“十一”國慶節剛過，銀行理財市場已經迎來大變局，一批“一萬元起購”的銀行公募理財產品紛至沓來。
節前落地的《商業銀行理財業務監督管理辦法》第三十條規定“商業銀行發行公募理財產品的，單一投資者銷售起點金額不得低於1萬元人民幣”。各家銀行對此反應極為迅速。10月8日，第一財經記者發現，目前已有包括農、中、建、交、招行在內的多家銀行宣佈下調部分理財產品銷售起點金額至1萬元，還有更多股份制商業銀行擬調低公募理財銷售起點。
部分銀行“嘗試性放開”
目前，已經先後有建行、農行、中行發佈公告宣佈下調多隻理財產品銷售起點。其中農行一口氣下調43只理財產品的銷售起點。產品類別涵蓋了現金管理類、股票指數掛鉤類、白糖和黃金期貨掛鉤類、法人專屬類理財產品，還包括了一些外幣理財產品。根據農行公告，2018年10月1日起，以上產品認購/申購適用新起點金額。而交通銀行“得利寶·交銀添利”京品1個月週期型，是一款非保本浮動收益型產品，起購金額也已從5萬元調整為1萬元。
儘管上述銀行“高調”宣佈下調公募理財銷售門檻，但一家大型銀行資產管理部負責人向記者分析稱，上述公告均屬於“嘗試性”放開，放開的產品相對較少，並未出現全面放開的情況。
她指出，即便是表面看上去銷售起點放開幅度最大的農行，43只產品中一多半是保本理財，實質上屬於表內存款。而另外一些則是掛鉤衍生品的結構性理財，由於這些公募理財收益波動較大，由此看出目前大行的策略十分清晰，原本5萬元的主要非保本理財產品，基本沒有放開銷售起點。
在此輪政策放寬後，大行放開公募理財銷售起點的衝動並非最迫切的。相反，她認為，存款壓力比較大、客戶比較少的一些股份制商業銀行及城商行將會更加激進。
“按照監管要求，各家銀行都可以下調公募理財的銷售起點至一萬元，何時下調、一次下調多少，除了受到各家策略不同影響外，還受制於銀行內部下調相關的制度安排和準備工作是否完全到位。”某國有大行資產管理部總經理對第一財經記者指出。
量價齊跌勢頭扭轉
單隻公募理財產品銷售起點由5萬元降至1萬元，意味著投資者的門檻將大幅度降度，可以吸引更多的投資者入場，中國人民大學國際貨幣所研究員李虹含對第一財經記者表示。
存款減少、理財增加，這是公募理財銷售起點調整後對銀行最直接的變化。不過該政策可以對沖理財產品淨值化後，收益率波動加大對客戶吸引力降低的負面影響。
“淨值化後，隨著客戶對理財非保本保收益的認知更加理性，一些客戶可能不太願意購買非預期收益型產品了，但是起點金額的下降，反而將理財客戶群體擴大，有可能理財產品規模又有穩定增長的預期。”上述大行資管人士表示。
不過業內人士指出，由於目前還在過渡期內，銀行理財產品還是以預期收益型為主，所以短期內形成了原有客戶尚未離場，而原本在門檻之外的客戶加速入場的局面。
事實上，自從資管新規補充細則落地後，銀行非保本理財規模緩慢回升，量價齊跌勢頭已經扭轉。
9月28日銀保監會披露的數據顯示，6月末，銀行非保本理財產品餘額為21萬億元，7月末餘額為21.97萬億元，8月末餘額為22.32萬億元。銀保監會相關負責人表示，2017年以來，隨著銀保監會持續加大監管力度，銀行理財業務已在按照監管導向有序調整，總體呈現出更穩健和可持續的發展態勢。
中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛對第一財經指出，雖然短期銀行理財規模將有小幅反彈的可能，但本質上來說，銀行理財規模長期增長取決於各家銀行理財轉型的力度和進程，和降低門檻關係不大。
他指出，未來銀行理財規模能否增長，主要取決於新發出的符合資管新規淨值型產品的資產質量，投資者是否認可。
曾剛認為，淨值型銀行理財產品和公募基金產品相比沒有明顯優勢，由此，轉型進度越快，銀行理財規模下降速度可能越快。目前小幅反彈只是過渡期表現。“短期不悲觀，長期不樂觀。”曾剛說，當過渡期結束後，未來傳統銀行理財整體轉型壓力仍然很大。
投資者教育不可忽視
如果未來一段時間，各家銀行公募理財產品的銷售起點紛紛下調，短期內會不會對銀行理財產品價格產生影響？
上述大行資管人士對第一財經記者表示，價格影響更多來自行業變化，與銀行理財銷售起點下降的關聯度不高。“我們定價更多考慮市場變化、同業變化，以及國家利率政策走勢等，調門檻和價格不會有太直接的關係。”
“當前收益率曲線下行，價格肯定是下降的，但是價格下降過程中，一些客戶不願意買時，降低公募理財銷售起點拉更多投資者進場，對沖了規模下降的壓力。”另一位資管人士認為。
儘管降低銷售起點有利於促進銷售，不過也引發了一些資管人士的憂慮。
“購買理財和銀行存款還是有區分的，降低門檻的同時做好投資者教育至關重要。不能因為投資者門檻降低，將不具備風險意識的客戶和資金納入理財。”上述大行資管人士指出。
李虹含指出，儘管此次理財辦法降低了公募理財投資門檻至1萬元，但是與市場上100元起購的公募基金相比，銀行商業理財的銷售起點仍有進一步降低的空間。
第一財經獲悉，下一步，正在徵求意見的理財子公司業務規則中，可能不設銷售起點，銀行可以自行設置起點，並可在網上進行面籤。
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