不到兩個小時，港股怡園酒業（08146）上市三個月來累計的逾300%漲幅便跌去殆盡，“一夜回到解放前”。
9月26日，怡園酒業早盤以1.75港元開盤，並無異動，因成交清淡，股價沿零線而行。但到下午2點15分，風雲突變，賣盤湧出將股價迅速打低至0.40港元。
此後多方反擊無力，怡園酒業股價最終收報0.455港元，跌幅達74%。怡園酒業全天成交7154萬港元，換手率達14.15%。
值得一提的是，怡園酒業今日收盤價0.455港元與今年6月27日上市時的開盤價0.43港元僅“一步之遙”，可以說是重新回到“原點”。
公開資料顯示，今年6月27日，怡園酒業在香港聯合交易所上市。
怡園酒業上市時公開發行2億股，發行價每股0.35港元。公司擬將集資所得約45.3%用於興建寧夏釀酒廠二期；20.5%用於購置寧夏釀酒廠二期的工廠及設備；20.2%用於寧夏釀酒廠一期的初步生產成本；9.1%用於營銷及推廣開支；4.9%用於一般營運資金。
從募資用途來看，怡園酒業意圖向寧夏葡萄酒產區做戰略佈局。公司董事長陳芳當天在香港答覆投資者問時也稱，公司未來會集中發展位於寧夏的酒莊。
當天，共有三隻新股在香港掛牌，怡園酒業帶頭表現。早盤高開20%，5分鐘後衝高到30%，截止下午16點收盤，上漲48.57%，報於0.520港元，總市值達到4.16億港元。
怡園酒業上市第二天更受追捧，收盤股價漲幅達113.46%，此後公司股價反覆震盪，9月13日創下1.85港元的新高。以昨日收盤價1.75港元計，公司上市以來累計漲幅逾300%。
那麼，上市以來走勢頗佳的怡園酒業為何今日出現斷崖式下跌。
市場及行業消息面上，恆生指數9月26日上漲317.48點，漲幅1.15%。同時，查閱A股葡萄酒上市公司26日走勢，張裕A、中葡股份、威龍股份等均未出現異動。
梳理怡園酒業基本面。公開資料顯示，公司為一家以怡園酒莊為品牌的山西葡萄酒生產企業。該企業目前主要市場為山西省，山西市場佔據怡園酒業59.7%的營收，同時怡園酒業也為山西省最大的葡萄酒生產企業，佔山西市場份額約14.9%。。
根據公司招股書披露，公司主打入門和中高端葡萄酒，基本上公司也是自產葡萄，自釀酒，及自銷售全產業鏈。
公司招股書顯示，怡園酒業近年業績並不穩定，2015年-2017年營收和淨利潤分別為6843.6萬元人民幣、5336.7萬元人民幣、7038.4萬元人民幣；1835.8萬元人民幣、1128.5萬元人民幣、111.4萬元人民幣。
此外，公司對大商的依賴也讓業界存疑。目前怡園酒業最大客戶山西加佳，不僅是怡園酒業最大市場山西省的唯一及獨家經銷商，且為怡園酒業單一最大客戶。從2015到2017年之間，山西加佳分別佔據企業收益的48.6%、70.6%、66.4%。
第三方分析機構弗若斯特沙利文也表示，目前千家葡萄酒企業在中國經營業務，因此怡園酒業的競爭不僅來自於銷售，品牌知名度，還來自於酒品質以及價格，同時這些競爭對手還可能因為兼併或結盟而增加。這也有可能導致企業收益下跌以及成本增加，削弱企業與競爭對手持續競爭的資本。
不過，怡園酒業2018年上半年業績表現尚可。8月12日，怡園酒業發佈截至2018年6月30日中期業績，上半年實現營收3527.6萬元人民幣，同比增長8.82%；實現淨利96.7萬元人民幣，同比增長139.95%。
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