9月28日至10月12日，人民幣兌美元中間價由6.8792下調至6.9120，累計下調328bp。在岸即期匯率由6.8814降至6.9234，累計貶值420bp。離岸市場即期匯率由6.8788降至6.9212，累計貶值424bp。
一籃子貨幣方面，三大人民幣匯率指數均有所下降。根據外管局公佈的數據，在2018年9月21日至9月28日期間，CFETS人民幣匯率指數由92.66降至92.35；參考BIS貨幣籃子的人民幣匯率指數由96.28降至96.01；參考SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數由92.25降至92.23。
國慶節後第一週，人民幣對美元匯率波動顯著，尤其是上週五，在岸即期匯率波幅接近400bp。不過，總體來看，人民幣匯率仍維持了雙向震盪態勢，波動限於6.88-6.93區間。
美元走勢仍是近期人民幣匯率波動的主要來源。在月初短暫升破96後，上週美元指數震盪走弱，上週五收於95.2616。上週，美國總統特朗普連續三天炮轟美聯儲，指責美聯儲加息步伐太快，稱美國經濟沒有通脹問題。但迄今為止，美聯儲決策者基本上無視特朗普批評，市場對美聯儲繼續加息的預期也沒有發生轉變。美國經濟增長強勁、貨幣政策收緊及國際資本回流對美元指數走強形成支撐。但另一方面，美聯儲進一步加息空間有限，利率持續上行對美國經濟的副作用將逐漸顯現，同時脫歐進程推進也提振了歐元和英鎊，美元指數上行壓力較大，後續走勢尚不明朗。
10月10日，我國財政部在離岸市場發行了50億元五年期與兩年期人民幣國債，利率分別為3.8%、3.65%，比同期境內國債收益率分別高38bp、45bp。此次發行離岸人民幣國債對穩定人民幣匯率起到了重要的作用，主要體現在三個方面：一是抽走離岸市場部分人民幣流動性，抬高離岸人民幣拆借利率，從而壓縮海外對沖基金借入離岸人民幣頭寸沽空套利的收益空間；二是在中美貨幣政策顯著背離的壓力下，當前中美利差已快速收窄至40bp，此次發行抬高了離岸市場人民幣債券收益率，有助於緩解中美利差持續收窄壓力；三是通過加大離岸人民幣國債供給與利率調控，完善了離岸市場人民幣債券收益率曲線，增強了離岸人民幣債券的市場影響力，一定程度上改變了海外對沖基金控制離岸人民幣遠期匯率定價權的局面。
下一階段，從基本面和政策面來看，人民幣匯率將繼續承壓，但目前市場情緒較為穩定，外匯逆週期調節力度未來可能進一步加大，預計人民幣匯率有望繼續維持在合理均衡區間。但隨著人民幣匯價臨近重要心理關口，人民幣匯率波動性可能加大。（任亮）
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