01、
你在返深的路上，央行在放水的路上。
今天11點53分，央行宣佈：自2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1%。這是年度金融市場又一重大事件。
本次降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。也就是說本次降準釋放的資金高達12000億。
央行解讀四大焦點問題
1、此次通過降準置換中期借貸便利將如何操作？
答：此次降準的主要內容是，自2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。
降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。
2、央行再次通過降準置換中期借貸便利的主要考慮是什麼？
答：本次降準的主要目的是優化流動性結構，增強金融服務實體經濟能力。當前，隨著信貸投放的增加，金融機構中長期流動性需求也在增長。此時適當降低法定存款準備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩定性，優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行資金成本，進而降低企業融資成本。
同時，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源，促進提高經濟創新活力和韌性，增強內生經濟增長動力，推動實體經濟健康發展。
3、降準是否意味著貨幣政策取向發生改變？
答：本次降準仍屬於定向調控，銀行體系流動性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準釋放的部分資金用於償還中期借貸便利，屬於兩種流動性調節工具的替代，而餘下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優化流動性結構的同時，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。
中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
4、降準是否會加大人民幣匯率貶值壓力？
答：本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，優化了流動性結構，銀根並沒有放鬆，市場利率是穩定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。
本次降準有利於促進經濟結構調整，推動高質量發展，經濟基本面對人民幣匯率的支撐更加鞏固。
作為大型發展中經濟體，中國出口有較強的競爭力，同時，中國經濟以內需為主，製造業門類齊全，產業體系較為完善，進口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩定。中國人民銀行將繼續採取必要措施，穩定市場預期，保持外匯市場平穩運行。
0２、
本次定向降準三大亮點
一是降準的幅度很大，原來一般是0.5%，現在是1%。
二是國慶期間外圍股市普遍走低，預計對週一的A股產生很大影響，本次降準有對沖外圍利空之意。
三是9月份美聯儲加息，市場利率和國債收益率普遍走高，對人民幣匯率形成壓力。
降準是中國央行最致命的貨幣政策工具之一，幾乎等同於降息，當降準後商業銀行短時間內獲得大量的流動資金，並通過“降低法定存款準備金率→商業銀行法定準備金減少→商業銀行放貸能力增加→社會總貨幣量增加→貨幣擴張、經濟擴張”的方式影響全社會的投資、消費甚至出口，在目前銀行存款高基數的背景下，央行哪怕是降準僅有0.5%，對社會信用的擴張都是不可估量的。
其於此，央行對降準工具的作用往往慎之又慎，自2015年10月24日降準降息後，2016年、2017年央行從未使用過，但是進入2018年後，經濟形勢發生巨大的變化央行重啟降準工具，本次是年內第4次降準，這預示著什麼？
03、
央行為何此時降準？
興業銀行首席經濟學家魯政委：再度降準置換MLF，保持了總量不變，體現了穩健中性；但拉長了期限結構，有助於壓縮期限利差;持續的降準，最終會有助於改善市場風險偏好，壓縮信用利差，改善民營企業融資條件。
經濟學家馬光遠：降準是對的，降準可以穩預期，穩經濟，特別是穩房價。當然，降準也意味著去槓桿政策其實已經退出，貨幣政策迴歸現實，企業的流動性枯竭問題得到緩解。
招商證券：在國慶假日的最後一天公佈降準，核心的目的是對沖國慶期間全球股債雙殺對國內經濟市場形成的衝擊。
頂點財經徐陽：此次降準市場應早已預期，選擇這個時間點實施，看來九月宏觀經濟數據或將進一步明顯放緩，人民幣也因此存在貶值壓力，但風險整體可控。就在我們歡喜過國慶之時，世界股市正在暴跌，此時降准將在一定程度上對沖國慶假期全球市場大跌的影響。
交行金融研究中心首席宏觀分析師唐建偉：央行選擇在國慶假期的最後一天宣佈降準消息而不是在節後工作日宣佈，這個時機的選擇應該是比較少見的，應該是為了對沖節日期間國外市場的系列利空消息。
國慶期間美國與加拿大、墨西哥達成貿易協定（USMCA）、美國副總統彭斯在美國智庫發表針對中國的新冷戰演講、彭博商業週刊有關中國利用技術手段竊取美國高科技公司數據等的指責等系列利空消息，使得沒有休市的中國香港股票市場出現連續四天下跌，跌幅較大。
中國央行選擇在節日最後一天宣佈降準消息，其中一定有對10月8日節後第一天才開市的中國股票市場呵護的意圖。
東興固收：除了貨幣政策需要回歸經濟“降成本”和金融“防風險”之外，近期不斷飆升的貨幣乘數也越來越成為銀行擴表的阻礙因素。
在“融資回表”的大背景下，銀行不僅會受到資本金的約束，還可能會面臨貨幣乘數不斷攀升的問題，為了能夠緩解銀行的“貨幣乘數”約束壓力，更好地實現融資回表，法定準備金率還有繼續下調的必要性。
中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉：這次降準與上一次降準的規模一致，為市場釋放了一部分資金規模，為穩定經濟發展起到了一定作用。預計未來還會繼續降準多次。
四季度，貨幣政策仍將保持穩健中性基調，不會大水漫灌，但也不會收緊，這有利於貨幣市場流動性保持合理充裕。同時，四季度往往是財政支出高峰期，這也有利於增加貨幣供給，提高貨幣週轉效率。
未來既要繼續管好貨幣供給總閘門，堅定做好去槓桿工作，又要把握好監管政策實施的力度和節奏，促進資金流向國民經濟的薄弱環節，促進實體經濟融資成本下降。
一是加大公開市場操作力度，引導市場流動性合理充裕。四季度，在地方債券發行提速背景下，資金需求上升推動利率走高。
摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊：
預計4季度還會降準。
本次降準的背景是8月份經濟數據依然低迷，特別是市場關注的基建投資增速依然沒有起色。而經濟數據不振背後是貨幣政策傳導機制不暢，國有企業和地方政府出於去槓桿考核壓力導致貸款意願低迷，而金融機構較低的風險導致對民營企業惜貸情緒較高。
此外，近期地方政府債密集發行也導致金融機構在流動性層面並不寬裕。考慮已經進入4季度加上政策效應的時滯，年內穩增長的時間表已經較為緊迫，因此無論是貨幣政策本身還是出於配合財政政策需要的角度來說都有必要提升政策力度。
雖然近期美聯儲政策較為鷹派的立場推動美債利率持續攀升，但國內央行人民幣匯率預期管理方面的政策在穩定人民幣匯率層面起到了較好的效果，加上國內通脹平穩，為央行本次降準提供了政策空間。
04、
對樓市影響如何？
小白讀財經：
今年樓市面臨的環境比較複雜，一方面，金融政策放鬆（降準、財政政策積極、金融強監管暫告一段落）對樓市是利好；另一方面，房地產政策卻在收緊（利率、首付比、購房資格等），同時加大了房地產市場秩序專項整治，在兩方面綜合下，今年的中國樓市我的判斷還是整體平穩，局部活躍為主，漲也難跌也難。
中原地產首席分析師張大偉：
央行這一輪降準的目的很明確，就是保證市場的流動性，主要小微企業的流動性，精準向實體經濟注水，目的絕不是樓市、股市。但難免，最後獲益的依然是樓市為主。
樓市今年各地即使出臺了多達380次的調控政策，但是某些城市仍是不斷上漲，甚至一房難求；最近部分城市出現了房價調整，但從趨勢看，大部分城市的房地產市場依然處於高位。而股市2015年因高槓杆造成的股災現在還沒恢復，很難吸引資金流入。
而2017年的GDP總量是82萬億，M2已衝至GDP的2倍以上，貨幣寬鬆的空間很少。居民槓桿快速上升，居民家庭總債務佔GDP的比重已經超過50%，居民債務大都是房貸。
因為外圍環境的不確定，雖然各種房地產調控依然在持續，但房企依然在非常明顯的拿地加速過程中。拿地多，也推動了房地產企業的融資需求。
龍頭房企轉型加速，佈局合理，明顯上漲幅度超過市場平均漲幅。房企越大漲幅越快。隨著最近內地房地產調控監管信託資金進入房地產，房企最近融資的資金成本明顯上升，融資的難度也越來越大。
歸根結底，降準是利好房地產的，降準肯定會帶來貶值預期與購入資產的需求。
當然是不是貨幣政策的全面轉向，還需要繼續看後續。可以明確的是，過去2個月，整體資金成本是平穩的，但是依然處於緊張狀態中。房地產的金九沒有出現，那麼會不會推後到10-11月，要看繼續的加碼政策變化。
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PS：
最近我有很多朋友陸陸續續在泰國入手了多套房產，說手裡的閒錢太多了無處安放。泰國樓市究竟如何？現在能不能入手？沒有調查就沒有發言權，索性就來一趟泰國之旅吧，世界這麼大，不妨一起去轉轉，詳細請掃碼．
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