大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们通过机构研报了解了一下近期央行出台的扩大中期借贷便利（MLF）担保品的政策。
本期节目我们聚焦一下近期人民币汇率情况，看看券商分析师们作何解读？第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自平安证券最新发布的一篇宏观经济报告。报告中指出：5月份，美元指数延续此前的强劲走势，主要发达经济体和新兴市场经济体货币汇率普遍对美元走贬，仅日元和俄罗斯卢布有小幅升值。其中，阿根廷、土耳其等新兴经济体货币对美元的大幅贬值引起了市场的高度关注，市场同时也担忧当前温和走贬的人民币兑美元汇率出现更大幅度的下跌。他们认为不必过度担忧，人民币兑美元汇率未来仍将大体维持双向波动。
首先，美元指数单边走强难以持续。5月以来美元指数的走强，得益于美国经济数据本身的良好表现与欧洲政局的动荡。往后看，美国经济表现仍然稳健，而欧洲经济与政局短期仍面临较大不确定性；不过，美元指数经历了近两个月的陡峭上升，基本面因素大部分被pricein，预期之外的波动可能是影响其走势更重要的因素，例如美国单月经济数据低于预期，或欧洲政治风波得以平息。尤其美联储6月份大概率将进行年内第四次加息，参照历史的状况看，加息后的美元指数通常将呈现弱势。因此，他们认为未来美元指数结束单边走强、重归水平盘整可能是大概率事件。其次，中美通胀水平大体相当。
从中期的通胀因素来看，中美两国核心通胀都存在一定的上行压力。美国进入经济复苏的中后期，其经济增速已持续高于潜在增速；叠加减税政策与基建政策等扩张性财政政策，其核心通胀有望进一步上升。目前学界研究普遍认为中国经济增速可能也略高于潜在增速，而年内经济存在温和回落的压力，意味着实际增速向潜在增速回归；但另一方面，考虑到中国服务业价格市场化改革仍在提速，中国的核心通胀也存在一定的抬升压力。因此，中美两国核心通胀水平年内可能大体相当。
观点解读：综合来看，考虑到美元指数将结束单边上行而进入盘整，中美短端与长端利差存在一定的收窄压力，中美核心通胀水平大体相当，人民币兑美元可能仍有温和贬值的空间。年内人民币兑美元汇率大概率将继续在6.3-6.5的区间波动，年底将有可能小幅走贬至6.4-6.5的区间内。人民币兑外汇中心汇率指数则有望在当前的水平维稳。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自东莞证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：从影响市场的因素看，6 月 5 日公布的数据显示，中国 5 月财新服务业 PMI 为 52.9， 与预期和前值持平；中国 5 月财新综合 PMI 为 52.3，与上月持平。不过，5 月中国服务业用工延续自 2016 年 9 月以来的扩张趋势，创下四个月最高，表明服务业经营活动增长势头较强，整体增幅仍属温和。整体来看，数据显示服务业仍进一步扩张，对市场构成一定支撑。另外，路透社援引消息人士报道称，墨西哥政府将向自美国进口的猪腿肉和肩胛肉征收 20%的关税，于 6 月 6 日生效。目前，加拿大和墨西哥已宣布对美国的产品征收关税，欧盟也准备对美国商品征收报复性关税，全球贸易摩擦继续发酵，需关注国际贸易摩擦后续进展。此外，央行副行长、国家外汇管理局局长、互联网金融风险专项整治工作领导小组组长潘功胜带队赴公安部，与副部长孟庆丰举行工作会谈。双方就互联网金融风险专项整治、打击地下钱庄及非法外汇交易平台等有关情况及下一步工作安排交换了意见。央行与公安部联合整治活动，后续金融监管持续趋严，不过对人民币汇率起到稳定作用。
观点解读：综合来看，本周二大盘继续震荡反弹，重回 3100 点，走势有所回暖。电子、计算机、通信等 TMT 板块大幅反弹，个股板块普涨，市场人气有所回升，不过成交量仍维持缩量，市场仍有观望情绪。从市场环境来看，财新服务业 PMI 延续扩张势头，显示出国内经济运行相对平稳，对市场有所支撑。整体来看，大盘连续收红并站上 3100 点，技术面有所止跌企稳，预计短线有望继续震荡回暖，关注量能变化。操作上建议适度积极，关注金融、消费、TMT、交运等板块品种。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场表现较好的航空板块的一份行业报告，该研报出自天风证券。报告中指出：各航司官网发布公告称自 2018 年 6 月 5 日起针对国内航线征收燃油附加费，对普通旅客乘坐航距 800 公里以上、以下航班的征收标准均为 10 元/人，时隔超三年，国内线燃油附加费复征。燃油附加费独立于机票额外征收，旅客心理接受度更高，需求挤出效应小，不易导致航空公司裸票价下降，且对于票价仍受管制及刚刚放开市场化的公商务干线而言，其征收将突破定价公式票价上限，打开盈利空间。从另一个维度来看，油耗更低的新机型更受航空公司青睐，而航司也愈发重视在各个细节上提高燃油使用效率，单位油耗下降也将成为趋势，利好航空业绩改善。
观点解读：旺季渐行渐近，去年三季度因准点率低迷，旅客大量流失至替代出行方式，民航票价及客座率同比数据均处于较低水平，考虑到民航强调真情服务，严抓准点率，预计旺季航司、机场、空管等多方面均会全力保障航班正常性，届时供需向好、票价改革、低基数等因素将产生共振，有望促使旺季票价及客座率升幅超市场预期。
总结：
综合来看，宏观上考虑到美元指数将结束单边上行而进入盘整，中美短端与长端利差存在一定的收窄压力，中美核心通胀水平大体相当，人民币兑美元可能仍有温和贬值的空间。策略上大盘连续收红并站上 3100 点，技术面有所止跌企稳，预计短线有望继续震荡回暖，关注量能变化。操作上建议适度积极，关注金融、消费、TMT、交运等板块品种。行业上燃油附加费独立于机票额外征收，旅客心理接受度更高，需求挤出效应小，打开盈利空间，利好航空业绩改善。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。A股枢密院。
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