作為私募江湖上為數不多的技術派，蔣錦志和他的合夥人14年一直以較為獨特的投資方法論在業內獨樹一幟。如今，景林資產旗下產品從“包賺不賠”到如今的全線“虧損”10%到15%，即便是過去獲得2000%收益，由私募公司操盤人蔣錦志，今年亦虧損超過10%。
恪守價值投資，抱團大盤股，過去一年景林風光無限，風向變了，景林難道不知轉向？擅長多頭空頭組合策略的蔣錦志，為什麼也沒有逃過資本市場的凜冬？
成立十餘年，囊括了幾乎國內外私募基金所有重要獎項的“實力派”私募景林資產在2018年也遭遇了滑鐵盧。
Choice數據顯示，截止9月14日，景林財富旗下4只產品更新了淨值數據，其年初至今累計單位淨值增長率在-18%到-27.89%之間。8月31日更新淨值的16只產品年初至今的累計單位淨值增長率在-13%~-21%區間。
進入2018年後，市場整體震盪下行，令人難以置信的是即便是老牌實力派的景林資產，包括擅長多空組合倉位的蔣錦志旗下的景林旗艦產品金色中國，亦出現了相當幅度的回撤。
過去14年，景林資產素來推崇其獨立投研的方法論。在公司的官網中，景林資產稱其秉承“價值投資”的投資理念，常常採用PE股權基金的研究方法，基金經理的投資決定大多基於對公司的基本面分析和股票估值。對價值投資的恪守與“白馬行情”的持續在過去為景林資產帶來了長期穩定的業績增長，私募排排網數據顯示，迄今為止，景林資產成立至今累計收益為2535.10%。
2017年的白馬行情中，景林資產表現驚豔，旗下股票基金2017年平均收益達到66.97%。價值投資的狂歡之後，2018年首季，景林資產即現虧損。顯然在今年，景林資產過去善用的策略顯得不那麼“完美”了。
4月初，有媒體統計，在景林財富公開數據的24只產品中，20只表現為虧損，佔比八成，虧損幅最高的為其旗下一隻主投新三板的基金—格上景林新三板，僅在今年一季度虧損即達15.66%，年初至今虧淨值跌去51.89%（截止8月31日）。
2018成為景林新三板的業績分界線，也幾乎成為了景林“全線”業績轉向的開始。
隨著一季度“白馬”行情戛然而止，A股隨即進入震盪模式，各類基本面因素疊加影響之下，上證指數一度於9月18日觸及最低點2644.3。在此期間，景林資產旗下產品的走勢幾與大盤一致，從年初開始便陷入下行的軌道當中。私募排排網數據顯示，截至9月27日，景林資產今年以來收益為-15.41%，同期滬深300指數為-15.56%，僅相差0.15個百分點。
景林資產的招牌產品——累計收益達992.70%的華潤信託-景林穩健證券投資集合資金信託計劃，今年以來也是一路下行，截根據私募排排網上，止日期08月31日的數據顯示，華潤信託-景林穩健今年的收益為-16.50%。
組合大師數據顯示，截至目前，景林資產所有運行中的基金包括分級子基金共186只，其中股票策略基金佔比超六成，其他策略佔比兩成，其餘尚有部分宏觀策略、事件驅動及符合策略基金。目前，景林資產的管理規模在50億以上，核心策略為股票策略。
有意思的是，組合大師上的一組數據透露出景林資產目前的現金持倉幾近於十年來的最低值。常年維持50%左右空倉的景林資產，在2018年卻判錯了形式，大舉“逆勢”加倉。
-17.38%業績逼近歷史最大回撤
蔣錦志的A股投資管理生涯始於1996年蔣錦志加入國信證券。此後，其赴美國加州大學洛杉磯分校研習金融和房地產，學成歸國後。2001年至2003年，蔣錦志在香港H股市場上所管理的專戶投資組合收益3年超過了7.7倍(經安永審計)。
2004年初，蔣錦志創立了景林資產管理有限公司，註冊於開曼群島。
除蔣錦志外，景林資產的“明星”投資經理還有高雲程、蔣彤。高雲程為埃塞克斯大學（UK）金融和商業經濟學碩士，有著12年的證券從業經驗；蔣彤是中國最早一批證券從業人員之一，從事證券投資及研究20年。他們都已經歷過A 股市場數次牛熊轉換，也在過去為景林資產創造出極佳的業績。
私募排排網數據顯示，綜合來看累計收益，蔣錦志為四人中最高，高雲程僅次其後。但從今年收益來看，四人則無一例外收益悉數為負，
高雲程以-18.64%排於末位。
回溯歷史數據，在景林資產盈利頗豐的過去其實也早已經歷波折的時刻。組合大師數據顯示，截至8月末，景林資產回撤數據為-17.38%。景林資產數十年的歷史上曾經歷兩次大幅回撤，一次在2008年11月回撤達到-43.49%，另一次是2016年初回撤超-25%。
那麼，今年以來業績大面積虧損的景林資產究竟是“栽”在了哪些上市公司上？
現身10家上市公司前十大股東名單
通過Choice數據檢索A股上市公司前十大股東名稱中關鍵字，截至9月28日，景林相關產品出現在共計10家上市公司的前十大股東名單中，分別為振東製藥、聖達生物、天宇股份、騰達建設、上海機電、瀘州老窖、英派斯、富安娜、新安股份與福大合金。
其中，景林旗下景林價值基金出現在騰達建設、瀘州老窖兩隻上市公司的前十大股東名單中，興享進去景林1號出現在上海機電、新安股份的的前十大股東名單，睿遠景林1期與景林豐收出現在富安娜的前十大股東名單，其餘則為景林景麒、景林創業、景林景途等有限合夥的形式。
頗為遺憾的是，這10家上市公司除福大合金與新安股份年初至今漲幅高達256.48%、73.67%，其餘八家悉數下跌，其中為首的振東製藥跌去近七成，跌幅最小的富安娜也跌去兩成多。八月以來的數據顯示，這10家上市公司股價均表現出不同程度的下跌，無一倖免。
從十大流通股股東中出現景林相關產品的角度來看，則為高斯貝爾、騰達建設、富安娜、新安股份、順豐控股、振東製藥、瀘州老窖、上海機電。在這8家上市公司中，騰達建設、新安股份、順豐控股、上海機電為景林今年新進個股，對於過去已有的持倉，景林僅對振東製藥進行了增持，對瀘州老窖的持股保持不變，對另一隻持股已久的富安娜則是少量減持。
除新安控股今年以來漲跌幅為正以外，其餘7家上市公司年初至今股價漲跌均為負數。
今年於A股折戟的老牌私募也並非僅有景林資產，趙軍的淡水泉投資、石波的尚雅投資、明達資產等知名私募今年也一樣難逃“虧損”。有數據顯示，上半年股票私募平均虧損5.95%，虧損、暴跌、清盤成為私募行業關鍵字。據不完全統計，八月以來，北上廣深有三十餘家大型私募業績轉虧。更多的中小私募產品遭遇被迫清盤，舉步維艱。
然而無論如何，面對市場的調整，曾經的私募大佬們集體也交出慘淡答卷，只令人感嘆即便是老牌明星私募也並非亙古不變的“神話”。在市場的變幻莫測之下，大佬也有失手的時候。
閱讀更多 中訪網 的文章
