大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们解读了该怎样面对近期人民币贬值对股市的影响。本期节目我们解读怎样克服外围利空影响，挖掘潜力十倍股，看看券商分析师们作何解读？
第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自银河证券对中国经济和人民币下半年走势的预判，他们认为中国经济和人民币大概率呈现欲扬先抑的走势。报告中指出：人民币汇率近日调整加大，但幅度有限，考虑到前期人民币汇率表现过强，目前人民币汇率仍是顺势“补跌”，主要受美元走强影响。
贸易战背后大国博弈的本质：挑起过数次贸易战的美国，不会不知道中美贸易逆差植根于中美产业结构的差异、中美发展方式和发展阶段的差异，不会不知道互加关税除了造成两国贸易收缩、增长放缓，对于解决贸易逆差并没什么用。因而，美国的根本目标是破坏中国的产业升级转型。中美之间的较量将是个长期动态博弈过程。
历史上去杠杆的国家无一例外都经历了先抑后扬的过程，这是由于去杠杆的本质是要提高资本收益率。目前中国外汇储备充足，出口依赖度下降、外债比例较低、新经济蓬勃发展、金融监管加强，汇率弹性增强，财税金融等改革加快推进，制度基础稳步完善，有理由对中国经济和人民币的未来保持乐观。
今年美元结束了下跌态势，整理后于四月中旬开启升势，基本面主要是美国经济预期相对其它国家较好，与他国利差趋升，但由于美国劳动生产率已降至二战后最低水平，这将抑制美国对全球经济增长的贡献，从而制约美元指数反弹空间。
观点解读：短期人民币汇率双向波动将加剧，而汇率市场化波动加大，将提高我国货币政策的独立性，促进国内增长与稳定。面对中美贸易摩擦，这时候最重要的是守住不发生系统性风险的底线，并加快改革开放，转向“高质量”发展轨道。美国对全球经济增长的贡献有限，从而制约着美元指数持续反弹空间。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自东吴证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：投资者在选择股票的时候，会考虑行业空间、竞争格局、商业模式、治理结构等要素，但很少会想到考虑公司的上市时间这一指标。实际上，从上市时间这一指标出发，反而更容易发现预期差，从供给端来看，当前的股票发行审核制度天然有筛选具备时代感公司的能力，从需求端来看，新股数量多、体量小、估值高等因素导致投资者对其关注不高。
盈利快速增长是十倍股是最关键的共性，但盈利增长情况只是表象。对其进一步挖掘可以发现，十倍股的时代感是其内核，每轮牛市中产生的十倍股所处行业都有共性，比如1996-1997年牛市的轻工业、2005-2007年牛市的重工业、2013-2015年牛市的互联网。每轮牛市产生的十倍股大多数是彼时的次新股。
十倍股的沃土：我国处在从工业化成熟向大众消费过渡的阶段，经济从投资驱动转向消费驱动是趋势性变化。所以半导体、新材料、电动车、云计算、5G等具备较强技术扩散性的产业是当下成长股的核心方向。而消费升级主线下，对产品品质的更高要求、服务性消费的兴起、更个性化的消费倾向等成为消费领域的关键特征，定制家具、休闲食品、品牌零售等领域也顺势快速发展。
观点解读：他们认为次新板块需要重视，具备相当高的研究价值。十倍股鲜明的时代感对应的另一面是其上市时间的显著规律性，在新兴行业占比更高的产业升级和消费升级主线下，次新板块批量涌现出大批此类高成长公司。关注次新板块中不断批量涌现的半导体、新材料、电动车、基因检测、定制家具、休闲食品等领域的公司。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场比较抗跌的食品饮料的一份行业报告，该研报出自国信证券。报告中指出：应重点关注并提前布局兼具业绩稳定性、中长期成长空间和产品渠道竞争优势的公司，核心在于寻找兼具盈利能力与质量、现金流水平良好以及仍有估值空间的标的。
酒类：白酒景气延续，次高端扩容明确，啤酒拐点机会突显。未来坚定看好次高端价位段白酒扩容空间，外资偏好影响增强，白酒基本面稳健、估值修复空间值得重视。啤酒：行业产量持续复苏，满足消费者品质追求，趋利目标下产品结构升级、区域费用管控逐渐趋于常态，叠加产能优化减亏以及部分企业资产整合预期，有望长周期下推动净利率、ROE及吨酒市值提升。
食品：持续受益大众消费升级，优选子类稳增龙头。乳业：乳业龙头多品类创新实力突出持续拉动产品结构升级，有效转移成本端压力，费效比提升、高端产品下沉渗透仍有空间。调味品：行业长期增速稳健，子类集中度提升空间大，龙头企业品牌力强、规模及现金流优势突出，高端调味品市场尚属蓝海具备爆发潜力。其他食品：休闲食品、烘焙行业、速冻食品等细分领域龙头企业加快新品布局和结构升级，业绩稳健增长确定性强。
观点解读：结合行业发展空间及竞争格局分析，认为食品饮料行业下半年在基本面稳健增长下仍有充足配置空间，结合具体的财务指标对比，重点推荐高端中端酒类上市公司，和与大众消费密切相关的乳业、调味品、休闲食品类上市公司。
总结：
综合来看，宏观上经济会守住不发生系统性风险的底线，转向“高质量”发展轨道。策略上研报认为产业升级和消费升级是寻找成长机会的关键线索。行业上建议布局高端中端酒类上市公司和与大众消费密切相关的乳业、调味品、休闲食品类上市公司。
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