1. 核心觀點一：安全業務剝離期業績下滑，教育業務保持穩定增長，成為公司未來業績核心增長點。
公司上半年營收和利潤出現較大幅度的下滑，主要是因為安全業務受外部環境及業務分拆影響，業績出現波動。信息安全業務2018H1收入1.33億元，同比下滑45.07%，未來公司將剝離全部信息安全業務，隨著業務剝離完成公司業績將回到正軌。
公司未來僅保留教育業務， 2018H1 教育業務收入 3.69 億元，同比增加 17.11%，增速較為穩健。其中大語文業務收入 5,928 萬元，增幅顯著。
2. 核心觀點二：政策改革提升景氣度，“大語文時代”來臨。
教育部 2018 年最新政策公佈，主要內容包括：高考不再分文理科；數學命題 要大幅度降低難度；提高語文考試難度；外語可以多次參考；壓縮特長生招生規模， 2020 年前取消各類特長生招生。
改革前，相對其他兩大主科數學和英語，語文教培因其自身學科屬性投入的性價比較低，需求偏弱。首先，語文培訓效果需要長時間積累才能顯現，而數學、英語短時間突擊可以得到較大提升；第二，語文學科成績區分度不高，80%的考生分佈在 90-110 分，佔比 40%的作文絕大多數的分數處於 42-46 之間，因此學生在語文學習和培訓上花費的成本和經歷相對較低。在 K12 課外培訓市場上，英語為最受歡迎的課程輔導科目，無論是一線還是二三線城市，都有近半數的家長選擇對孩子進行英語培訓。
但隨著制度變革，語文將成為未來區分度最大的學科，高考“大語文時代”來臨。立思辰、好未來、學而思等機構也在加快進場，2017 年學而思旗下“東學堂語文”改名為“學而思大語文”，立思辰收購中文未來，好未來將語文放到跟理科同等重要的地位上。立思辰預估未來語文賽道的市場空間將有望達到 600-800 億，但目前該領域尚未出現全國性品牌龍頭，意味著大語文擁有巨大的發展潛力和廣闊的上升空間。
大語文是公司最具有潛力的業務，將成為公司未來核心看點和業績主要增長點。目前公司持有中文未來 61%股權，隨著中文未來旗下大語文業務的迅猛發展和剩餘股權的收購，大語文對公司業績提升作用逐步顯現。
3. 盈利預測：預測公司2018-2020年EPS分別為0.27、0.34和0.38元。當前股價對應2018-2020年PE分別為43、35和31倍。
業務剝離導致公司業績下滑，但是大語文業務穩定增長，教育部政策改革有望成為行業以及公司業績催化劑：隨著制度變革，語文將成為未來區分度最大的學科，高考“大語文時代”來臨，立思辰預估未來語文賽道的市場空間將有望達到 600-800 億，但目前該領域尚未出現全國性品牌龍頭，意味著大語文擁有巨大的發展潛力和廣闊的上升空間。
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