作者/南柚，發自廣州
壹財信9月26日消息，不怕神一樣的對手，就怕豬一樣的隊友。在資本市場，有些企業選擇孤軍奮戰，努力提升研發和創新能力；有些企業選擇找一個合作伙伴，強強聯手、整合優勢資源，從而改善自身狀況。近年來，浙江美大實業股份有限公司（以下簡稱"浙江美大"）歷史募投項目"放鴿子"，直至2016年，三個募投項目均未達預計效益，而公司計劃募資4.5億元再舉擴張則令人不解。
為了探尋新的利潤增長點，浙江美大甚至選擇與齊家網合作，表面上看起來珠聯璧合，而齊家網負債累累，資產負債率連年破百，甚至"黑歷史"眾多，頻遭監管層處罰，投訴案件更是居高不下。不管怎樣，自己選的隊友，再不濟也要"手拉手"一起走下去。
歷史募投項目"放鴿子"
募資4.5億元再舉擴張顯隱憂
成立於2001年的浙江美大，前身為浙江美大實業有限公司，於2012年上市，主營產品為集成灶。2013-2017年，浙江美大主營產品為集成灶和櫥櫃。
2013-2017年，浙江美大的營業總收入分別為3.91億元、4.7億元、5.18億元、6.66億元、10.26億元，2013-2017年分別同比增長7.96%、20.15%、10.28%、28.54%、54.18%。
在淨利潤方面，2013-2017年浙江美大的淨利潤分別為1.08億元、1.38億元、1.56億元、2.03億元、3.05億元，2013-2017年分別同比增長22.29%、27.91%、13%、30.21%、50.6%。
在此背景之下，浙江美大發行可轉債，擴大生產。根據可轉債預案，浙江美大此次募集資金主要用於投資年新增110萬臺集成灶及高端廚房電器產品項目，項目總投資額為13.4億元，預計募集資金4.5億元。
2013-2017年，浙江美大主營產品集成灶的毛利率分別為53.99%、54.49%、54.76%、57.06%、56.99%。
而浙江美大最近一次的募投項目卻存在"放衛星"的情況。
公開數據顯示，2012年浙江美大總共募集資金4.46億元，主要用於投資新增年產集成灶10萬臺生產建設及5萬臺技術改造項目、營銷網絡建設項目、研發及測試中心項目。直至2016年，三個募投項目均未達預計效益。
資產負債率破百
"黑歷史"眾多坑隊友
業績坐"過山車"、募投項目"放衛星"，浙江美大的發展已顯露出疲態，正處於轉型期的浙江美大在此時選擇與"黑歷史"眾多的齊家網合作實在是讓人摸不著頭腦。
齊家網於今年7月在港交所上市，主要提供互聯網家裝服務。浙江美大作為基石投資者，認購了齊家網30,752,000股，佔齊家網全球發行完成後總股本約2.5%。
此番合作"敲鑼打鼓"，動靜不小，但齊家網的業績實在是讓人堪憂。2015-2017年，齊家網的營業收入分別為1.41億元、3.01億元、4.79億元，同比增長率分別為112.75%、59.23%。
而2015-2017年，齊家網分別虧損3.48億元、4.10億元、8.56億元。
持續虧損的背後，更讓人擔憂的是齊家網的資產負債率。
齊家網資產負債率連年破百，2017年高達222.30%，而同屬於家裝行業的蘇州金螳螂建築裝飾股份有限公司2017年的資產負債率為58.31%，德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司2017年的資產負債率為26.76%。
值得注意的是，齊家網的信用度也十分讓人堪憂，近年來多次被處罰，投訴案件更是居高不下。
根據嘉市監案處字〔2017〕第140201510390號行政處罰決定書，上海齊家網信息科技股份有限公司因利用廣告或者其他方法，對商品質量、製作成分、性能、用途、生產者、有效期限、產地等作引人誤解的虛假宣傳，被上海市嘉定區市場監督管理局罰款3萬元人民幣。
根據滬工商機案處字〔2017〕第200201710022號文件，上海齊家網信息科技股份有限公司因發佈虛假廣告和在發佈廣告時使用"國家級"、"最高級"、"最佳"等用語，被責令停止發佈，並罰款51,701.2元。
根據滬監管嘉處字〔2018〕第 142017002143 號文件，上海齊家網信息科技股份有限公司因再次在發佈廣告時使用"國家級"、"最高級"、"最佳"等用語被嘉定區市場監管局行政處罰2萬元人民幣。
除了屢次被政府行政處罰外，許多消費者在"12315消費者服務熱線"對其進行投訴。
據《壹財信》統計，自2016年1月1日起，上海齊家網信息科技股份有限公司被投訴並被受理的案件為174件，實際解決數量為116件。
集成灶與互聯網家裝行業合作，看似"很搭"，而浙江美大此番選擇債臺高築、"黑歷史"眾多的齊家網合作，很難獲得市場的認可。
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