金服、滴滴出行、小米、陸金所、美團大眾點評、今日頭條、大疆創新科技。
來源：2017《中美獨角獸研究報告》
數據較新的《2017胡潤大中華區獨角獸指數》中，由於存在並列的情況，榜單排名前十的企業共有12家，囊括了8家超級獨角獸企業。其中，互聯網金融行業螞蟻金服以4000+估值高居榜首，超級獨角獸企業滴滴出行位列第二，小米、新美大並列第三。今日頭條、寧德時代、陸金所都以1000+估值排名第五，飛行機器人大疆緊隨其後。並列第九的是來自於互聯網服務行業的口碑、餓了麼，物流服務行業的菜鳥網絡，以及又一個互聯網金融翹楚京東金融。
《2017胡潤大中華區獨角獸指數》裡，排名前十的獨角獸中有8家超級獨角獸企業估值都超800億。動力電池企業寧德時代異軍突起，成為汽車交通行業中的又一匹黑馬。指數統計，7家本地生活類獨角獸企業估值以超3000億人民幣總估值成為互聯網服務細分領域中的佼佼者。
從成立時間來看，120家上榜獨角獸企業平均成立6年，其中，成立不足三年的有15家，智能芯片企業寒武紀科技成立僅1年，是榜單中最年輕的獨角獸企業。
地域分佈上，《2017胡潤大中華區獨角獸指數》顯示，北京成為獨角獸企業最多的城市，占上榜企業總數45%，其次是上海、杭州和深圳。
年齡分佈上，上榜獨角獸企業掌門人平均年齡40歲，其中90後掌門人佔比僅1.3%，包括出生於1991年的ofo掌門人戴威；85後掌門人佔比8.9%，包括排名前十的餓了麼掌門人張旭豪以及曠視科技掌門人印奇；總體來看，70後掌門人依然為數最多，佔比超4成，80後掌門人佔比已達32.9%。
投資機構中，紅杉成為捕獲最多獨角獸的投資機構，緊隨其後的是騰訊和經緯中國。紅杉資本捕獲上榜獨角獸企業27家，騰訊和經緯中國分別捕獲21家和15家。這三家機構投資組合較為集中在互聯網服務、電子商務、文化娛樂、物流服務及汽車交通行業，其中紅杉資本捕獲了較多物流服務行業獨角獸。
三、金融科技獨角獸特點
金融科技獨角獸呈現兩個特點：金融行業與互聯網技術相結合以及傳統金融擁抱金融科技。
2006年之後，金融機構運用移動互聯網技術和業務深入結合發展，催生出大量的業務模式。獨角獸如螞蟻金服、陸金所、京東金融等拉高了整體均值。金融行業與互聯網技術相結合，極大推動了金融交易與投資的便捷化程度，推動該領域用戶數量與交易數量的上升。另一方面，互聯網巨頭在開發電子商務和第三方支付方面佔領了強大的市場份額和用戶基數。
來源：2017《中美獨角獸研究報告》
金融科技，落腳點於科技，當多項科技變革出現時，將為傳統的金融服務提升效率，規避風險。當前的金融科技的技術變革主要來源於大數據、人工智能、 區塊鏈和雲計算。中國未來幾年的金融科技營收規模將依然保持大幅度的增長率。同時，金融科技向傳統金融業巨頭尋求合作，充分整合雙方資源，用戶數量有望得到大幅提升。
此外，隨著人工智能技術在金融領域的興起，金融智能化服務將對行業格局與盈利模式帶來更深層次的變革。
四、初創企業需要注意的要素
樂視系除了已上市的樂視網以外，曾有4家企業超過10億美元估值。此外還有樂視汽車等熱點企業。如此龐大的生態系統由於現金流及人才配置的不慎，各家估值因此極速縮水。
企業經常需要不斷的業務調整或是擴張，只有保持良好的現金流才能支持夢想。此外，創業者與守業者的心態不同，隨著企業的擴大，人才的配置很重要。
五、獨角獸獵手分析
獨角獸獵手主要有財務型風險投資機構和公司風險投資機構（CVC）。
財務型財務型是指主要出於財務目的的投資者設立的基金，對外進行風險投資。財務投資者關注投資的中期回報，以被併購和上市為主要退出途徑。所以在選擇投資對象時，他們就會考察企業3-5年後的業績能否實現退出。財務型風險投資機構通常會選擇希望保持獨立性運作的企業。
公司風險投資機構（CVC）是指主營業務裡不含金融類的企業設立風險投資基金，在其內部和外部進行風險投資活動。以戰略佈局為目標，大多以使用自有資金為主，對企業進行投資。相比較財務型風險投資機構而言，CVC的投資存續期更長，並且能夠提供產業上的幫助，但是創業者可能喪失獨立性。公司風險投資機構通常會選擇有上市目標、產業佈局明確的公司。
投資機構都有著自己擅長或看好未來發展的領域，從他們的賽道佈局可以看到當前的行業熱點及未來趨勢，同時可以給創業者參考尋找哪家的投資更加的合適。比如紅杉中國賽道佈局分佈在文化娛樂、電子商務、金融等；而IDG資本的賽道佈局分佈在電子商務、企業服務和硬件等；經緯中國則聚焦在汽車交通和企業服務上。
以上三圖來源：2017《中美獨角獸研究報告》
六、未來獨角獸行業預測
相比於美國的情況，並結合中國的現狀；參考美國的投資趨勢，結合中國的投資熱點，報告提出以下幾個行業可能會有獨角獸產生。
◆數據分析及預測：大量信息被儲存之後，合理的分析及預測將提高企業的效率及業績
◆網絡安全：無人零售商將會增加，隨之而來的支付、貨物等安全問題值得關注
◆數據儲存：客戶購買物品後會產生大量的數據，需要被合理的儲存
◆物聯網：5G時代將會是個萬物互聯時代 中國電信NB-IoT率先全面鋪開
◆物聯網應用開發：物聯網將是未來的趨勢，因此需要物聯網應用開發公司。例如美國獨角獸C3 IoT，一家提供物聯網應用開發平臺的公司
◆客戶體驗管理平臺：類似於美國獨角獸Medallia，能夠提高客戶購物體驗的SAAS提供商
◆醫療健康：精準醫療、基因檢測技術等
◆人工智能：人工智能將會被應用於多個行業
◆汽車交通：新能源及無人車，包括相關上下游行業，例如激光、雷達、新能源電池等
◆消費升級：隨著中產階級消費的提升，體 育、文娛、新零售都有著潛力
中國正在推進大眾創業、萬眾創新，這無疑為中國的初創企業營造了良好的發展環境。政府在政策上加大財政資金支持和統籌力度，來扶持創業創新發展。國家財政在科技方面的投入不斷增加，同時，通過財政直接撥款、設立創新基金、政府直接採購、提供政策性金融支持等方式，為中國初創企業資金需求提供了強有力的支持，這是美國硅谷的企業所不具備的優勢。
另一方面，中國資本更加的關注創投市場，為產業輸送血液。中國VC/PE基金數量共計21834支，美國僅為一半。基金募資規模近年來也在持續的大幅度增加。此外，中國擁有最大的互聯網市場，有著7.21億網民，是美國的2.2倍。
這些都說明，中國獨角獸正飛速成長。蘊藏在獨角獸中巨大的投資機會等著“獵手”去挖掘。
作 者：嘉遠家族財富研究院 徐迎雪
免責聲明：本文所載的信息、材料及結論僅作為參考，相關內容不對各位讀者構成任何投資建議，據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。
閱讀更多 徵和控股 的文章
