大家晚上好，新一期的《幫你讀研報》欄目又和大家見面了，上期節目我們解讀了該怎樣面對近期人民幣貶值對股市的影響。本期節目我們解讀怎樣克服外圍利空影響，挖掘潛力十倍股，看看券商分析師們作何解讀？
第一部分：宏觀研究
今天宏觀研究部分，我們帶給大家的是來自銀河證券對中國經濟和人民幣下半年走勢的預判，他們認為中國經濟和人民幣大概率呈現欲揚先抑的走勢。報告中指出：人民幣匯率近日調整加大，但幅度有限，考慮到前期人民幣匯率表現過強，目前人民幣匯率仍是順勢“補跌”，主要受美元走強影響。
貿易戰背後大國博弈的本質：挑起過數次貿易戰的美國，不會不知道中美貿易逆差植根於中美產業結構的差異、中美髮展方式和發展階段的差異，不會不知道互加關稅除了造成兩國貿易收縮、增長放緩，對於解決貿易逆差並沒什麼用。因而，美國的根本目標是破壞中國的產業升級轉型。中美之間的較量將是個長期動態博弈過程。
歷史上去槓桿的國家無一例外都經歷了先抑後揚的過程，這是由於去槓桿的本質是要提高資本收益率。目前中國外匯儲備充足，出口依賴度下降、外債比例較低、新經濟蓬勃發展、金融監管加強，匯率彈性增強，財稅金融等改革加快推進，制度基礎穩步完善，有理由對中國經濟和人民幣的未來保持樂觀。
今年美元結束了下跌態勢，整理後於四月中旬開啟升勢，基本面主要是美國經濟預期相對其它國家較好，與他國利差趨升，但由於美國勞動生產率已降至二戰後最低水平，這將抑制美國對全球經濟增長的貢獻，從而制約美元指數反彈空間。
觀點解讀：短期人民幣匯率雙向波動將加劇，而匯率市場化波動加大，將提高我國貨幣政策的獨立性，促進國內增長與穩定。面對中美貿易摩擦，這時候最重要的是守住不發生系統性風險的底線，並加快改革開放，轉向“高質量”發展軌道。美國對全球經濟增長的貢獻有限，從而制約著美元指數持續反彈空間。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我們選取的是來自東吳證券最新發布的一篇策略報告，報告中指出：投資者在選擇股票的時候，會考慮行業空間、競爭格局、商業模式、治理結構等要素，但很少會想到考慮公司的上市時間這一指標。實際上，從上市時間這一指標出發，反而更容易發現預期差，從供給端來看，當前的股票發行審核制度天然有篩選具備時代感公司的能力，從需求端來看，新股數量多、體量小、估值高等因素導致投資者對其關注不高。
盈利快速增長是十倍股是最關鍵的共性，但盈利增長情況只是表象。對其進一步挖掘可以發現，十倍股的時代感是其內核，每輪牛市中產生的十倍股所處行業都有共性，比如1996-1997年牛市的輕工業、2005-2007年牛市的重工業、2013-2015年牛市的互聯網。每輪牛市產生的十倍股大多數是彼時的次新股。
十倍股的沃土：我國處在從工業化成熟向大眾消費過渡的階段，經濟從投資驅動轉向消費驅動是趨勢性變化。所以半導體、新材料、電動車、雲計算、5G等具備較強技術擴散性的產業是當下成長股的核心方向。而消費升級主線下，對產品品質的更高要求、服務性消費的興起、更個性化的消費傾向等成為消費領域的關鍵特徵，定製傢俱、休閒食品、品牌零售等領域也順勢快速發展。
觀點解讀：他們認為次新板塊需要重視，具備相當高的研究價值。十倍股鮮明的時代感對應的另一面是其上市時間的顯著規律性，在新興行業佔比更高的產業升級和消費升級主線下，次新板塊批量湧現出大批此類高成長公司。關注次新板塊中不斷批量湧現的半導體、新材料、電動車、基因檢測、定製傢俱、休閒食品等領域的公司。
第三部分：行業研究
今天行業研究部分，我們給大家選取的是關於近期市場比較抗跌的食品飲料的一份行業報告，該研報出自國信證券。報告中指出：應重點關注並提前佈局兼具業績穩定性、中長期成長空間和產品渠道競爭優勢的公司，核心在於尋找兼具盈利能力與質量、現金流水平良好以及仍有估值空間的標的。
酒類：白酒景氣延續，次高端擴容明確，啤酒拐點機會突顯。未來堅定看好次高端價位段白酒擴容空間，外資偏好影響增強，白酒基本面穩健、估值修復空間值得重視。啤酒：行業產量持續復甦，滿足消費者品質追求，趨利目標下產品結構升級、區域費用管控逐漸趨於常態，疊加產能優化減虧以及部分企業資產整合預期，有望長週期下推動淨利率、ROE及噸酒市值提升。
食品：持續受益大眾消費升級，優選子類穩增龍頭。乳業：乳業龍頭多品類創新實力突出持續拉動產品結構升級，有效轉移成本端壓力，費效比提升、高端產品下沉滲透仍有空間。調味品：行業長期增速穩健，子類集中度提升空間大，龍頭企業品牌力強、規模及現金流優勢突出，高端調味品市場尚屬藍海具備爆發潛力。其他食品：休閒食品、烘焙行業、速凍食品等細分領域龍頭企業加快新品佈局和結構升級，業績穩健增長確定性強。
觀點解讀：結合行業發展空間及競爭格局分析，認為食品飲料行業下半年在基本面穩健增長下仍有充足配置空間，結合具體的財務指標對比，重點推薦高端中端酒類上市公司，和與大眾消費密切相關的乳業、調味品、休閒食品類上市公司。
總結：
綜合來看，宏觀上經濟會守住不發生系統性風險的底線，轉向“高質量”發展軌道。策略上研報認為產業升級和消費升級是尋找成長機會的關鍵線索。行業上建議佈局高端中端酒類上市公司和與大眾消費密切相關的乳業、調味品、休閒食品類上市公司。
好了，以上就是今晚《幫你讀研報》的全部內容，希望大家喜歡，你對於接下來的市場怎麼看？你最想了解哪些方面的研報觀點？歡迎在留言區把您的想法積極反饋給我們，我們下期節目會根據大家反饋最多的數據來精選相關研報，並將其精華部分與大家分享。
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