2018年环保形势严上加严，环保三大参与主体：政府方、排污方、治污方正从“被动”变为“主动”，自下而上的完成从“要我环保”到“我要环保”的蜕变。政绩考核体系由“唯GDP论”向“绿色考核体系”演进，环境执法力度显著提升。与此同时，叠加刚召开的全国生态环境保护大会，会议强调了生态文明建设、坚决打好污染防治攻坚战。在“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下，环保出现进一轮加强趋势，出台了长江经济带污染整治、内蒙环保督查、山东上合峰会即将召开（化工停限产可能性）、化工园区认定工作等一系列举措。
在原油价格高位支撑、环保趋严、内需的系统性调整、供应端季节性检修下，化工行业的盈利预期正在修复，我们认为随着供给侧改革的深入推进 ，化工龙头强者恒强、剩者为王的时代即将来临。另一方面机构近期对化工板块的关注度也开始增加，一些相关个股得到了机构的重点调研和陆续增持，从二级市场相关个股的近期表现就可见一斑。
为此，本文将重点给大家介绍化工领域的相关投资机会。
01、化工行业动态原油方面：由于美国退出伊朗核协议影响，地缘政治风险溢价，原油价格升至近4年高位，布油于5月17日盘中突破80美元高位，中东局势以及中印两国强劲的需求也是影响油价的重要因素。
有机硅方面：价格上行趋势不改。山东环保形势严峻，淄博区域山东东岳有机硅工厂，产能20万吨/年，届时开工将有缩减，同样距离青岛不足300公里的限产区域，山东金岭企业开工届时也将有限产举动，同样处在山东，但距离300公里外的鲁西化工因为长时间开工，6月份将有停车检修可能。华东区域，江西星火6月份存在检修技改可能，同时合盛硅业、浙江中天等企业装臵将进入传统检修时期。目前依旧是缺货，上游企业库存紧张，发货一单一谈，下游客户库存同样不高，部分小企业客户甚至拿货困难，当前市场依旧看涨。
醋酸持续走涨，几无库存：国内市场来看，整体供需稍显失衡，各家几乎无库存，无货状态。原定延期至5 月15 日开车的天碱醋酸装臵仍旧停工，开车时间待定，预计五月底，山东兖矿醋酸装臵也将检修。国际市场来讲，塞拉尼斯新加坡厂尚未复工，美国伊斯曼醋酸装臵也已经停车检修，目前出口形势尚可。
正丁醇厂家现货严重缺货，继续上涨：正丁醇市场继续大幅上涨，开工率80.4%，周环比上涨6.7%。厂家现货严重缺货，订单较多，排队发货。下游基本是按需采购，醋丁和丙丁成本压力加大，但是推涨不易。天碱装臵重启待定，后期兖矿还存检修，缺货还将持续。
PA6市场偏强运行：聚合工厂现货库存水平偏低，部分工厂出货量有限，积极推涨报盘，市场震荡上行。上游己内酰胺报盘持续上涨，切片成本端支撑力度加大。下游基本按需补货，预计短期PA6市场稳中持坚。
PTA持续上涨，涤丝价格维持高位：原油价格大涨，PX市场持续上涨，PTA成本端强有力支撑，另外检修装臵增多，本周福化如期检修，截至5月17日，开工率达到73.14%，5月开始，将迎来PTA检修高潮，去库存态势延续，市场行情将得到一定提振。
山东省公布首批通过拟认定的33家园区：公示名单中明确标注了认定园区的规划面积及四至范围，进入拟认定大名单的13个地市，33家园区，石油化工为主导产业的有11家，占到了整体的1/3，剩余依次为新材料、精细化工产业、煤化工产业、医药化工、盐化工。综合园区认定工作将在九月底完成，专业化工园区和重点监测企业认定工作将于年底完成。
02、 化工品价格价差变动排行榜
本周价格涨幅前五分别为二氯乙烷EDC、醋酸、硅铁、醋酸丁酯、正丁醇，跌幅前五分别为VE、氧化锰矿、VA、VC、烧碱。
资料来源：百川资讯、化工在线、安信证券、中信建投证券
03、行业相关观点
化工行业17年报及18一季报总结：盈利能力持续提升，资本配置回归稳健 2017年化工行业收入利润增速达到历史高点，2018年一季度盈利能力创新高，资本配置不断趋向于修复现金流，整体经营情况更为稳健。2018年周期品的投资逻辑上，把握行业龙头扩产带来的“量升”投资机会，我们建议重点关注具备扩产能力的园区化企业，以及景气度高细分子行业中的白马企业。
风险提示：环保安全事故、需求不及预期等。
染料行业：环保监管落地，企业整顿减产推升市场价格上涨苏北化工园区偷排事件曝光，受牵连企业中染料企业众多。连云港灌南、灌云、盐城三大化工园区十几家子公司纷纷停产，开展环保问题自查。近期H酸、对位酯（活性染料核心中间体）开始提价，H酸从3.3万元/吨涨至5万元/吨，上涨50%以上；对位酯从2.7万元/吨涨至3.5万元/吨，上涨30%。多个活性染料品种提价2000元/吨。
风险提示：整改进程不及预期、环保事故等。
有机硅行业报告：20年周期往复，景气今望重临有机硅去产能结束周期复景气，国内三佳14年内蒙8万吨粗单体装置退出，海外迈图德国11.5万吨装置退出，产能退出缓解了供给端过剩。有机硅全球需求年增速望达5.5%，两年内无新增供给。结合20年长周期判断，有机硅有望进入景气回升阶段。
风险提示：全球经济下行有机硅需求不振，17年国内技改项目产能冲击滞后体现，季节性淡季冲击超预期。
粘胶短纤：供应价格下降，市场价格走高因目前大部分厂家处于亏损，且行业开工率处于低位，各厂家有扭转局面的强烈意愿。棉花市场价格上涨，利好粘短主流市场走势。接下来山东地区环保政策落实，相关产能负荷或将有降，粘短整体供应下滑，受供应面利好提振，下游将有积极补货意向，预计短期内粘短市场稳中偏强运行。
MDI：供给或将保持紧张，MDI价格稳步回升 聚合MDI价格自去年9月达到43000元的峰值之后，由于厂家供应量提升，下游终端用户价格传导不畅，以及17年四季度Sadara货源冲击市场等原因，其价格一路下跌至今年3月中旬的18000元，之后逐步企稳。5月16日聚合MDI均价为22410元，与4月均价18580元相比，呈现稳步回升态势。
万华化学10日发布合并烟台万华化工公司预案。万华化学对万华化工实施吸收合并后，万华化学将拥有年产210万吨MDI 产能，跃居全球第一大异氰酸酯生产商。
风险提示：环保及安全事故风险、 市场开发风险
草甘膦行业报告：环保层层趋严，景气节节攀升草甘膦是个全球需求稳定的农药品种。环保加速产能出清，供需格局面临好转；出口旺季到来，供求紧张隐现；原料甘氨酸产能收缩有望超出预期，从而压制草甘膦供应。草甘膦未来景气度望连续提升前景。
风险提示：环保放松复产增多，需求淡季到来。
PVC 行业：供需持续改善，景气仍处上行通道PVC价格（华东地区电石法均价）从2015年年末开始探底回升，2016年达到阶段高点8400元/吨后回落，17年8月底回升至7440元/吨，较2015年低点反弹约45%。供给分析：有效产能回落，西北企业效益显著；需求分析：内外需求向好，有望继续推动PVC消费持续走高。PVC 价格的上涨与价差的持续扩大，普遍提高了相关企业PVC项目的盈利能力。
风险提示：落后产能淘汰进程不及预期、国内需求回升不及预期等。
基础化工：供给受限，需求增加，看好2018化工行业盈利持续提升 2017年化工行业迎来复苏，截止目前，促使化工品复苏的因素依然不断加强。供给端三大利好依然持续：1、产能增长到达终点，化工品2012年投产高峰，至2017年，多个品种为0增长或者负增长。2、供给侧改革持续，环保进一步趋严，推进行业集中度。3、原油价格依然处于上升通道，油价上涨有利于化工品补库存，利好行业景气。化工行业安全边际持续增强，投资价值凸显。
风险提示：全球经济意外下滑、国内环保放松。
氯碱行业报告：氯碱失衡加重，烧碱高景气有望持续在环保趋严的背景下，烧碱副产品氯气的销售和运输难度加大，氯碱失衡加重，烧碱价格进一步走高，2017年9月底，烧碱华北主流价较环比上涨了23%。烧碱供需不断改善，下游需求总体向好，氧化铝和粘胶等18年产量有望继续保持较快增长，并带动烧碱需求总体向好，同时下游行业较好的盈利水平也有利于烧碱涨价的传导。
风险提示：烧碱下游需求增速放缓、环保政策不及预期。
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