最新消息顯示，週五NYMEX原油期貨收漲2%，報73.56美元/桶，創兩個多月以來收盤新高，周漲3.93%，月漲5.39%，連漲兩個月。布倫特原油期貨收漲1.93%，報82.95美元/桶，創近4年以來收盤新高，周漲6.02%，月漲6.84%。
進入2018年以來，國內成品油調價已經呈現出十一漲六跌一擱淺的格局，截止目前調價，汽油價格已經每噸上調1100元，而柴油也達到了每噸1060元的水準。
卓創資訊成品油分析師薛珊昨日表示，歐佩克和俄羅斯等產油國在日前舉行的能源部長市場監督會議上拒絕了特朗普增加產量降低油價的要求，國際油價上漲，其中布倫特原油期貨再次突破每桶80美元，漲至近四年以來最高價位。受此影響，國內成品油調價參考的原油變化率持續正值拉昇。
東方證券首席石化分析師趙辰認為，近期由於地緣事件刺激，市場對油價關注度顯著提升，我們也經常被問起對未來油價的看法，索性就借這篇報告統一回復一下。我們認為未來半年受伊朗禁運影響，油價出現暴漲的概率極大，甚至不排除會衝擊前期高點126美元/桶，乃至148美元/桶的可能。但長期受需求端的抑制，油價應該很難維持在100美元/桶以上。核心在於上輪週期油價是需求驅動，本輪則為供給驅動，邏輯上要弱於前者，中樞自然也要更低。從其他更早週期商品價格走勢看，80美元/桶價格大概率就是新的中樞水平。因為未來即使大漲，也已臨近週期中後段，單純價格彈性很難帶來有持續性的投資機會。在受益個股中，我們認為中石油、華魯恆升、中油工程和海油工程風險收益比相對較高，建議關注。
落實到投資上，因為我們判斷本輪油價更多的是衝頂行情，因此對以彈性為主的資源品還是階段性機會。相比已經創出年內新高的中石化，在目前時點我們更為看好中石油，其業績向上彈性也更大。另外華魯恆升的煤頭乙二醇也受益於油價替代邏輯，且4季度氣頭停產會帶動甲醇、尿素提價，在化工板塊中應該也有相對收益。對於煉化而言，油價上漲無疑是一個很大的風險，具體影響可能因不同企業的庫存策略而有分化。但真正值得觀察的是，我國成品油定價機制中規定油價在80-120美元/桶時，調價會逐步抵減煉油毛利，屆時到底如何執行，就非常關鍵，會影響到長期估值體系。從目前看，油價如果長期維持80美元/桶震盪，並且階段性衝高，有實質性長期利好的無疑是油服。介於涉及子公司眾多，選股難度很大，我們採用了一個比較簡單的方法進行篩選。
其基本思路就是選擇11-13年上一輪油服行業景氣最高點時，各家企業的ROE和ROA作為參考，基於對未來新油價中樞的判斷，將本輪高點指標設為上一輪的80%，再對應看一下各家企業屆時的PE水平是否有足夠的估值彈性。由於指標異常我們剔除了近兩年上市的企業，另外將借殼上市的幾家央企子公司按照可比公司的盈利水平做了評估（中油工程參照海油工程、ST油服參照中海油服，石化機械參照傑瑞股份）。需要指出的是，上述估值方法比較粗略，只能作為投資的輔助，供大家參考，並不代表我們對公司未來盈利的具體預測。從我們測算中可以看出，中油工程、海油工程、中海油服潛在估值較低，尤其是前兩者PB皆為1.3左右，還有一定的修復空間。
可以從以下4條主線分享投資機會：
(1)綜合型油氣公司：中國石油、中國石化;
(2)油氣開採公司：新潮能源、新奧股份;
(3)油服公司：石化油服、傑瑞股份;
(4)煉化公司：榮盛石化、衛星石化。
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